НРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «ПИР» на уровне «ВB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ» (ООО «ПИР) на уровне «ВB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «ПИР» (далее – Компания) на уровне «ВB|ru|» обусловлено: (1) комфортной оценкой рентабельности по чистой прибыли; (2) приемлемой долговой нагрузкой; (3) оценкой корпоративного управления на адекватном уровне; (4) диверсификацией рынков сбыта; (5) умеренно транспарентной структурой собственности.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) продолжительным сроком оборота дебиторской задолженности; (2) низким уровнем перманентного капитала; (3) отрицательным операционным денежным потоком; (4) развивающимся стратегическим планированием; (5) повышенными внешними бизнес-рисками, связанными с внешнеторговой деятельностью и зависимостью от других отраслей.

Компания зарегистрирована в 2010 году в Санкт-Петербурге, с 2020 года находится в Москве. Занимается импортом и продажей карьерных самосвалов, произведенных SANY Heavy Equipment Co Ltd, и экскаваторов, произведенных SANY Heavy Machinery Ltd, производственным и сервисным компаниям, а также коммерческой автомобильной техники IVECO, произведенной в Республике Казахстан.

Бенефициар Компании — Зусман Михаил Валерьевич.

Выручка Компании за 2023 год в соответствии с РСБУ составила 8,9 млрд руб. (2022 год: 3 млрд руб.), за 9 месяцев 2024 года — 5 млрд руб. (9 месяцев 2023 года — 6,6 млрд руб.).

В 2023 году Компания реализовала 178 единиц техники (из них тяжелой техники SANY —39 единиц), за 9 месяцев 2024 года — 49 единиц (из них тяжелой техники SANY —29 единиц).

Сайт Компании в сети Интернет: https://sanyi.pro/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• комфортная оценка рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2023—30.09.2024 гг. она составила 4% (2023 год: 7%);
• приемлемая долговая нагрузка. По оценкам НРА, отношение чистого долга с учетом лизинговых обязательств к показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетного периода, на 30.09.2024 г. составило 3,2х (на 31.12.2023 г.: 2,0х). Свыше 90% долга сформировано выборками траншей по кредитным линиям от нескольких банков. На Московской бирже обращаются два выпуска облигаций Компании;
• адекватная оценка корпоративного управления. В Компании сформировано Правление, формализованы ключевые политики и регламенты. Агентство также отмечает развитие системы управления рисками Компании;
• диверсификация рынков сбыта. Среди основных регионов поставок карьерной техники — Новосибирская, Сахалинская области, Приморский край, республика Якутия (Саха). Заключены договоры с лизинговыми и сервисными компаниями для поставки карьерной техники в интересах крупных добывающих компаний в угольной, золотодобывающей и металлургической отрасли. НРА отмечает расширение портфеля заказов Компании в 2024 году на клиентов из металлургии, добычи золота и драгоценных камней. По легковой технике Iveco договоры заключаются с отдельными розничными покупателями и лизинговыми компаниями, этот сегмент формирует менее 10% выручки;
• умеренно транспарентная структура собственности. Бенефициар — Зусман Михаил Валерьевич — контролирует Компанию через принадлежащее ему АО «ЗЭД Капитал», является руководителем. АО «ЗЭД Капитал» и Компания являются владельцами ООО «ПИР-Сервис» (занимается техническим обслуживанием ввозимых Компанией машин), ООО «ПИР-Механикс» (на нем сформирован бизнес по передаче в аренду (сублизинг) автотранспорта) и ООО «ПИР-Логистик» (на его базе формируется логистический оператор).

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• продолжительный срок оборота дебиторской задолженности. По оценкам НРА, за период 01.10.2023—30.09.2024 гг. она составила 160 дней (2023 год: 115 дней). НРА отмечает, что крупнейшим дебитором является связанная компания ООО «ПИР-Сервис»;
• низкий уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, скорректированного на амортизационные погашения выпуска облигаций в течение 12 месяцев от отчетного периода, к активам на 30.09.2024 г. составило 0,12 (на 31.12.2023 г.: 0,15). Долгосрочная часть долга сформирована облигациями;
• развивающееся стратегическое планирование. Стратегия, по мнению НРА, не в полной мере формализована в отдельном документе, среднесрочные ориентиры Компании характеризуются волатильностью;
• повышенные внешние бизнес-риски в текущих условиях. Для бизнеса Компании, по мнению НРА, характерна зависимость от других отраслей экономики и внешнеторговые риски.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• продолжение работы с SANY Heavy Equipment Co;
• продолжение работы со стратегическим банком-партнером;
• сохранение логистических цепочек.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• рост оборачиваемости дебиторской задолженности;
• улучшение временной структуры долга;
• совершенствование стратегического менеджмента;
• повышение операционного денежного потока;
• формирование и функционирование Совета директоров.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• существенное перераспределение денежных потоков на другие компании;
• усиление конкуренции в сегменте карьерной техники;
• увеличение зависимости от ключевых поставщиков и покупателей;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВB|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.