Подтвержден рейтинг кредитоспособности АО «Полипласт» на уровне «A+» по национальной шкале и рейтинг кредитоспособности по международной шкале на уровне «iBB»

Печать

«Национальное Рейтинговое Агентство» подтвердило рейтинг кредитоспособности АО «Полипласт» на уровне «A+» по национальной шкале и рейтинг кредитоспособности по международной шкале на уровне «iBB». Рейтинг кредитоспособности на уровне «А+» был присвоен АО «Полипласт» 20.08.2012г., подтвержден 22.08.2013г. и 26.08.2014г. с присвоением рейтинга кредитоспособности по международной шкале на уровне «iBB».

Присвоенный уровень рейтинга отражает сильные позиции Компании на рынке химических добавок для цементной, бетонной, горно-обогатительной и металлургической промышленностей. Агентство отмечает высокий уровень диверсификации бизнеса, а также наличие развитой сбытовой сети, включающей более 40 представительств и филиалов на территории Российской Федерации, странах ЕС, СНГ, Турции и ОАЭ. Собственный научно-технический центр и производственная база, состоящая из 4 заводов, обеспечивают Компании положительную динамику операционных и финансовых показателей. В 2013-2014гг. объем выручки Компании увеличивался на 14% ежегодно, рост продолжился и в первом полугодии 2015г., чистая прибыль стабильно положительная с выраженной тенденцией роста, показатели рентабельности традиционно на высоком уровне. При этом Компания реализует хорошо проработанную инвестиционную программу, привлекая финансирование от диверсифицированного пула банков и размещения собственных долговых бумаг (облигаций). При росте экспорта продукции и минимальном валютном долге (0,3% долгового портфеля), позитивно на финансовом состоянии Компании сказывается девальвация национальной валюты, которая не только улучшает конкурентные преимущества Компании на внешних рынках, но и фактически создает барьер для импортной продукции на российском. Увеличение экспортной выручки в среднесрочной перспективе будет главным драйвером роста Компании.

Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывают: рост долговой нагрузки (за 2,5 года Компания удвоила объемы заимствований), что связано с реализацией инвестиционной программы Группы; рост стоимости обслуживания долговых обязательств, что приводит к снижению показателей рентабельности и выступает сдерживающим фактором при реализации долгосрочной стратегии роста; снижение спроса на продукцию на внутреннем рынке ввиду уменьшения объемов производства строительного сектора и в целом замедления российской экономики.

АО «Полипласт» представляет собой Компанию полного цикла, реализующую разработку, производство, внедрение, продажу и поддержку собственного продукта. Группа компаний «Полипласт» владеет 3 из 4-х заводов в России (80% мощностей), которые могут синтезировать нафталинсульфонаты – суперпластификаторы (наиболее распространенные в мире добавки в бетоны). Заводы оснащены новейшим технологическим оборудованием. Разработка новых видов продукции и их модификаций осуществляется в собственном научно-техническом центре (весь продуктовый ряд является результатом собственных разработок). За продолжительное время Компания наработала многочисленную и высоко диверсифицированную клиентскую базу, лидирующие позиции в ряде сегментов рынка и регионах присутствия, обширная сбытовая сеть способствуют ее дальнейшему увеличению. Группа «Полипласт» поставляет продукцию более чем в 10 отраслей промышленности РФ, по различным видам продукции Группа занимает от 59% до 85% российского рынка.

Акционерами АО «Полипласт» являются физические лица: Шамсутдинов Ильсур Зинурович (80% акций) и Ковалев Александр Федорович (20% акций). АО «Полипласт» владеет контрольными пакетами всех заводов Группы; определяет стратегию развития; контролирует операционную деятельность каждого из предприятий, включая вопросы финансирования и перераспределения денежных потоков.

Финансовые показатели Группы компаний «Полипласт» демонстрируют высокие темпы роста на протяжении всего рассматриваемого периода (2010-2014гг.). Выручка Группы на 31.12.2014г. составила 6,911 млрд. руб., что больше аналогичного показателя предыдущего года на 14%. Чистая прибыль за 2014г. увеличилась на 10% и составила 389,9 млн. руб. (в 2013г. – 353,5 млн. руб.), а по данным первого полугодия текущего года уже вплотную приблизилась к годовому результату предыдущего. Развитая сбытовая сеть, вертикальная интеграция и хорошая обеспеченность сырьем, обеспечивают высокий уровень операционной эффективности Группы «Полипласт». Показатель рентабельности по EBITDA в соответствии с МСФО за 2014г. составил 16,3%, чистой рентабельности – 5,6%.

Активы Группы приросли в 2014г. на 26% и составили на 31.12.2014г. 7,643 млрд. руб. По данным неаудированной отчетности Группы по РСБУ за 1 полугодие 2015г. положительная динамика всех ключевых финансовых показателей сохранилась. Собственный капитал Компании за счет роста нераспределенной прибыли увеличился в 2014г. на 18% по сравнению с 2013г. и достиг 1,654 млрд. руб. Коэффициент автономии характеризуется стабильностью, но оценивается как невысокий – 0,22 на 31.12.2014г и на 30.06.2015г. Для финансирования своей инвестиционной программы, Группа «Полипласт» привлекает кредитные средства от ведущих банков России. Совокупный долг Группы на 31.12.2014г. составлял 4,787 млрд. руб., увеличившись на 30% к 2013г., по итогам первой половины 2015г. (по данным неаудированной отчетности) он вырос еще на 815,4 млн. руб (+17%). Структура долга Компании преимущественно долгосрочная, а пул кредиторов хорошо диверсифицирован. На основного кредитора Группы – ОАО «Сбербанк» приходится около 41% кредитного портфеля, оставшаяся доля представлена обязательствами по 2 выпускам облигационных займов в размере 1,146 млрд. руб. и кредитами от 6 крупных банков. Группе компаний «Полипласт» удается удерживать долговую нагрузку на умеренно высоком уровне, отношение Чистый долг/EВITDA на конец 2014г. не превышало 4-х, а на 30.06.2015г. опустилось ниже 3-х, ввиду резервирования денежных средств к октябрьской оферте по облигационному займу.

 

Ведущий Рейтинговый аналитик

Кирилл Кукушкин

+7 495 7755902

kukushkin@ra-national.ru

 

Председатель Рейтингового Комитета

Карина Артемьева

+7 495 7755902

artemeva@ra-national.ru

 

Дата релевантного рейтингового комитета: «20» августа 2015 г.

Применяемая рейтинговая методология:

·     Методика оценки кредитоспособности предприятий (нефинансовых организаций)

http://www.ra-national.ru/ru/taxonomy/term/119?type=rating

 

Дополнительная информация представлена на сайте www.ra-national.ru

Результаты аналитической работы Агентства, включая присвоенные рейтинги и информацию, содержащуюся в настоящем пресс-релизе, представляют собой выражение независимого мнения Агентства на дату их подготовки и не являются констатацией факта или рекомендацией о принятии каких-либо инвестиционных решений или проведении операций на рынке ценных бумаг. Агентство не несет ответственности за последствия использования содержащихся в настоящем пресс-релизе мнений и/или информации.
Агентство получает информацию из источников, являющихся, по его мнению, надежными, тем не менее не может гарантировать абсолютную точность, полноту и достоверность такой информации, поскольку не проводит аудит и не берет на себя обязанность по проведению всесторонней проверки или независимой верификации получаемой информации.