НРА повысило кредитный рейтинг АО «КИФА» до уровня «BBB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг АО «КИФА» до уровня «ВВВ|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга АО «КИФА» (далее – Компания) обусловлено развитием бизнеса Компании и увеличением информационной прозрачности. Компания приступила к регулярной публикации консолидированной финансовой информации по МСФО.

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) Компании на уровне «ВВВ|ru|» обусловлен: (1) низкой долговой нагрузкой; (2) низким финансовым левериджем; (3) высокой оценкой оборачиваемости дебиторской задолженности; (4) комфортной оценкой уровня стратегического планирования; (5) развитым корпоративным управлением; (6) низкой зависимостью от поставщиков.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) низкой оценкой рентабельности свободного денежного потока; (2) невысокой рентабельностью показателя EBITDA; (3) невысокой оценкой уровня перманентного капитала; (4) зависимостью от валютных и внешнеторговых рисков; (5) рисками ухудшения финансового результата на фоне мероприятий для реализации инвестиционной программы.

Компания зарегистрирована в 2013 году в Москве, осуществляет оптовую торговлю потребительскими товарами через собственную цифровую платформу QIFA. На платформе с помощью личного кабинета заключаются сделки между оптовыми покупателями и поставщиками.

Доставка товаров, приобретенных на платформе, осуществляется во все субъекты РФ силами сторонних логистических операторов. Компания выступает в качестве маркетплейса и торгового агента, обеспечивает онлайн сопровождение трансграничных сделок, в том числе предлагает услуги по таможенному оформлению, сертификации, организации логистики.

На платформе QIFA зарегистрировано более 40 тыс. покупателей, представлено порядка 3 тыс. производителей. Порядка 80% оборота в 2023 году составляли продажи обуви и одежды, другие представленные товарные группы — сантехника, детские товары, мебель и отделочные материалы. Поставки напрямую из КНР составляют 68% оборота Компании.

Компания планирует также развивать экспорт российских товаров (в частности, продовольственных) в Китай. В конце 2023 года в г. Шэньян провинции Ляонин (северо-восток Китая) была создана дочерняя компания ООО «Международная торговая компания КИФА (Шэньян)». Это совместное предприятие: Компании принадлежит доля в размере 70%, оставшиеся 30% — локальной китайской компании (ООО «Ляонинская корпорация развития прибрежной индустрии»), которая является дочерним предприятием Администрации Правительства провинции Ляонин и занимается строительством бондовой зоны, где будет находиться кластер для российских производителей.

Единственным акционером Компании является «QIFASILU TECHNOLOGY DEVELOPMENT CO., LTD» (название на русском языке: ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (ПЕКИН)»), конечной контролирующей организацией с долей 86% — ООО «ХАЙЛИНК УПРАВЛЕНИЕ ЦЕПЯМИ ПОСТАВОК» (КНР). Основной бенефициар — Сунь Тяньшу (69%).

Выручка Компании в 2023 году в соответствии с МСФО составила 5,7 млрд руб. (2022 год: 3,3 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.qifa.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• низкая долговая нагрузка. На 31.12.2023 г., как и на 31.12.2022 г., денежные средства на балансе превышают долг Компании с учетом арендных обязательств. Показатель EBITDA, рассчитанный как сумма операционной прибыли, скорректированной на курсовые разницы и результаты переоценки активов, и амортизации, в 2023 году вырос в 2,2 раза относительно уровня за 2022 год;
• низкий финансовый леверидж. Соотношение долга с учетом арендных обязательств и собственного капитала на 31.12.2023 г. составило 0,76 (на 31.12.2022 г.: 0,31);
• высокая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. По расчетам НРА, за 2023 год срок оборота составил 52 дня (2022 год: 49 дней). По методике Компании, предполагающей учет срока изготовления заказа на фабрике, срок оборота дебиторской задолженности составил 66 дней;
• комфортная оценка уровня стратегического планирования. В Компании утверждена программа долгосрочного развития, финансовая модель регулярно актуализируется и детализирована до 2028 года включительно. Компания привела модель в соответствии со стандартами МСФО;
• развитое корпоративное управление. В Компании сформирован Совет директоров, в который входят независимые члены, внедрены корпоративный кодекс, кодекс этики и служебного поведения работников, кадровая политика. Компания получила сертификат ИСО 9001 («Система менеджмента качества»). В 2024 году Компания разработала новую версию Политики управления системами рисков с расширенной функцией внутреннего контроля. Сформировано подразделение по управлению рисками и внутреннему контролю;
• низкая зависимость от поставщиков. Крупнейший поставщик в I полугодии 2023 года занимает менее 20% в закупках.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• низкая оценка рентабельности свободного денежного потока. В 2023 году она составила 1% (2022 год: 1%);
• невысокая рентабельность показателя EBITDA. По расчетам НРА, отношение суммы операционной прибыли, скорректированной на курсовые разницы и результаты переоценки активов, и амортизации к выручке в 2023 году составило 2% (2022 год: 2%);
• невысокая оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 31.12.2023 г. составило 0,28 (на 31.12.2022 г.: 0,25). Долг Компании полностью состоит из облигационного займа;
• зависимость от внешнеторговых рисков. НРА считает, что риски трансграничной торговли сохраняются на повышенном уровне;
• риски ухудшения финансового результата при реализации инвестиционной программы. НРА допускает снижение финансового результата в течение ближайших 12 месяцев на фоне реализации мероприятий, направленных на развитие собственных складских распределительных мощностей Компании. При этом Компания не планирует увеличения долговой нагрузки и имеет неиспользованную кредитную линию в размере 100 млн руб.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• реализация заявленных планов Компании;
• отсутствие введения существенных ограничений на потоки товаров между РФ и КНР;
• стабильность логистических цепочек;
• сохранение контроля основного бенефициара.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• увеличение операционного денежного потока;
• увеличение уровня перманентного капитала;
• подтверждение эффективной работы созданных органов по управлению рисками.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности, существенные кассовые разрывы;
• существенное увеличение долговой нагрузки;
• увеличение зависимости от поставщиков;
• ухудшение информационной прозрачности.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВBB|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

ПРОГНОЗ   

Стабильный прогноз предполагает сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (Двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Дата первого опубликованного рейтинга	23-11-2021
Дата последнего опубликованного рейтинга	03-11-2023
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
	Дополнительные услуги Компании не оказывались.
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	·         Информация, предоставленная Компанией. ·         Данные, размещенные на сайте Компании. ·         Информация из базы данных СПАРК. ·         Данные из открытых источников.
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.   Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 22-05-2024

Ведущий рейтинговый аналитик

Алла Юрова

Директор корпоративных рейтингов

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин

Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru