НРА присвоило некредитный рейтинг обыкновенных акций (инвестиционный рейтинг акций) ПАО «Промомед» на уровне «★★★★★» («пять звезд»), очень высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Тестовый рейтинг по завершению пилотного проекта

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило некредитный рейтинг обыкновенных акций публичному акционерному обществу «Промомед» на уровне «★★★★★» («пять звезд»), что означает очень высокую инвестиционную привлекательность.

 Рейтинг на уровне «пять звезд» предполагает, что текущая рыночная цена акций существенно ниже фундаментально обоснованного значения. В краткосрочной перспективе вероятность роста стоимости актива существенно превышает риски снижения его стоимости.

РЕЗЮМЕ

Согласно оценке, справедливая стоимость акций существенно выше текущей рыночной цены с маржой безопасности порядка 51%.

Некредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ПАО «Промомед» (далее – Компания) на уровне «пять звезд» обусловлен:

·        сильными рыночными позициями и диверсифицированным продуктовым портфелем;

·        устойчиво высокой рентабельностью по показателю EBITDA;

·        высокой инновационной составляющей в деятельности Компании;

·        высоким уровнем защиты прав инвесторов и следованием лучшим практикам корпоративного управления;

·        высоким уровнем раскрытия.

Вместе с тем Агентство выделяет основные риски, характерные для оценки бизнеса Компании, связанные с:

·        зависимостью отрасли от государственного регулирования;

·        ограниченным объемом акций в свободном обращении;

·         ограниченной диверсификацией выручки по дистрибьютерам;

·        отсутствием существенных экспортных продаж;

·        отсутствием свидетельств применения стресс-тестирования при разработке стратегии и финансового плана Компании.

ПАО «Промомед» — ведущая российская инновационная биофармацевтическая компания, осуществляющая полный цикл разработки и производства лекарственных препаратов. Компания специализируется на выпуске препаратов для лечения социально значимых заболеваний, таких как онкология, сахарный диабет, ожирение, неврологические и аутоиммунные заболевания.

Компания занимается разработкой и производством широкого спектра фармацевтической продукции, включая дженерики и их усовершенствованные версии — «next-in-class» препараты, которые обладают улучшенными профилями эффективности и безопасности. Также Компания активно развивает направление оригинальных инновационных препаратов. Стратегическим вектором роста также является расширение специализации, планируется запуск ветеринарной фармацевтики.

В 2024 году Компания успешно провела IPO. Компания демонстрирует устойчивый рост выручки и рентабельности.

Бенефициаром Компании является Петр Белый, раскрыт в отчетности.

Выручка Компании по итогам 2024 года в соответствии с МСФО составила 21 млрд руб. (за 2023 год: 16 млрд руб.), в I полугодии 2025 года — 13 млрд руб. (за I полугодие 2024 года: 7 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет:  https://promomed.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

 Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

 ·         сильные рыночные позиции и портфель. Компания занимает лидирующие позиции в высокомаржинальных и социально значимых сегментах фармацевтического рынка. Имеет диверсифицированный портфель с высокой долей инновационных продуктов;

·         устойчиво высокая рентабельность по показателю EBITDA. По расчетам Агентства, отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке Компании за I полугодие 2025 года составило 34%. Операционная эффективность Компании подтверждается исторически, наблюдается превышение фактических финансовых показателей над плановыми;

·         инновационный драйвер роста. Компания осуществляет значительные инвестиции в НИОКР (соответствуют порядка 10% выручки ежегодно). Сильная патентная защита обеспечивает устойчивый рост;

·         высокий уровень защиты прав инвесторов и следование лучшим практикам корпоративного управления.   Компания демонстрирует сильную финансовую и корпоративную дисциплину, что выражено в соблюдении налогового, корпоративного законодательства и законодательства о рынке ценных бумагах;

·         высокий уровень раскрытия информации. Компания публикует обширный пул актуальных материалов о своей деятельности в открытом доступе.

 Основные риски, характерные для оценки бизнеса Компании:

 ·         зависимость от государственного регулирования.  Агентство отмечает высокую долю жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП) в выручке — 75% в I полугодии 2025 года. Цены на ЖНВЛП регулируются государством путем регистрации предельных отпускных цен производителей на федеральном уровне и установлением предельных оптовых и розничных надбавок на региональном уровне;

·         ограниченный объем акций в свободном обращении — менее 10%. При этом высокая доля владения у основателя Компании сопряжена с риском «незаменимого человека»;

·         ограниченная диверсификация выручки по дистрибьютерам. На четырех ключевых дистрибьюторов приходится более половины выручки Компании;

·         отсутствие существенных экспортных продаж.  Доля экспорта составляет менее 5%;

·         методологические риски планирования. Отсутствие свидетельств применения стресс-тестирования при разработке стратегии и финансового плана Компании.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

·         реализация заявленных планов Компании;

·         отсутствие внешних шоков;

·         отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

·         резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;

·         повышение зависимости от основных дистрибьютеров;

·         наступление негативных событий репутационного характера.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.