НРА присвоило кредитный рейтинг АО «ФПК» на уровне «АА+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг акционерному обществу «ФПК» на уровне «АА+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) АО «ФПК» (далее – Компания) на уровне «AA+|ru|» обусловлен: (1) высокой оценкой соотношения чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу; (2) высокой оценкой краткосрочной ликвидности; (3) комфортным уровнем перманентного капитала; (4) умеренно-высокой оценкой обеспеченности обслуживания долга без учета дивидендов; (5) зрелой системой управления рисками; (6) умеренно-высоким уровнем корпоративного управления; (7) прозрачной структурой собственности. Уровень рейтинга также обусловлен очень высокой вероятностью получения поддержки со стороны государства.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысокой оценкой показателя рентабельности EBITDA; (2) невысокой оценкой рентабельности активов; (3) повышенным влиянием финансовых рисков; (4) ограниченной информационной прозрачностью.

АО «ФПК» создана 03.12.2009 в соответствии с Программой структурной реформы на железнодорожном транспорте для организации эффективного бизнеса в сфере перевозки пассажиров в дальнем следовании.

Конечным контролирующим лицом Компании является Российская Федерация, государство имеет полный акционерный контроль над Компанией через ОАО «РЖД» (далее – «РЖД» или «материнская компания»). «РЖД» принадлежит 100% минус 1 акция Компании по состоянию на 30.06.2025.

Компания является национальным пассажирским железнодорожным перевозчиком РФ, субъектом антимонопольного регулирования, осуществляет железнодорожные пассажирские перевозки во всех регионах РФ, где существует железнодорожная инфраструктура. В основе сети маршрутов Компании лежит железнодорожная инфраструктура материнской компании.

В 2024 году обеспечена перевозка пассажиров в сообщении с девятью зарубежными странами: Беларусь, Абхазия, Казахстан, Узбекистан, Таджикистан, Киргизская Республика, Монголия, КНР и КНДР.

Выручка Компании в соответствии с МСФО отчетностью за 2024 год составила 392,8 млрд руб. (за 2023: 336,2 млрд руб.), за I полугодие 2025 года — 201,6 млрд руб. (за I полугодие 2024 года: 176,6 млрд руб.).

В 2024 году Компания перевезла 112,7 млн пассажиров, что на 4% больше, чем в 2023 году (108,1 млн пассажиров).

Сайт Компании в сети Интернет: https://fpc.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая оценка соотношения чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу. На 30.06.2025 показатель составил 0,8 (на 31.12.2024: 1,08);
• высокая оценка краткосрочной ликвидности. На 30.06.2025 показатель составил 17,3 (на 31.12.2024: 21,4). Наличие свободных денежных средств на счетах и невыбранные лимиты кредитных линий поддерживают высокий уровень показателя;
• комфортный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 30.06.2025 составило 0,73 (на 31.12.2024: 0,77). Собственный капитал преобладает в структуре источников финансирования;
• умеренно-высокая оценка обеспеченности обслуживания долга без учёта дивидендов. Показатель за период с 01.07.2024 по 30.06.2025 составил 1,2 (за 2024 год: 1,8);
• зрелая система управления рисками. Система управления рисками представляет собой системный процесс, интегрированный с бизнес-процессами Компании. В Компании сформировано структурное подразделение, ответственное за организацию и координацию процесса управления рисками и осуществление внутреннего контроля. Совет директоров Компании осуществляет контроль реализации подразделениями Компании мероприятий по воздействию на ключевые риски;
• умеренно-высокий уровень корпоративного управления. Система корпоративного управления формализована. В Компании имплементированы принципы Кодекса корпоративного управления, рекомендованного Банком России. В Совет директоров входят независимые члены. Дивидендная политика формализована. В стратегическую и операционную деятельность Компании интегрированы экологические, социальные и управленческие факторы;
• прозрачная структура собственности. Государство имеет полный акционерный контроль над Компанией через «РЖД».

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• невысокая оценка показателя рентабельности EBITDA. Показатель рентабельности по операционной прибыли за период 01.07.2024—30.06.2025 составил 14% (за 2024 год: 17%);
• невысокая оценка рентабельности активов. Показатель рентабельности активов за период 01.07.2024—30.06.2025 составил 3% (за 2024 год: 6%);
• повышенное влияние финансовых рисков. Агентство на повышенном уровне оценивает процентный риск, ценовой и риск ликвидности. Финансовые риски связаны с привлечением Компанией заимствований под плавающие ставки, колебаниями тарифов, вызванных регуляторными решениями и рыночной конъюнктурой, отрицательным значение свободного денежного потока, связанного с выполнением инвестиционной программы, направленной на обновление и модернизацию вагонного парка;

• ограниченная информационная прозрачность. Компания не осуществляет публичное раскрытие полной корпоративной информации в соответствии с действующими ограничениями, установленными Правительством РФ.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, негативно влияющих на деятельность Компании;
• реализация инвестиционной программы;

• сохранение акционерной структуры.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• положительная динамика собственного капитала;
• повышение информационной прозрачности для широкого круга лиц;
• повышение показателей рентабельности.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика финансовых показателей;
• устойчивый рост долговой нагрузки;
• ухудшение показателей обслуживания долга;
• существенное снижение объема оказываемой поддержки со стороны государства.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «AA-|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации применялась.

Кредитный рейтинг Компании присвоен на основании отчетности, сформированной в соответствии с МСФО по состоянию на 30.06.2025.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает высокую вероятность сохранения текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

 Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.