НРА повысило кредитный рейтинг АО «КИФА» до уровня «BBB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг АО «КИФА» до уровня «ВВВ|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга АО «КИФА» (далее – Компания) обусловлено развитием бизнеса Компании и увеличением информационной прозрачности. Компания приступила к регулярной публикации консолидированной финансовой информации по МСФО.

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) Компании на уровне «ВВВ|ru|» обусловлен: (1) низкой долговой нагрузкой; (2) низким финансовым левериджем; (3) высокой оценкой оборачиваемости дебиторской задолженности; (4) комфортной оценкой уровня стратегического планирования; (5) развитым корпоративным управлением; (6) низкой зависимостью от поставщиков.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) низкой оценкой рентабельности свободного денежного потока; (2) невысокой рентабельностью показателя EBITDA; (3) невысокой оценкой уровня перманентного капитала; (4) зависимостью от валютных и внешнеторговых рисков; (5) рисками ухудшения финансового результата на фоне мероприятий для реализации инвестиционной программы.

Компания зарегистрирована в 2013 году в Москве, осуществляет оптовую торговлю потребительскими товарами через собственную цифровую платформу QIFA. На платформе с помощью личного кабинета заключаются сделки между оптовыми покупателями и поставщиками.

Доставка товаров, приобретенных на платформе, осуществляется во все субъекты РФ силами сторонних логистических операторов. Компания выступает в качестве маркетплейса и торгового агента, обеспечивает онлайн сопровождение трансграничных сделок, в том числе предлагает услуги по таможенному оформлению, сертификации, организации логистики.

На платформе QIFA зарегистрировано более 40 тыс. покупателей, представлено порядка 3 тыс. производителей. Порядка 80% оборота в 2023 году составляли продажи обуви и одежды, другие представленные товарные группы — сантехника, детские товары, мебель и отделочные материалы. Поставки напрямую из КНР составляют 68% оборота Компании.

Компания планирует также развивать экспорт российских товаров (в частности, продовольственных) в Китай. В конце 2023 года в г. Шэньян провинции Ляонин (северо-восток Китая) была создана дочерняя компания ООО «Международная торговая компания КИФА (Шэньян)». Это совместное предприятие: Компании принадлежит доля в размере 70%, оставшиеся 30% — локальной китайской компании (ООО «Ляонинская корпорация развития прибрежной индустрии»), которая является дочерним предприятием Администрации Правительства провинции Ляонин и занимается строительством бондовой зоны, где будет находиться кластер для российских производителей.

Единственным акционером Компании является «QIFASILU TECHNOLOGY DEVELOPMENT CO., LTD» (название на русском языке: ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (ПЕКИН)»), конечной контролирующей организацией с долей 86% — ООО «ХАЙЛИНК УПРАВЛЕНИЕ ЦЕПЯМИ ПОСТАВОК» (КНР). Основной бенефициар — Сунь Тяньшу (69%).

Выручка Компании в 2023 году в соответствии с МСФО составила 5,7 млрд руб. (2022 год: 3,3 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.qifa.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• низкая долговая нагрузка. На 31.12.2023 г., как и на 31.12.2022 г., денежные средства на балансе превышают долг Компании с учетом арендных обязательств. Показатель EBITDA, рассчитанный как сумма операционной прибыли, скорректированной на курсовые разницы и результаты переоценки активов, и амортизации, в 2023 году вырос в 2,2 раза относительно уровня за 2022 год;
• низкий финансовый леверидж. Соотношение долга с учетом арендных обязательств и собственного капитала на 31.12.2023 г. составило 0,76 (на 31.12.2022 г.: 0,31);
• высокая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. По расчетам НРА, за 2023 год срок оборота составил 52 дня (2022 год: 49 дней). По методике Компании, предполагающей учет срока изготовления заказа на фабрике, срок оборота дебиторской задолженности составил 66 дней;
• комфортная оценка уровня стратегического планирования. В Компании утверждена программа долгосрочного развития, финансовая модель регулярно актуализируется и детализирована до 2028 года включительно. Компания привела модель в соответствии со стандартами МСФО;
• развитое корпоративное управление. В Компании сформирован Совет директоров, в который входят независимые члены, внедрены корпоративный кодекс, кодекс этики и служебного поведения работников, кадровая политика. Компания получила сертификат ИСО 9001 («Система менеджмента качества»). В 2024 году Компания разработала новую версию Политики управления системами рисков с расширенной функцией внутреннего контроля. Сформировано подразделение по управлению рисками и внутреннему контролю;
• низкая зависимость от поставщиков. Крупнейший поставщик в I полугодии 2023 года занимает менее 20% в закупках.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• низкая оценка рентабельности свободного денежного потока. В 2023 году она составила 1% (2022 год: 1%);
• невысокая рентабельность показателя EBITDA. По расчетам НРА, отношение суммы операционной прибыли, скорректированной на курсовые разницы и результаты переоценки активов, и амортизации к выручке в 2023 году составило 2% (2022 год: 2%);
• невысокая оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 31.12.2023 г. составило 0,28 (на 31.12.2022 г.: 0,25). Долг Компании полностью состоит из облигационного займа;
• зависимость от внешнеторговых рисков. НРА считает, что риски трансграничной торговли сохраняются на повышенном уровне;
• риски ухудшения финансового результата при реализации инвестиционной программы. НРА допускает снижение финансового результата в течение ближайших 12 месяцев на фоне реализации мероприятий, направленных на развитие собственных складских распределительных мощностей Компании. При этом Компания не планирует увеличения долговой нагрузки и имеет неиспользованную кредитную линию в размере 100 млн руб.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• реализация заявленных планов Компании;
• отсутствие введения существенных ограничений на потоки товаров между РФ и КНР;
• стабильность логистических цепочек;
• сохранение контроля основного бенефициара.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• увеличение операционного денежного потока;
• увеличение уровня перманентного капитала;
• подтверждение эффективной работы созданных органов по управлению рисками.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности, существенные кассовые разрывы;
• существенное увеличение долговой нагрузки;
• увеличение зависимости от поставщиков;
• ухудшение информационной прозрачности.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВBB|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

ПРОГНОЗ   

Стабильный прогноз предполагает сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (Двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.