ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг акционерному обществу «ФПК» на уровне «АА+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) АО «ФПК» (далее – Компания) на уровне «AA+|ru|» обусловлен: (1) высокой оценкой соотношения чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу; (2) высокой оценкой краткосрочной ликвидности; (3) комфортным уровнем перманентного капитала; (4) умеренно-высокой оценкой обеспеченности обслуживания долга без учета дивидендов; (5) зрелой системой управления рисками; (6) умеренно-высоким уровнем корпоративного управления; (7) прозрачной структурой собственности. Уровень рейтинга также обусловлен очень высокой вероятностью получения поддержки со стороны государства.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысокой оценкой показателя рентабельности EBITDA; (2) невысокой оценкой рентабельности активов; (3) повышенным влиянием финансовых рисков; (4) ограниченной информационной прозрачностью.

АО «ФПК» создана 03.12.2009 в соответствии с Программой структурной реформы на железнодорожном транспорте для организации эффективного бизнеса в сфере перевозки пассажиров в дальнем следовании.

Конечным контролирующим лицом Компании является Российская Федерация, государство имеет полный акционерный контроль над Компанией через ОАО «РЖД» (далее - «РЖД» или «материнская компания»). «РЖД» принадлежит 100% минус 1 акция Компании по состоянию на 30.06.2025.

Компания является национальным пассажирским железнодорожным перевозчиком РФ, субъектом антимонопольного регулирования, осуществляет железнодорожные пассажирские перевозки во всех регионах РФ, где существует железнодорожная инфраструктура. В основе сети маршрутов Компании лежит железнодорожная инфраструктура материнской компании.

В 2024 году обеспечена перевозка пассажиров в сообщении с девятью зарубежными странами: Беларусь, Абхазия, Казахстан, Узбекистан, Таджикистан, Киргизская Республика, Монголия, КНР и КНДР.

Выручка Компании в соответствии с МСФО отчетностью за 2024 год составила 392,8 млрд руб. (за 2023: 336,2 млрд руб.), за I полугодие 2025 года — 201,6 млрд руб. (за I полугодие 2024 года: 176,6 млрд руб.).

В 2024 году Компания перевезла 112,7 млн пассажиров, что на 4% больше, чем в 2023 году (108,1 млн пассажиров).

Сайт Компании в сети Интернет: https://fpc.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

высокая оценка соотношения чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу. На 30.06.2025 показатель составил 0,8 (на 31.12.2024: 1,08);
высокая оценка краткосрочной ликвидности. На 30.06.2025 показатель составил 17,3 (на 31.12.2024: 21,4). Наличие свободных денежных средств на счетах и невыбранные лимиты кредитных линий поддерживают высокий уровень показателя;
комфортный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 30.06.2025 составило 0,73 (на 31.12.2024: 0,77). Собственный капитал преобладает в структуре источников финансирования;
умеренно-высокая оценка обеспеченности обслуживания долга без учёта дивидендов. Показатель за период с 01.07.2024 по 30.06.2025 составил 1,2 (за 2024 год: 1,8);
зрелая система управления рисками. Система управления рисками представляет собой системный процесс, интегрированный с бизнес-процессами Компании. В Компании сформировано структурное подразделение, ответственное за организацию и координацию процесса управления рисками и осуществление внутреннего контроля. Совет директоров Компании осуществляет контроль реализации подразделениями Компании мероприятий по воздействию на ключевые риски;
умеренно-высокий уровень корпоративного управления. Система корпоративного управления формализована. В Компании имплементированы принципы Кодекса корпоративного управления, рекомендованного Банком России. В Совет директоров входят независимые члены. Дивидендная политика формализована. В стратегическую и операционную деятельность Компании интегрированы экологические, социальные и управленческие факторы;
прозрачная структура собственности. Государство имеет полный акционерный контроль над Компанией через «РЖД».

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

невысокая оценка показателя рентабельности EBITDA. Показатель рентабельности по операционной прибыли за период 01.07.2024—30.06.2025 составил 14% (за 2024 год: 17%);
невысокая оценка рентабельности активов. Показатель рентабельности активов за период 01.07.2024—30.06.2025 составил 3% (за 2024 год: 6%);
повышенное влияние финансовых рисков. Агентство на повышенном уровне оценивает процентный риск, ценовой и риск ликвидности. Финансовые риски связаны с привлечением Компанией заимствований под плавающие ставки, колебаниями тарифов, вызванных регуляторными решениями и рыночной конъюнктурой, отрицательным значение свободного денежного потока, связанного с выполнением инвестиционной программы, направленной на обновление и модернизацию вагонного парка;

ограниченная информационная прозрачность. Компания не осуществляет публичное раскрытие полной корпоративной информации в соответствии с действующими ограничениями, установленными Правительством РФ.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

отсутствие законодательных изменений, негативно влияющих на деятельность Компании;
реализация инвестиционной программы;

сохранение акционерной структуры.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

положительная динамика собственного капитала;
повышение информационной прозрачности для широкого круга лиц;
повышение показателей рентабельности.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

резко отрицательная динамика финансовых показателей;
устойчивый рост долговой нагрузки;
ухудшение показателей обслуживания долга;
существенное снижение объема оказываемой поддержки со стороны государства.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «AA-|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации применялась.

Кредитный рейтинг Компании присвоен на основании отчетности, сформированной в соответствии с МСФО по состоянию на 30.06.2025.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает высокую вероятность сохранения текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Первичное присвоение кредитного рейтинга	Рейтинг присваивается впервые
Дата первого опубликованного рейтинга	29-09-2025
Дата последнего опубликованного рейтинга	29-09-2025
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации. Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации. Дополнительные услуги Компании не оказывались.
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	· Информация, предоставленная Компанией. · Данные, размещенные на сайте Компании. · Информация из базы данных СПАРК. · Отраслевые данные, опубликованные Росстатом. · Финансовые данные из открытых источников.
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии. Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 24-09-2025

Ведущий рейтинговый аналитик

Кирова Ирина

Директор рейтингов нефинансовых и лизинговых компаний

+7 (495) 122-22-55

kirova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин

Управляющий директор рейтинговой службы