НРА повысило кредитный рейтинг ООО «ПИР» до уровня «ВB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ» (ООО «ПИР) до уровня «ВB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «ПИР» (далее – Компания) обусловлено существенным улучшением оценки финансового блока Компании.

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ООО «ПИР» (далее – Компания) на уровне «ВB|ru|» обусловлен: (1) высокой рентабельностью капитала; (2) высокой рентабельностью операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала; (3) высокой оценкой рентабельности по чистой прибыли; (4) комфортной долговой нагрузкой; (5) диверсификацией рынков сбыта; (6) умеренно транспарентной структурой собственности.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) умеренным сроком оборачиваемости дебиторской задолженности; (2) низким уровнем перманентного капитала; (3) развивающимся стратегическим планированием; (4) развивающейся системой управления рисками; (5) повышенными внешними бизнес-рисками, связанными с внешнеторговой деятельностью и зависимостью от других отраслей, а также потенциальной нестабильностью ценовой рыночной конъюнктуры.

Компания зарегистрирована в 2010 году в Санкт-Петербурге, с 2020 года находится в Москве. Компания занимается импортом и продажей: карьерных самосвалов от SANY Heavy Equipment Co, экскаваторов от SANY HEAVY MACHINERY LIMITED и специальной техники других производителей из КНР для производственных и сервисных компаний, а также коммерческой автомобильной техники IVECO. Компания также является сублизингодателем легковых и легких коммерческих автомобилей

Бенефициар Компании — Зусман Михаил Валерьевич.

Выручка Компании за 2022 год в соответствии с РСБУ составила 3 млрд руб. (2021 год: 2 млрд руб.), за 9 месяцев 2023 года — 6,6 млрд руб. (9 месяцев 2022 года — 2,3 млрд руб.). Размер платежей к получению по сублизинговому портфелю Компании на 01.10.2023 г. составляет 555 млн руб.

В 2022 году Компания реализовала 138 единиц техники, за 9 месяцев 2023 года — 146 единиц.

Сайты Компании в сети Интернет: https://pir.spb.ru/, https://sanyi.pro/

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая рентабельность капитала. Показатель за период 01.10.2022—30.09.2023 гг. составил 95% (2022 год: 50%);
• высокая оценка рентабельности операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала. По оценкам НРА, она составила за период 01.04.2022—31.03.2023 гг. она составила 53% (2022 год: 15%);
• высокая оценка рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2022—30.09.2023 гг. она составила 7% (2022 год: 1%);
• комфортная долговая нагрузка. По оценкам НРА, отношение чистого долга с учетом лизинговых обязательств к показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетного периода, на 30.09.2023 г. составило 1,9х (на 31.12.2022 г.: 24х);
• диверсификация рынков сбыта. Среди основных регионов поставок карьерной техники — Кемеровская, Новосибирская и Сахалинская области, Приморский край. Заключены договоры с лизинговыми и сервисными компаниям для поставки карьерной техники в интересах крупных добывающих компаний, в том числе АО «СУЭК», группы «Сибантрацит», холдинга «КАРАКАН ИНВЕСТ». По легковой технике Iveco договоры заключаются с отдельными розничными покупателями и лизинговыми компаниями;
• умеренно транспарентная структура собственности. Бенефициар Компании — Зусман Михаил Валерьевич — контролирует компанию через принадлежащее ему АО «ЗЭД Капитал», является генеральным директором. НРА отмечает практику полного реинвестирования чистой прибыли в капитал, отсутствие выданных обеспечений за третьих лиц. Компания имеет дочерние предприятия для технического обслуживания и структурирования бизнес-процессов (ООО «ПИР-Сервис» и ООО «ПИР-Механикс»).

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• умеренный срок оборачиваемости дебиторской задолженности. По оценкам НРА, за период 01.10.2022—30.09.2023 гг. показатель составил 49 дней (2022 год: 223 дня). Большую часть дебиторской задолженности составляют авансы поставщикам;
• низкий уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом обязательств по лизингу к активам на 30.09.2023 г. составило 0,17 (на 31.12.2022 г.: 0,14). Доля краткосрочного долга с учетом обязательств по лизингу на 30.09.2023 г. составляет 89%. Часть кредитных линий имеют долгосрочный характер, однако выбираются траншами со сроком менее 12 месяцев;
• развивающееся стратегическое планирование. Стратегия, по мнению НРА, не в полной мере формализована в отдельном документе, финансовое планирование актуализируется на фоне высоких темпов роста Компании;
• развивающаяся система управления рисками. Отдельный орган для управления рисками не сформирован. НРА отмечает подготовку Компанией документов по организации структуры риск-менеджмента и политике управления рисками, наличие приказа о плане внедрения системы управления рисками и внутреннего контроля;
• повышенные внешние бизнес-риски в текущих условиях. Для бизнеса Компании, по мнению НРА, характерна зависимость от других отраслей экономики и внешнеторговые риски. НРА также отмечает вероятность снижения выгодной ценовой конъюнктуры рынка.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• продолжение работы по контрактам c производителями техники Sany;
• продолжение работы со стратегическим банком-партнером;
• сохранение логистических цепочек.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• дальнейший рост оборачиваемости дебиторской задолженности;
• улучшение временной структуры долга;
• реализация плана внедрения системы управления рисками;
• совершенствование стратегического менеджмента;
• повышение информационной прозрачности для широкого круга лиц.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• существенное перераспределение денежных потоков на другие компании;
• усиление конкуренции в сегменте карьерной техники;
• увеличение зависимости от ключевых поставщиков и покупателей;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВB|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга • Информация, предоставленная Компанией.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу