НРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «АПРИ» на уровне «BBB-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ПАО «АПРИ» на уровне «BBB-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного Рейтинга (далее – Рейтинг) ПАО «АПРИ» (далее – Компания) на уровне «BBB-|ru|» обусловлено:

• умеренным уровнем рентабельности по показателю EBITDA;
• умеренно-высокой оценкой корпоративного управления;
• комфортной оценкой системы управления рисками;
• умеренно-высоким уровнем стратегического управления;
• низкой зависимостью от поставщиков;
• достаточно продолжительным сроком работы на рынке.

Уровень рейтинга ограничивается:

• ощутимой долговой нагрузкой;
• средним уровнем перманентного капитала;
• отрицательным свободным денежным потоком;
• географической концентрацией выручки;
• негативной динамикой спроса.

Компания основана в 2012 году в Челябинске. Сфера деятельности Компании — строительство жилой недвижимости комфорт-класса и сопутствующей инфраструктуры. Основные строительные объекты Компании расположены в Челябинске и Екатеринбурге. Портфель Компании включает 12 проектов в стадии реализации, два проекта полностью завершены. По данным Единого ресурса застройщиков, Компания на 01.10.2025 занимает третье место по объему текущего строительства в Челябинской области и двенадцатое место по вводу жилья в регионе.

Бенефициарами Компании является группа физических лиц, в основном через ООО «ОК-Финанс». Акции Компании обращаются на Московской бирже.

Консолидированная выручка Компании по итогам 2024 года в соответствии с МСФО составила 23,0 млрд руб. (за 2023 год: 6,6 млрд руб.), в I полугодии 2025 года — 9,4 млрд руб. (за I полугодие 2024 года: 9,6 млрд руб.). Периметр консолидации на 30.06.2025 включает 40 компаний.

Объем ввода в эксплуатацию за I полугодие 2025 года составил 19,8 тыс. м² (за I полугодие 2024 года: 56 тыс.м²). Объем продаж за I полугодие 2025 года — 49,1 тыс. м², из них жилой недвижимости — 46,8 тыс.м² (за I полугодие 2024 года: 91,9 тыс.м², из них жилой недвижимости — 59,0 тыс.м²), за 9 месяцев 2025 года — 77,5 тыс. м², из них жилой недвижимости — 74,3 тыс.м² (за 9 месяцев 2024 года: 115,3 тыс. м², из них жилой недвижимости — 74,2 тыс.м²).

Сайт Компании в сети Интернет: https://апри.рф

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

 Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

•  умеренный уровень рентабельности по показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации. За период 01.07.2024—30.06.2025 показатель составил 23% (за 2024 год: 25%);
• умеренно-высокая оценка корпоративного управления. В Компании действует Совет директоров, в который входят два независимых директора, сформировано Правление. При Совете директоров созданы Комитеты по аудиту и рискам, стратегии и инвестициям, закупкам. Система корпоративного управления формализована и в целом соответствует лучшим практикам, установленным Кодексам корпоративного управления: по расчетам НРА на основании отчета Компании о соблюдении принципов корпоративного управления порядка 90% рекомендованных Банком России принципов соблюдается полностью или частично;
• комфортная оценка системы управления рисками. В Компании приняты Политика управления рисками, Регламент управления рисками, Положение о внутреннем аудите. Документы регулярно актуализируются. Компания ведет расчет карты рисков по фазам реализации проектов, регулярно проводит документированную оценку значимых рисков;
• умеренно-высокий уровень стратегического управления. Стратегия формализована с 2017 года, регулярно актуализируется, утверждается Советом директоров. Последняя актуализация состоялась в июле 2025 года, документ опубликован на сайте Компании. Финансовая модель Компании подробна и детализирована по текущим проектам. Агентство отмечает существенную корректировку планов продаж на 2025–2026 годы;
• низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего поставщика в закупках не превышает 20%;
• достаточно продолжительный срок работы на рынке. Компания начала строительные работы в 2014 году, проект 22 многоэтажных дома комплекса «Парковый-2» успешно завершен в 2019 году. В 2023-2025 годах Компания вводила площади в жилых комплексах «Твоя Привилегия», «Парковый Премиум», «Притяжение».

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• ощутимая долговая нагрузка. Соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга на 30.06.2025 отрицательно на фоне двукратного сокращения операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и трехкратного роста процентных выплат в I полугодии 2025 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года;
• средний уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, скорректированного на облигации с офертой до 30.06.2026, с учетом арендных обязательств к активам на 30.06.2025 составило 0,4 (на 31.12.2024: 0,3);
• отрицательный свободный денежный поток. В 2023—2024 годах, а также за период 01.07.2024—30.06.2025 показатель отрицателен на фоне капитальных затрат и роста потребности в оборотном капитале вследствие развития бизнеса, что оказывает давление на оценку краткосрочной ликвидности;
• географическая концентрация выручки. Практически все продажи Компании сосредоточены в Уральском федеральном округе. НРА отмечает стремление Компании к расширению географии: реализуется проект во Владивостоке, готовятся к реализации проекты в Железноводске и Ленинградской области;
• негативная динамика спроса. Объем предоставленных жилищных кредитов в регионе присутствия Компании демонстрирует негативную динамику, что оказывает давление на спрос. НРА отмечает сохранение достаточно высоких процентных ставок в экономике, что снижает скорость восстановления рынка.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• реализация заявленных планов Компании в части строительства объектов и их продаж;
• постепенное восстановления рынка недвижимости;
• отсутствие акционерных конфликтов.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• повышение свободного денежного потока;
• географическая диверсификация структуры выручки;
• улучшение временной структуры долга;
• снижение долговой нагрузки.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• повышение зависимости от поставщиков;
• существенная задержка ввода объектов;
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.