НРА присвоило кредитный рейтинг ООО «ОТЭКО-Портсервис» на уровне «A|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг ООО «ОТЭКО-Портсервис» на уровне «A|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Присвоение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «ОТЭКО-Портсервис» (далее – Компания) на уровне «A|ru|» обусловлено:

• прочными рыночными позициями и устойчивым бизнес-профилем;
• высоким уровнем рентабельности;
• адекватной системой корпоративного управления.

Уровень рейтинга ограничивается:

• умеренно высокими отраслевыми рисками;
• высокой долговой и процентной нагрузкой;
• приемлемым уровнем ликвидной позиции.

ООО «ОТЭКО-Портсервис» — один из ведущих операторов портовых терминалов на юге России (Тамань, Азово-Черноморский бассейн), специализирующийся на стивидорных услугах и грузоперевалке. Компания была основана в 2006 году и занимает 4-е место в России по перевалке угля.

Сайт: https://www.otekoportservice.ru/.

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

•  Прочные рыночные позиции и устойчивый бизнес-профиль. Компания входит в ТОП-5 морских портов по перевалке угля, доля среди всех перевозимых грузов – 4% по России и 14% – по Азово-Черноморскому бассейну, где Компания занимает 2 место среди всех перевозимых грузов и 1 место по перевалке угля. В структуре переваливаемых грузов по итогам 2025 года более 80% приходилось на уголь, более 10% – железорудное сырье; по структуре географии основная доля приходится на Турцию, Китай и Индию. Агентство отмечает слабую зависимость от клиентов и поставщиков: доля крупнейшего клиента в структуре выручки за 2025 составила 15%, поставщика – 18%. Согласно данным Компании парк оборудования практически новый – его ресурс выработан менее, чем на 20%, загрузка стивидорных мощностей выросла на 14 п.п. до 33% от максимальной. Компания на регулярной основе обеспечивает техническое обслуживание оборудования.
• Высокий уровень рентабельности. За 2025 год (далее – отчетный период) рентабельность по показателю EBITDA осталась на высоком уровне, несмотря на давление негативного ценового тренда на уголь и рост операционных расходов.
• Адекватная система корпоративного управления. Стратегическое и финансовое планирование оценивается как удовлетворительное, прогнозная финансовая модель обладает высоким уровнем детализации, достаточной дальностью прогнозов и средним уровнем проработки ключевых закладываемых предпосылок. В Компании отсутствует Совет директоров. Система риск-менеджмента отвечает основным бизнес-требованиям. Дивидендная политика не формализована в отдельном документе, при этом Компания придерживается внутренних метрик и банковских ковенант при осуществлении операций с собственниками. Компания формирует финансовую отчетность в соответствии со стандартами МСФО на полугодовой основе без раскрытия неограниченному кругу лиц.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• Умеренно высокие отраслевые риски. Объем перевалки грузов в морских портах в России демонстрирует незначительный рост (CAGR за период 2020-2025 составил 1,5%) с учетом профицита портовых мощностей и снижения объема инвестиций в основные фонды с 2024 года (CAGR за период 2020-2025 составил 10,5%). Агентство отмечает высокую зависимость стивидорной отрасли от международной торговой активности крупнейших российских экспортеров и динамики цен на перевозимые грузы. Перевалка сухогрузов в целом демонстрирует нейтральную динамику — порты Дальнего Востока наращивают мощности, тогда как отдельные черноморские терминалы испытывают давление внешних геополитических рисков и инфраструктурных и логистических ограничений. Уголь остается одним из ключевых сухогрузов для российских портов: его доля в структуре перевалки сухогрузов составляет более 50%. Объемы экспорта угля поддерживаются спросом Азиатского региона. Барьеры для входа в отрасль оцениваются как умеренно высокие ввиду значительного объема инвестиций в инфраструктуру и оборудование, а также ограниченного количества пригодных портовых территорий.
• Высокая долговая и процентная нагрузка. За 2025 год соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала (далее – FFO) и долга (далее – метрика долговой нагрузки) выросло с 0,04х до 0,1х несмотря на рост долга в абсолютных значениях (+4%) благодаря росту чистого FFO за счет процентных доходов от выданных займов. Показатель обеспеченности обслуживания долга без учета дивидендов (далее – метрика процентной нагрузки) незначительно снизился и составил 0,7х на 31.12.2025. По расчетам Агентства метрика долговой нагрузки на горизонте следующих 2 лет от отчетной даты будет составлять в среднем 0,2х, процентной нагрузки – 0,6х за счет восстановления в условиях роста объема грузоперевалки и диверсификации грузов (включая минеральные удобрения, доля в перевалке которых в 2025 году составила менее 1%) при сдержанном росте тарифов.
• Приемлемый уровень ликвидной позиции. На 31.12.2025 показатель краткосрочной ликвидности вышел из отрицательной зоны и составил 2,5х. Давление на показатель ранее оказывал существенный размер отрицательного FCF (свободного денежного потока). Агентство подчеркивает, что сумма денежных средств, невыбранных кредитных линий и будущего операционного денежного потока покрывает предстоящие погашения, процентные платежи и капитальные затраты в ближайшие 12 месяцев от отчетной даты.

 На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• реализация стратегических планов Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• снижение долговой нагрузки;
• улучшение показателя процентной нагрузки;
• выход из зоны отрицательных значений FCF;
• совершенствование системы риск-менеджмента и корпоративного управления.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• ухудшение показателей ликвидности и рентабельности;
• значительное снижение FCF;
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.