НРА присвоило кредитный рейтинг АО «ПРОГРЕСС» на уровне «AA-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

 Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг АО «ПРОГРЕСС» на уровне «AA-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Присвоение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) АО «ПРОГРЕСС» (далее – Компания) на уровне «AA-|ru|» обусловлено:

·         сильными рыночными позициями;

·         умеренно высокими барьерами входа в отрасль и эффективностью логистических цепочек;

·         широкой диверсификацией по рынкам сбыта;

·         низкой зависимостью от поставщиков;

·         низкой долговой нагрузкой;

·         высокой обеспеченностью обслуживания долга без учета дивидендов;

·         высокой рентабельностью активов по чистой прибыли;

·         высоким уровнем краткосрочной ликвидности;

·         комфортным уровнем перманентного капитала;

·         достаточно развитой системой управления рисками.

Уровень рейтинга ограничивается:

·         агрессивной финансовой политикой;

·         средним уровнем рентабельности по EBITDA;

·         средней диверсификацией структуры выручки среди покупателей;

·         влиянием ряда отраслевых, бизнес-рисков и финансовых рисков;

·         системой корпоративного управления и стратегического менеджмента;

·         невысоким уровнем транспарентности.

АО «ПРОГРЕСС» – один из крупнейших производителей детского питания в России, который ведет деятельность с 1989 года. Группа представлена такими известными брендами как «ФрутоНяня», «Малышам» и «Липецкий бювет». В ассортимент продукции входят: фруктовые и овощные пюре, соки, каши, творожки и другие товары для малышей. Основное производство сосредоточено на заводе в г. Липецк с годовой мощностью более 2 млрд упаковок продукции.

Выручка компании за 2024 год в соответствии по МСФО составила 48 млрд руб. (за 2023 год: 38 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://progressfood.ru/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

·         сильные рыночные позиции. Компания входит в лидеры среди производителей детского питания в России как по объему производства, так и по выручке за 2024 год;

·         умеренно высокие барьеры входа в отрасль и низкие риски неэффективности логистических цепочек. Агентство считает, что вход в отрасль требует значительных инвестиций и соблюдения строгих регуляторных требований. С учетом того, что более 60% выручки формируется за счет федеральных ретейлеров НРА оценивает логистические цепочки как эффективные;

·         широкая диверсификация по рынкам сбыта. По итогам 2024 и 9м2025 географическая диверсификация выручки оценивается как высокая, доля крупнейшего округа РФ составляет менее 30%, доля экспортных поставок – около 5%;

·         низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего поставщика составляет не более 7% в структуре закупок;

·         низкая долговая нагрузка. На 31.12.2024 (далее – отчетная дата) соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга (с учетом лизинговых обязательств) (далее – показатель долговой нагрузки) составило 28х (10х на 31.12.2023, 21х на 30.09.2025 по отчетности РСБУ);

·         высокая обеспеченность обслуживания долга без учета дивидендов. За 2024 год показатель (далее – показатель процентной нагрузки) составил 10,6х (1,9х за 2023 год, 13,2х LTM на 30.09.2025 по отчетности РСБУ);

·         высокая рентабельность активов по чистой прибыли. За 2024 год показатель составил 28% (27% за 2023 год, 26% LTM на 30.09.2025 по отчетности РСБУ);

·         высокий уровень краткосрочной ликвидности. На 31.12.2024 показатель составил 125х (7,8х на 31.12.2023, значительной рост показателя обусловлен погашением краткосрочных долговых обязательств);

·         комфортный уровень перманентного капитала. На 31.12.2024 показатель составил 0,74х (0,75х на 31.12.2023);

·         достаточно развитая система управления рисками. В компании сформирован Департамент управления операционными, финансовыми рисками и комплаенса, который подчиняется Генеральному директору. Все ключевые риски и имущество застраховано в страховых компаниях с условным рейтинговым классом не ниже AA по национальной шкале.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

·         высокие выплаты дивидендов. Агентство учитывает планы группы по распределению дивидендных выплат и привлечению долга, которые окажут влияние на ряд финансовых показателей, при этом долговая и процентная нагрузка сохранится на комфортном уровне: в частности, по расчетам НРА значения показателя долговой нагрузки на горизонте следующих 3х лет от отчетной даты составят не менее 0,5х, показателя процентной нагрузки – не менее 4х. Выплаты дивидендов также могут привести  к ослаблению ликвидной позиции;

·         средний уровень рентабельности по EBITDA. За 2024 год показатель составил 22% (25% – за 2023 год, снижение на 2 п.п. вызвано ростом транспортных расходов и коммерческих расходов в целом);

·         средняя диверсификация структуры выручки среди покупателей. За 2024 год доля крупнейшего покупателя составила менее 20%, ТОП-3 – менее 40%;

·         влияние ряда отраслевых, бизнес-рисков и финансовых рисков. Агентство отмечает сильное влияние покупательской способности населения в условиях нестабильности макроэкономических показателей, ежегодное снижение рождаемости и негативную динамику отрасли в натуральном выражении. НРА также выделяет умеренное влияние валютных рисков на фоне отсутствия инструментов хеджирования;

·         система корпоративного управления и стратегического менеджмента. В компании сформированы коллегиальный совещательный и единоличный исполнительный органы. При Совете директоров нет иных коллегиальных органов;

·         невысокий уровень транспарентности. Группа готовит МСФО отчетность на ежегодной основе без ее публикации. При этом РСБУ отчетность компании размещена в открытом доступе на государственном информационном ресурсе бухгалтерской отчетности.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

 Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

·         реализация заявленных планов Компании;

·         сохранение рыночных позиций;

·         отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

 Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• совершенствование системы корпоративного управления;
• разработка и утверждение дивидендной политики;
• повышение рентабельности по EBITDA;
• рост операционного денежного потока и завоевание новых сегментов рынка.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• существенное увеличение долговой нагрузки;
• резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.