ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «Завод алюминиевых систем КОРПСАН» (ООО «ЗАС Корпсан») до уровня «В|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «развивающийся». Статус «под наблюдением» снят.

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «ЗАС Корпсан» (далее – Компания) до уровня «В|ru|» обусловлено осуществлением своевременных выплат по облигациям, предъявленным к досрочному погашению в связи с нарушением Компанией сроков публикации финансовой отчетности, а также восстановлением выручки по итогам II квартала 2025 года.

Рейтинг обусловлен: (1) высокой рентабельностью собственного капитала; (2) умеренным уровнем оборачиваемости дебиторской задолженности; (3) средним соотношением чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга; (4) низкой зависимостью от поставщиков; (5) географией рынков сбыта; (6) транспарентной структурой собственности.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысокой рентабельностью по чистой прибыли; (2) низкой обеспеченностью собственными оборотными средствами; (3) низкой оценкой краткосрочной ликвидности; (4) недостатками стратегического менеджмента; (5) высоким уровнем корпоративных рисков; (6) низкой оценкой качества раскрытия информации.

Компания зарегистрирована в январе 2018 года в Москве, специализируется на разработке мобильной архитектуры и производстве веранд (маркиз для террас, пергол) премиального качества любых размеров, с раздвижной крышей. Производственная площадка Компании расположена в Московской области в д. Малые Вяземы. Продукция Компании поставляется как юридическим, так и частным лицам по заказу.

51% Компании владеет ее основатель Афоничев Александр Алексеевич, 49% — Филоненко Андрей Владимирович.

Выручка Компании в 2024 году в соответствии с РСБУ составила 527 млн руб. (за 2023 год: 441 млн руб.) За I полугодие 2025 года выручка составила 273 млн руб. (за I полугодие 2024 года: 265 млн руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.corpsun.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

высокая рентабельность собственного капитала. За период 01.07.2024—30.06.2025 она составила 40% (за 2024 год: 47%);
умеренный уровень оборачиваемости дебиторской задолженности. За период 01.07.2024—30.06.2025 она составила 67 дней (за 2024 год: 80 дней);
среднее соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга. На 30.06.2025 оно составило 0,3 (на 31.12.2024: -0,1). Позитивную динамику показателя обеспечило как уменьшение уровня долга с учетом аренды, так и улучшение операционных результатов во II квартале 2025 года;
низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего поставщика в закупках в 2024 году и I полугодии 2025 года — менее 10%. Импортные закупки составляют менее 10%;
география рынков сбыта. В географической структуре выручки превалируют Москва и Московская область. У Компании есть шоурумы в Казани и Краснодаре, удаленный офис в Санкт-Петербурге. Компания экспортирует продукцию в страны СНГ, однако экспорт занимает менее 10% в структуре выручки;
транспарентная структура собственности. До августа 2025 года 100% долей Компании принадлежало ее основателю, Афоничеву Александру Алексеевичу. В августе 2025 года владение 49% Компании перешло к Филоненко Андрею Владимировичу, владельцу группы «ЭКООКНА». Компания рассчитывает на синергетический эффект и релокацию производства на территорию индустриального парка М8-Инновации в Сергиево-Посадском городском округе Московской области.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

невысокая рентабельность по чистой прибыли. За период 01.07.2024—30.06.2025 она составила 2% (за 2024 год: 1%);
низкая обеспеченность собственными оборотными средствами. Отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным активам отрицательно;
низкая оценка краткосрочной ликвидности. На показатель оказывает давление отрицательный свободный денежный поток на фоне отрицательного сальдо от текущих операций за 2024 год и период 01.07.2024—30.06.2025 и роста дебиторской задолженности. Неиспользованные кредитные линии отсутствуют, практически весь долг состоит из облигационного займа со сроком погашения в ноябре 2026 года;
недостатки стратегического менеджмента. Стратегия Компании не формализована, бизнес-план актуализируется;
высокий уровень корпоративных рисков. НРА отмечает отсутствие формализации процессов риск-менеджмента и существенные недостатки с точки зрения Кодекса корпоративного управления, рекомендованного Банком России. Агентство отмечает, что политика в области распределения прибыли Компании не формализована, в 2024 году были выплачены дивиденды в размере, превышающем чистую прибыль, что привело к снижению собственного капитала на 31.12.2024 по сравнению с уровнем на 31.12.2023;
низкая оценка качества раскрытия информации. Отчетность за 2024 год была раскрыта несвоевременно. Также Агентство отмечает существенные расхождения отчета о движении денежных средств за 2024 и 2023 годы, представленного в аудированной отчетности, с теми данными, которые были поданы в ФНС.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
сохранность оборудования;
отсутствие существенных сделок со связанными сторонами и перетоков денежных потоков в другие компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

повышение рентабельности чистой прибыли;
повышение операционного денежного потока;
совершенствование системы риск-менеджмента и корпоративного управления;
формализация стратегии и детализированной финансовой модели.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
повышение зависимости от покупателей и поставщиков;
вхождение владельцев в капитал других компаний с тем же видом деятельности или близким к нему;
наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) повышен до уровня «B|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Рейтинг повышен по отчетности Компании в соответствии с РСБУ за I полугодие 2025 года.

ПРОГНОЗ

«Развивающийся» прогноз предполагает существенную неопределенность в дальнейшем развитии событий: возможно как повышение уровня кредитного рейтинга, так и его понижение или сохранение в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

«Развивающийся» прогноз обусловлен изменением структуры владения Компанией и процессом актуализации стратегии и финансового плана.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Дата первого опубликованного рейтинга	19-10-2023
Дата последнего опубликованного рейтинга	29-05-2025
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
	Дополнительные услуги Компании не оказывались.
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	· Информация, предоставленная Компанией. · Данные, размещенные на сайте Группы. · Информация из базы данных СПАРК. · Отраслевые данные, опубликованные Росстатом. · Данные из открытых источников.
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии. Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 25-08-2025

Ведущий рейтинговый аналитик

Алла Юрова

Директор рейтингов нефинансовых компаний

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Ирина Кирова

Директор рейтингов нефинансовых и лизинговых компаний

+7 (495) 122-22-55 (107)

kirova@ra-national.ru