НРА понизило до уровня «С|ru|» кредитный рейтинг ООО «Дядя Дёнер» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации

ПОНИЖЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

ООО «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) понизило до уровня «С|ru|» кредитный рейтинг ООО «Дядя Дёнер» после пересмотра прогноза до «Негативный» и постановки ранее присвоенного рейтинга под наблюдение.

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ООО «Дядя Денер» (далее – Компания) на уровне «С|ru|».

Рейтинг обусловлен техническим дефолтом по выплатам по двум облигационным выпускам компании, существенным ухудшением финансового состояния Компании по итогам 2020 г., низким качеством раскрытия финансовой информации, проводимой налоговой проверкой, расхождениями между ранее опубликованной и представленной в налоговые органы отчетностью,  получением отрицательного операционного денежного потока и ухудшением финансовых коэффициентов (реализовались негативные допущения Агентства в отношении Компании при первичном присвоении рейтинга: резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности, наступление негативных событий репутационного характера (Пресс-релиз Агентства от 20.02.2021). Кроме того, реализовался риск перехода гарантийных обязательств по предоставленному третьей стороне кредиту.

Поддержку рейтингу оказывает длительный срок работы на рынке и устойчивые конкурентные позиции в регионах присутствия.

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• Длительный срок работы на рынке (более 10 лет);
• Устойчивые конкурентные позиции. В сегменте «стритфуд» доля компании оценивается в 35% в городах присутствия.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• Технический дефолт по выплатам по двум облигационным выпускам компании 05 и 09 мая 2021 г. (по БО-2 и БО-1, соответственно). Согласно условиям размещения первого облигационного выпуска, предусмотрена возможность их досрочного погашения по требованию владельцев в случае просрочки выплаты очередного купона по иным ценным бумагам Эмитента более чем на один рабочий день с даты, установленной в документах.
• Обновленная финансовая отчетность за 2020 г., представленная в конце апреля в налоговые органы, демонстрирует существенное ухудшение финансового состояния Компании, по сравнению с ранее опубликованной аудированной отчетностью.
• Существенные расхождения между ранее опубликованной и представленной в налоговые органы отчетностью в части объема основных средств и чистой прибыли.
• Расхождения в отчетности не только по итогам 2020 г., но и 2019 г.  Так, по итогам 2019 г. объем основных средств был уменьшен до 135,8 млн руб. (с 348 млн руб. в ранее опубликованном варианте), а объем финансовых вложений увеличен до 227 млн руб. (против нулевого показателя в ранее опубликованном варианте).
• Согласно обновленной отчетности за 2020 г., основные средства уменьшены в шесть раз до 52,5 млн руб., размер коммерческих расходов увеличен в четыре раза до 631,8 млн руб. Отражение чистого убытка за 2020 г. в 431 млн руб. (против изначальной чистой прибыли в 35,8 млн руб.) обусловило накопленный убыток в 189 млн руб. (против 378 млн руб. нераспределенной прибыли, отраженной ранее).
• По оценкам Агентства, отрицательный денежный поток от операционной деятельности Компании по итогам 2020 г. составил 396 млн руб. в результате отражения коммерческих расходов в размере 631,8 млн руб. В связи с этим коэффициенты покрытия чистого долга, покрытия процентных расходов, финансового левериджа, операционной рентабельности денежного потока и чистой рентабельности стали отрицательными по итогам 2020 г., что привело к существенному ухудшению оценки факторов финансового блока, согласно Методологии Агентства.
• Смена акционеров Компании в связи с реализацией риска перехода гарантийных обязательств по предоставленному ООО «Ахотелс» кредиту в объеме 150 млн руб.
• Проводимая налоговая проверка может, по мнению Агентства, повлечь за собой увеличение рисков дальнейшего ухудшения финансового состояния Компании, доначисление налоговых платежей и потенциальное признание Компании финансово несостоятельной и неспособной осуществлять операционную деятельность.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• Крайне высокая вероятность неисполнения финансовых обязательств;
• Умеренный экономический рост в России в среднесрочной перспективе;
• Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• Отсутствие фактического дефолта по облигационным выпускам;
• Повышение информационной прозрачности;
• Повышение уровня корпоративного управления.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• Наступление фактического дефолта по облигационным выпускам.

Без прогноза

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

• Информация, предоставленная на сайтах раскрытия.
• Информация, предоставленная на сайте ПАО «Московская Биржа».
• Информация на Государственном информационном ресурсе бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии. Эксперты принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках кредитного рейтингового анализа и присвоения Рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: www.ra-national.ru.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.