26-10-2023 г.

НРА повысило кредитный рейтинг ПАО «ИНГРАД» до уровня «А-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

АНАЛИТИКИ

Ведущий рейтинговый аналитик

Алла Юрова

Директор корпоративных рейтингов

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru

 

Дата рейтингового комитета:
24-10-2023 г.
Дата первого опубликованного рейтинга:
03-11-2021 г.
Дата последнего опубликованного рейтинга:
31-10-2022 г.

Контакты

Версия для печати

РЕЗЮМЕ

ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг ПАО «ИНГРАД» до уровня «А-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга ПАО «ИНГРАД» (далее – Компания) обусловлено снижением оценки влияния рисков динамики спроса по мере адаптации российской экономики к трансформационному шоку и улучшением оценки финансового блока.

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) Компании на уровне «А-|ru|» обусловлен: (1) ведущими рыночными позициями Компании; (2) низкой зависимостью от поставщиков; (3) высокой оценкой уровня стратегического планирования; (4) комфортным уровнем корпоративного управления; (5) продолжительным сроком присутствия на рынке; (6) возможностью получения поддержки со стороны ключевой операционной компании основного акционера — ПАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК».

Уровень рейтинга ограничивается: (1) ощутимой долговой нагрузкой; (2) снижением уровня перманентного капитала; (3) низкой оценкой рентабельности свободного денежного потока за период 01.07.2022–30.06.2023 гг.; (4) низкой оценкой краткосрочной ликвидности; (5) высоким финансовым левериджем.

Компания основана в 2012 году в Москве. В 2017 году Компания была объединена с девелопером ОАО «ОПИН», ведущим деятельность с 2002 года. Сфера деятельности Компании — девелопмент жилой недвижимости комфорт- и бизнес-класса в Московском регионе. Портфель Компании включает 29 проектов в Москве и ближнем Подмосковье.

 

Основным акционером Компании является концерн «РОССИУМ».

 

Выручка Компании по итогам 2022 года в соответствии с МСФО составила 83 млрд руб. (2021 год: 67 млрд руб.), в I полугодии 2023 года — 33 млрд руб. (I полугодие 2022 года: 39 млрд руб.).

 

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.ingrad.ru/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

  • рыночные позиции. Девелоперская деятельность Компании сосредоточена в Москве и Московской области (свыше 60% выручки Компания получает от проектов в Москве). По данным Единого ресурса застройщиков, Компания на 01.10.2023 г. входит в топ-10 девелоперов по объему текущего строительства в Москве и в топ-5 в Московской области;
  • низкая зависимость от поставщиков. Основными поставщиками Компании являются ведущие строительные организации, доля крупнейшего генподрядчика в закупках — менее 25%;
  • высокий уровень стратегического планирования. Стратегия Компании формализована, финансовая модель рассчитана на долгосрочный период, подробно детализирована и регулярно актуализируется;
  • комфортный уровень корпоративного управления. В Компании действует Совет директоров, в которых входят независимые члены, в 2023 году сформировано Правление. Агентство считает, что система корпоративного управления Компании в целом соответствует лучшим практикам, установленным Кодексом корпоративного управления;
  • продолжительный срок работы на рынке. Компания осуществляет деятельность более 10 лет;
  • возможность получения поддержки со стороны ключевой операционной компании основного акционера — ПАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК».

 

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

  • ощутимая долговая нагрузка. По расчетам НРА, отношение чистого долга, скорректированного на остатки денежных средств на счетах эскроу, к показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетного периода, на 30.06.2023 г. составило 5,6х (на 31.12.2022 г.: 5,1х);
  • снижение уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 30.06.2023 г. составило 0,28 (на 31.12.2022 г.: 0,29). Краткосрочная часть составляет две трети от суммы всего долга;
  • низкая оценка рентабельности свободного денежного потока за период 01.07.2022—06.2023 гг. На показатель оказывает давление отрицательный операционный денежный поток, обусловленный использованием эскроу счетов;
  • низкая оценка краткосрочной ликвидности. За период 01.07.2022—30.06.2023 гг. показатель составил 0,6 (2022 год: 0,1). Оценка близка к нижнему уровню на фоне отрицательного свободного денежного потока. НРА отмечает улучшение показателя и наличие неиспользованного кредитного лимита в сопоставимом с краткосрочной частью долга размере;
  • высокий финансовый леверидж. Отношение долга, скорректированного на остатки денежных средств на счетах эскроу, к собственному капиталу на 30.06.2023 г. составило 9 (на 31.12.2022 г.: 10).

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

  • реализация заявленных планов Компании в части строительства объектов и их продаж;
  • отсутствие негативной динамики первичного рынка жилья Московского региона.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

  • увеличение чистого денежного потока от операционной деятельности;
  • снижение стоимости обслуживания долга;
  • улучшение временной структуры долга.

 

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

  • рост долговой нагрузки и стоимости обслуживания долга;
  • существенное сокращение объема продаж;
  • снижение вероятности оказания внешней поддержки в случае необходимости.

 

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВBB-|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации применялась.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (Двенадцати) месяцев.

 

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга • Информация, предоставленная Компанией.

• Данные, размещенные на сайте Компании.
• Информация из базы данных СПАРК.
• Данные из открытых источников.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.
Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Search
Generic filters

Запрос на оказание услуг