НРА присвоило кредитный рейтинг ООО «ПИР» на уровне «В+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ» (ООО «ПИР) на уровне «В+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ООО «ПИР» (далее – Компания) на уровне «В+|ru|» обусловлен:

(1) высокой рентабельностью капитала;

(2) высокой рентабельностью операционного денежного потока до изменения оборотного капитала;

(3) диверсификацией рынков сбыта;

(4) умеренно низкой зависимостью от покупателей;

(5) умеренно низкой зависимостью от поставщиков;

(6) умеренно транспарентной структурой собственности.

Уровень рейтинга ограничивается:

(1) длительным сроком оборачиваемости дебиторской задолженности;

(2) средней оценкой рентабельности чистой прибыли;

(3) ощутимой долговой нагрузкой;

(4) низким уровнем перманентного капитала;

(5) недостатками корпоративного управления;

(6) повышенными внешними бизнес-рисками, связанными с внешнеторговой деятельностью и зависимостью от других отраслей.

Компания зарегистрирована в 2010 году в Санкт-Петербурге, с 2020 года — в Москве. Компания занимается импортом и продажей карьерных самосвалов и экскаваторов от SANY Heavy Equipment Co и других производителей специальной техники из КНР производственным и сервисным компаниям, а также коммерческой автомобильной техники IVECO. Порядка 70% выручки Компания получает от продажи тяжелой карьерной техники и коммерческого транспорта. Компания также является сублизингодателем легковых и легких коммерческих автомобилей.

Бенефициар Компании — Зусман Михаил Валерьевич.

Выручка Компании за 2022 год в соответствии с РСБУ составила 3 млрд руб. (2021 год: 2 млрд руб.), за I квартал 2023 года — 0,9 млрд руб. (I квартал 2022 года — 0,8 млрд руб.). Размер платежей к получению по сублизинговому портфелю Компании на 01.07.2023 г. составляет 607 млн руб.

В 2022 году Компания реализовала 138 единиц техники и заключила 21 новый договор сублизинга. В I квартале 2023 года было реализовано 70 единиц техники.

Сайты Компании в сети Интернет: https://pir.spb.ru/, https://sanyi.pro/

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая рентабельность капитала. Показатель за период 01.04.2022—31.03.2023 гг. составил 73% (2022 год: 50%);
• высокая оценка рентабельности операционного денежного потока до изменения оборотного капитала. По оценкам НРА, она составила за период 01.04.2022—31.03.2023 гг. она составила 18% (2022 год: 15%);
• диверсификация рынков сбыта. Среди основных регионов поставок карьерной техники — Кемеровская область, Приморский край, Новосибирская область;
• умеренно низкая зависимость от покупателей. Заключаются договоры с лизинговыми и сервисными компаниям для поставки карьерной техники в интересах АО «СУЭК», группы «Сибантрацит», холдинга «КАРАКАН ИНВЕСТ», по легковой технике Iveco — с отдельными покупателями, лизинговыми компаниями. Крупнейший клиент занимает в выручке Компании менее 20%;
• умеренно низкая зависимость от поставщиков. Крупнейшие поставщики — дистрибьютор автотехники итальянского концерна IVECO и производитель карьерной техники SANY Heavy Equipment Co — занимают порядка 20% в закупках каждый;
• умеренно транспарентная структура собственности. Бенефициар Компании — Зусман Михаил Валерьевич — контролирует компанию через принадлежащее ему АО «ЗЭД Капитал», является генеральным директором. НРА отмечает практику полного реинвестирования чистой прибыли в капитал, отсутствие выданных обеспечений за третьих лиц. Компания имеет дочерние предприятия для технического обслуживания и структурирования бизнес-процессов (ООО «ПИР-Сервис» и ООО «ПИР-Механикс»).

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• длительный срок оборачиваемости дебиторской задолженности. По оценкам НРА, за период 01.04.2022—31.03.2023 гг. показатель составил 217 дней (2022 год: 223 дня). Большую часть дебиторской задолженности составляют авансы поставщикам;
• средняя оценка рентабельности чистой прибыли. За период 01.04.2022—31.03.2023 гг. она составила 2% (2022 год: 1%);
• ощутимая долговая нагрузка. По оценкам НРА, отношение чистого долга с учетом лизинговых обязательств к показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетного периода, на 31.03.2023 г. составило 12х (на 31.12.2022 г.: 24х);
• низкий уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом обязательств по лизингу к активам на 31.03.2023 г. составило 0,13 (на 31.12.2022 г.: 0,14). Доля краткосрочного долга с учетом обязательств по лизингу на 31.03.2023 г. составляет 87%: часть кредитных линий имеют долгосрочный характер, однако выбираются траншами со сроком менее 12 месяцев;
• недостатки корпоративного управления. Система корпоративного управления и стратегического планирования, по мнению НРА, не в полной мере формализована, отдельный орган для управления рисками не выделен в организационной структуре;
• повышенные внешние бизнес-риски в текущих условиях. Для бизнеса Компании, по мнению НРА, характерна зависимость от других отраслей экономики и внешнеторговые риски. НРА также отмечает риск ликвидности на фоне временного лага между авансированием Компанией заказов на производство техники и оплаты клиентами при поставке, а также роста запасов при увеличении объемов бизнеса вследствие гарантийных обязательств по технике производства Sany.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• продолжение работы по контракту c производителем техники Sany;
• продолжение работы со стратегическим банком-партнером;
• сохранение логистических цепочек.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• рост оборачиваемости дебиторской задолженности;
• улучшение временной структуры долга;
• повышение рентабельности чистой прибыли;
• формализация процедур корпоративного управления и внедрение лучших практик.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• существенное перераспределение денежных потоков на другие компании;
• усиление конкуренции в сегменте карьерной техники;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «В+|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

Первичное присвоение кредитного рейтинга

Рейтинг присваивается впервые

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.

 Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

·         Информация, предоставленная Компанией.

·         Данные, размещенные на сайте Группы.

·         Информация из базы данных СПАРК.

·         Отраслевые данные, опубликованные Росстатом.

·         Данные из открытых источников.

 Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.