НРА присвоило кредитный рейтинг ООО «Ювента» на уровне «B+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг ООО «Ювента» на уровне «В+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ООО «Ювента» (далее – Компания) на уровне «В+|ru|» обусловлен: (1) комфортной оценкой оборачиваемости дебиторской задолженности; (2) умеренным покрытием чистого долга с учетом лизинговых обязательств показателем EBITDA; (3) средней оценкой уровня перманентного капитала; (4) диверсификацией по рынкам сбыта; (5) низкой зависимостью от заказчиков; (6) возрастом и загрузкой автомобильного парка; (7) продолжительным сроком работы на рынке.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысокой оценкой рентабельности по чистой прибыли; (2) ощутимым уровнем финансового левериджа, учитывающего обязательства по лизингу; (3) невысокой оценкой рентабельности собственного капитала; (4) отрицательным операционным денежным потоком; (5) развивающейся системой корпоративного управления; (6) умеренно-высокой зависимостью от основного поставщика; (7) невысокой оценкой рыночных позиций; (8) рисками бизнес-модели в связи с привлечением партнеров для оказания транспортных услуг на автомобилях, входящих в состав основных средств Компании.

Компания зарегистрирована в 2012 году в Санкт-Петербурге, занимается регулярными внутригородскими и магистральными перевозками, в том числе с привлечением партнеров-водителей. Магистральные перевозки в выручке составляют порядка 10-15%. Ключевые рынки сбыта — Москва и Подмосковье, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Автопарк Компании состоит из порядка 346 транспортных средств, 291 из которых в финансовой аренде. Рефрижераторные автомобили занимают порядка 60% в структуре парка. Численность персонала Компании составляет порядка 160 человек.

Компания полностью принадлежит ее учредителю, Романычеву Сергею Андреевичу. Ему также принадлежат ООО «Перспектива» (создано для технического обслуживания автомобильного парка, в том числе для нужд Компании) и ООО «Ю-Софт» (создано для разработок программного обеспечения по оптимизации внутренних бизнес-процессов логистических компаний).

Выручка Компании в 2023 году в соответствии с РСБУ составила 1,6 млрд руб. (2022 год: 1,1 млрд руб.), в I полугодии 2024 года — 755 млн руб. (I полугодие 2023 года: 680 млн руб.).

За 2023 год парк Компании вырос примерно на 80 единиц.

Сайт Компании в сети Интернет: https://uventa.com/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• комфортная оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. По оценкам НРА, за период 01.07.2023—30.06.2024 гг. она составила 33 дня (2023 год: 37 дней);
• умеренное покрытие чистого долга показателем EBITDA. Отношение чистого долга с учетом обязательств по лизингу к показателю EBITDA, рассчитанного как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетной даты, на 30.06.2024 г. составило 1,8х (на 31.12.2023 г: 2,4х). Кредитный портфель Компании на данный момент состоит из двух возобновляемых кредитных линий. Две трети финансового долга сформированы обязательствами по лизингу;
• средняя оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом обязательств по лизингу к активам на 30.06.2024 г. составило 0,4 (на 31.12.2023 г.: 0,7). Свыше 60% долга носит краткосрочный характер;
• диверсификация по рынкам сбыта. На грузоперевозки в Москве и Подмосковье приходится порядка 65% выручки, остальная часть — на Санкт-Петербург и Ленинградскую область;
• низкая зависимость от заказчиков. Компания работает более чем с сотней заказчиков, доля крупнейшего в выручке в I полугодии 2024 года не превышает 10%, суммарная доля трех крупнейших не превышает 25%. Ключевые клиенты — федеральные ритейлеры, крупные производственные и торговые компании;
• возраст и загрузка парка. Средний возраст автопарка Компании — 2,5–3 года. Средняя загрузка парка — 85–90%;
• продолжительный срок работы на рынке. Компания ведет деятельность более 10 лет.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• невысокая оценка рентабельности по чистой прибыли. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. она составила 2% (2023 год: 2%);
• ощутимый уровень финансового левериджа. Отношение долга с учетом обязательств по лизингу к собственному капиталу на 30.06.2024 г. составило 2,4 (на 31.12.2023 г.: 2,8);
• невысокая оценка рентабельности собственного капитала. По оценкам НРА, показатель за период 01.07.2023—30.06.2024 гг. составил 17% (2023 год: 16%);
• отрицательный операционный денежный поток. На фоне отрицательного сальдо от текущих операций рентабельность операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала за период 01.07.2023–30.06.2024 гг. и за 2023 год меньше нуля;
• развивающаяся система корпоративного управления. По мнению НРА, корпоративное управление, а также система управления рисками Компании недостаточно формализованы, характеризуются существенными недостатками с точки зрения соответствия Кодексу корпоративного управления;
• умеренно-высокая зависимость от основного поставщика. Ключевой поставщик — дочерняя компания одной из крупнейших российских вертикально интегрированных нефтяных компаний;
• невысокая оценка рыночных позиций. Компания является средним предприятием, входит в реестр МСП;
• риски в связи с привлечением партнеров для оказания транспортных услуг на автомобилях, входящих в состав основных средств Компании. С партнерами заключаются договоры оферты, согласно которым Компания обязуется обеспечить их транспортным средством, топливом, техническим обслуживанием и т.д., а после трех лет успешного сотрудничества партнер может выкупить транспорт на льготных условиях. По мнению НРА, привлечение партнеров, в том числе через специальные платформы-интеграторы, может способствовать снижению прозрачности управления автопарком и распределения денежных потоков Компании.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• реализация заявленных планов Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• повышение операционного денежного потока;
• улучшение временной структуры долга;
• повышение рентабельности чистой прибыли и капитала;
• совершенствование системы корпоративного управления.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности;
• рост долговой нагрузки свыше 3х «Чистый долг/EBITDA»;
• повышение зависимости от покупателей;
• увеличение срока оборачиваемости дебиторской задолженности.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «В+|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

ПРОГНОЗ    

Стабильный прогноз предполагает высокую вероятность сохранения текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.