НРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «ИНГРАД» на уровне «А-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «Развивающийся». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением»

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ПАО «ИНГРАД» на уровне «А-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «Развивающийся» и присвоив кредитному рейтингу статус «под наблюдением».

РЕЗЮМЕ

«Развивающийся» прогноз и статус «под наблюдением» обусловлены возможностью изменения Поддерживающей стороны и учета внешней поддержки рейтингу Компании.

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) Компании на уровне «А-|ru|» обусловлен: (1) оценкой рыночных позиций Компании; (2) высокой оценкой уровня стратегического планирования; (3) комфортным уровнем корпоративного управления; (4) продолжительным сроком присутствия на рынке; (5) возможностью получения поддержки со стороны ключевой операционной компании основного акционера — ПАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК».

Уровень рейтинга ограничивается: (1) ощутимой долговой нагрузкой; (2) невысокой оценкой уровня перманентного капитала; (3) средней оценкой краткосрочной ликвидности; (4) высоким финансовым левериджем.

Компания основана в 2012 году в Москве. В 2017 году Компания была объединена с девелопером ОАО «ОПИН», ведущим деятельность с 2002 года. Сфера деятельности Компании — девелопмент жилой недвижимости комфорт- и бизнес-класса в Московском регионе. Портфель Компании включает 29 проектов в Москве и ближнем Подмосковье.

Основным акционером Компании является концерн «РОССИУМ».

Выручка Компании по итогам 2023 года в соответствии с МСФО составила 63 млрд руб. (2022 год: 83 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.ingrad.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• рыночные позиции. Девелоперская деятельность Компании сосредоточена в Москве и Московской области (свыше 60% выручки Компания получает от проектов в Москве). По данным Единого ресурса застройщиков, Компания на 01.08.2024 г. входит в топ-20 девелоперов по объему текущего строительства в Москве и в топ-5 в Московской области;
• высокий уровень стратегического планирования. Стратегия Компании формализована, финансовая модель рассчитана на долгосрочный период, подробно детализирована и регулярно актуализируется;
• комфортный уровень корпоративного управления. В Компании действует Совет директоров, в которых входят независимые члены, в 2023 году сформировано Правление. Агентство считает, что система корпоративного управления Компании в целом соответствует лучшим практикам, установленным Кодексом корпоративного управления;
• продолжительный срок работы на рынке. Компания осуществляет деятельность более 10 лет;
• возможность получения поддержки со стороны ключевой операционной компании основного акционера — ПАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК».

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• ощутимая долговая нагрузка. По расчетам НРА, отношение чистого долга, скорректированного на остатки денежных средств на счетах эскроу, к показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетного периода, на 31.12.2023 г. составило 6,8х (на 31.12.2022 г.: 5,1х);
• невысокая оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 31.12.2023 г. составило 0,44 (на 31.12.2022 г.: 0,29). Краткосрочная часть составляет более 40% суммы всего долга;
• средняя оценка краткосрочной ликвидности. За 2023 год показатель составил 1,6 (2022 год: 0,1). НРА отмечает улучшение показателя и наличие неиспользованного кредитного лимита в сопоставимом с краткосрочной частью долга размере;
• высокий финансовый леверидж. Отношение долга, скорректированного на остатки денежных средств на счетах эскроу, к собственному капиталу на 31.12.2023 г. составило 10 (на 31.12.2022 г.: 10).

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• реализация заявленных планов Компании в части строительства объектов и их продаж;
• отсутствие негативной динамики первичного рынка жилья Московского региона в долгосрочном периоде.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• увеличение чистого денежного потока от операционной деятельности;
• снижение долговой нагрузки;
• улучшение временной структуры долга.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• рост долговой нагрузки и стоимости обслуживания долга;
• существенное сокращение объема продаж;
• снижение вероятности оказания внешней поддержки в случае необходимости.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВBB|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации применялась.

ПРОГНОЗ 

«Развивающийся» прогноз предполагает наличие существенной неопределенности в отношении уровня рейтинга, статус «под наблюдением» – оснований ожидать существенного изменения кредитоспособности; пересмотр текущего уровня рейтинга ожидается в течение следующих 3 (трех) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.