НРА повысило кредитный рейтинг ООО «ЗАС Корпсан» до уровня «В|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «развивающийся». Статус «под наблюдением» снят

ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «Завод алюминиевых систем КОРПСАН» (ООО «ЗАС Корпсан») до уровня «В|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «развивающийся». Статус «под наблюдением» снят.

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «ЗАС Корпсан» (далее – Компания) до уровня «В|ru|» обусловлено осуществлением своевременных выплат по облигациям, предъявленным к досрочному погашению в связи с нарушением Компанией сроков публикации финансовой отчетности, а также восстановлением выручки по итогам II квартала 2025 года.

Рейтинг обусловлен: (1) высокой рентабельностью собственного капитала; (2) умеренным уровнем оборачиваемости дебиторской задолженности; (3) средним соотношением чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга; (4) низкой зависимостью от поставщиков; (5) географией рынков сбыта; (6) транспарентной структурой собственности.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысокой рентабельностью по чистой прибыли; (2) низкой обеспеченностью собственными оборотными средствами; (3) низкой оценкой краткосрочной ликвидности; (4) недостатками стратегического менеджмента; (5) высоким уровнем корпоративных рисков; (6) низкой оценкой качества раскрытия информации.

Компания зарегистрирована в январе 2018 года в Москве, специализируется на разработке мобильной архитектуры и производстве веранд (маркиз для террас, пергол) премиального качества любых размеров, с раздвижной крышей. Производственная площадка Компании расположена в Московской области в д. Малые Вяземы. Продукция Компании поставляется как юридическим, так и частным лицам по заказу.

51% Компании владеет ее основатель Афоничев Александр Алексеевич, 49% — Филоненко Андрей Владимирович.

Выручка Компании в 2024 году в соответствии с РСБУ составила 527 млн руб. (за 2023 год: 441 млн руб.) За I полугодие 2025 года выручка составила 273 млн руб. (за I полугодие 2024 года: 265 млн руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.corpsun.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая рентабельность собственного капитала. За период 01.07.2024—30.06.2025 она составила 40% (за 2024 год: 47%);
• умеренный уровень оборачиваемости дебиторской задолженности. За период 01.07.2024—30.06.2025 она составила 67 дней (за 2024 год: 80 дней);
• среднее соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга. На 30.06.2025 оно составило 0,3 (на 31.12.2024: -0,1). Позитивную динамику показателя обеспечило как уменьшение уровня долга с учетом аренды, так и улучшение операционных результатов во II квартале 2025 года;
• низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего поставщика в закупках в 2024 году и I полугодии 2025 года — менее 10%. Импортные закупки составляют менее 10%;
• география рынков сбыта. В географической структуре выручки превалируют Москва и Московская область. У Компании есть шоурумы в Казани и Краснодаре, удаленный офис в Санкт-Петербурге. Компания экспортирует продукцию в страны СНГ, однако экспорт занимает менее 10% в структуре выручки;
• транспарентная структура собственности. До августа 2025 года 100% долей Компании принадлежало ее основателю, Афоничеву Александру Алексеевичу. В августе 2025 года владение 49% Компании перешло к Филоненко Андрею Владимировичу, владельцу группы «ЭКООКНА». Компания рассчитывает на синергетический эффект и релокацию производства на территорию индустриального парка М8-Инновации в Сергиево-Посадском городском округе Московской области.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• невысокая рентабельность по чистой прибыли. За период 01.07.2024—30.06.2025 она составила 2% (за 2024 год: 1%);
• низкая обеспеченность собственными оборотными средствами. Отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным активам отрицательно;
• низкая оценка краткосрочной ликвидности. На показатель оказывает давление отрицательный свободный денежный поток на фоне отрицательного сальдо от текущих операций за 2024 год и период 01.07.2024—30.06.2025 и роста дебиторской задолженности. Неиспользованные кредитные линии отсутствуют, практически весь долг состоит из облигационного займа со сроком погашения в ноябре 2026 года;
• недостатки стратегического менеджмента. Стратегия Компании не формализована, бизнес-план актуализируется;
• высокий уровень корпоративных рисков. НРА отмечает отсутствие формализации процессов риск-менеджмента и существенные недостатки с точки зрения Кодекса корпоративного управления, рекомендованного Банком России. Агентство отмечает, что политика в области распределения прибыли Компании не формализована, в 2024 году были выплачены дивиденды в размере, превышающем чистую прибыль, что привело к снижению собственного капитала на 31.12.2024 по сравнению с уровнем на 31.12.2023;
• низкая оценка качества раскрытия информации. Отчетность за 2024 год была раскрыта несвоевременно. Также Агентство отмечает существенные расхождения отчета о движении денежных средств за 2024 и 2023 годы, представленного в аудированной отчетности, с теми данными, которые были поданы в ФНС.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• сохранность оборудования;
• отсутствие существенных сделок со связанными сторонами и перетоков денежных потоков в другие компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• повышение рентабельности чистой прибыли;
• повышение операционного денежного потока;
• совершенствование системы риск-менеджмента и корпоративного управления;
• формализация стратегии и детализированной финансовой модели.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• повышение зависимости от покупателей и поставщиков;
• вхождение владельцев в капитал других компаний с тем же видом деятельности или близким к нему;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) повышен до уровня «B|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Рейтинг повышен по отчетности Компании в соответствии с РСБУ за I полугодие 2025 года.

ПРОГНОЗ

«Развивающийся» прогноз предполагает существенную неопределенность в дальнейшем развитии событий: возможно как повышение уровня кредитного рейтинга, так и его понижение или сохранение в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

«Развивающийся» прогноз обусловлен изменением структуры владения Компанией и процессом актуализации стратегии и финансового плана.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.