НРА присвоило кредитный рейтинг ООО «Дядя Дёнер» на уровне «ВВ|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

ООО «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг ООО «Дядя Дёнер» на уровне «ВВ|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз по рейтингу «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ООО «Дядя Дёнер» (далее – Компания) на уровне «ВВ|ru|». Рейтинг ограничивается локальным присутствием компании на рынке, отсутствием стратегии развития в виде формализованного документа, низким уровнем раскрытия финансовой информации, несоответствием лучшим практикам корпоративного управления, отсутствием рыночных барьеров для появления новых конкурирующих игроков, а также сохраняющейся высокой долговой нагрузкой.

Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень перманентного капитала в структуре финансирования Компании, сильная краткосрочная ликвидность, комфортная операционная рентабельность денежного потока. Поддержку рейтингу также оказывают длительный срок работы на рынке и устойчивые конкурентные позиции в регионах присутствия.

Компания зарегистрирована в 2009 г. в Новосибирске и является региональным оператором сети быстрого питания, осуществляя деятельность на территории Сибирского ФО. Объединяет в настоящий момент 97 точек продаж в трех форматах: стритфуд-павильоны, стационарные кафе и фуд-корты в торговых центрах. Бизнес-идея построена на производстве и сетевой реализации популярных блюд Ближнего Востока. С 2018 г. стартовал формат франшизы, который на текущий момент объединяет 10 точек продаж, а также была запущена служба доставки.

Выручка за 2019 г. достигла 324,7 млн руб. Доля стритфуд-направления в общей выручке сети составила 76% при увеличении рентабельности павильонов с 3,2% до 6,2%. Оставшиеся 24% в выручке приходятся на формат кафе и фуд-кортов.

У компании в обращении два трехлетних облигационных выпуска на 60 млн и 50 млн руб., размещенные в 2018 и 2020 гг., соответственно, в рамках программы привлечения рыночного фондирования совокупным объемом 300 млн руб.

Сайт Компании: https://ddener.com/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• Высокий уровень перманентного капитала. На 30/09/2020 отношение суммы собственного капитала и долгосрочных заимствований к активам Компании составило 0.98х;
• Высокий уровень краткосрочной ликвидности. На 30/09/2020 у Компании отсутствует кредиторская задолженность, а фондирование осуществляется в основном за счет долгосрочных рыночных заимствований;
• Комфортная операционная рентабельность денежного потока. По итогам 12 месяцев, закончившихся 30/09/2020, показатель повысился до 14% с 9% за 2019 г.;
• Средний уровень чистой рентабельности. По итогам 12 месяцев, закончившихся 30/09/2020, показатель составил 9%;
• Длительный срок работы на рынке (более 10 лет);
• Устойчивые конкурентные позиции. В сегменте стритфуд доля компании оценивается в 35% в городах присутствия.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• Значительная долговая нагрузка. Совокупный кредитный портфель Компании по итогам 9 мес. 2020 г. составил 118 млн. руб. Кроме того, в составе долга Агентство учитывает поручительство, выданное по кредиту на 150 млн руб., привлеченному ООО «Ахотелс», принадлежащему одному из бенефициаров Компании. По расчетам Агентства, соотношение чистого долга и показателя EBITDA, рассчитанного как операционная прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации основных средств и нематериальных активов, на 30/09/2020 эквивалентно 7.4х (на 31/12/2019: 13.0х);
• Низкая информационная прозрачность Компании, отсутствие консолидированной финансовой отчетности, включающей связанные стороны;
• Существенные недостатки корпоративного управления с точки зрения Кодекса Корпоративного управления. Концентрация стратегического и операционного планирования на уровне одного из бенефициаров. Деятельность Совета Директоров, финансовая и дивидендная политика не формализованы;
• Высоко конкурентный рынок, характеризующийся низкими барьерами для входа.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• Умеренный экономический рост в России в среднесрочной перспективе;
• Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• Реализация заявленных планов Компании по выходу на новые региональные рынки и расширению сети продаж.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• Снижение долговой нагрузки до уровня чистый долг/EBITDA менее 3.5х;
• Укрепление рыночных позиций;
• Повышение информационной прозрачности;
• Повышение уровня корпоративного управления.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• Резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• Ухудшение срочности кредитного портфеля;
• Наступление негативных событий репутационного характера;
• Ухудшение рыночных позиций компании.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз с высокой долей вероятности предполагает сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

Информация, предоставленная Компанией.

Данные, размещенные на сайте Компании.

Отраслевые данные, опубликованные Росстатом.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

Эксперты принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках кредитного рейтингового анализа и присвоения Рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: www.ra-national.ru.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.