31.10.2022

НРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «ИНГРАД» на уровне «BВВ+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

АНАЛИТИКИ

Первый рейтинговый аналитик

Письменный Станислав

Директор корпоративных рейтингов

+7 (495) 122-22-55 (125)

pismenniy@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Юрова Алла

Младший директор корпоративных рейтингов

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

Дата рейтингового комитета: 27.10.2022
Дата первого опубликованного рейтинга: 03.11.2021
Дата последнего опубликованного рейтинга: 03.11.2021

Контакты

Версия для печати

РЕЗЮМЕ

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ПАО «ИНГРАД» на уровне «BВВ+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ПАО «ИНГРАД» (далее – Компания) на уровне «BВВ+|ru|» обусловлен: (1) рыночными позициями компании и низкими рисками региона присутствия; (2) низкой зависимостью от поставщиков и подрядчиков; (3) умеренно-консервативной финансовой политикой; (4) высоким уровнем перманентного капитала; (5) длительным сроком присутствия на рынке. (6) возможностью получения поддержки со стороны ключевого актива основного акционера — ПАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК».

Уровень рейтинга ограничивается: (1) повышенными рисками снижения потребительского спроса на недвижимость; (2) высокими процентными рисками; (3) низкими показателями рентабельности; (4) отрицательным свободным денежным потоком за период 01.07.2021–30.06.2022 гг.

ПАО «ИНГРАД» основано в 2012 году. В 2017 году Компания была объединена с девелопером ОАО «ОПИН», ведущим деятельность с 2002 года. Основным акционером является концерн «РОССИУМ». Сфера деятельности Компании — девелопмент жилой недвижимости комфорт- и бизнес-класса в Московском регионе. Портфель проектов включает жилые кварталы и микрорайоны в Москве и ближнем Подмосковье, Компания ведет активные продажи в 28 проектах. Девелоперский портфель составляет порядка 2,1 млн м2 жилой недвижимости (на 01.07.2022 г.). Компания входит в топ-5 девелоперов по объему текущего строительства в Москве и в Московской области на 01.01.2022 г. Выручка Компании по итогам 2021 года достигла 67,1 млрд руб. (2020 год: 70,1 млрд руб.), в I полугодии 2022 года — 38,5 млрд руб. (I полугодие 2021 года: 28,8 млрд руб.).

Акции Компании принадлежат концерну «РОССИУМ» и Группе «РЕГИОН». Бумаги Компании торгуются на Московской Бирже.

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.ingrad.ru/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

  • рыночные позиции компании. Компания осуществляет девелоперскую деятельность в Москве и Московской области (более 65% бизнеса — в Москве). Компания сосредоточена на возведении жилья класса бизнес и бизнес+. Компания планирует дальнейшее развитие в Московском регионе. Есть несколько проектов в ближайшем Подмосковье класса комфорт, планируется развитие ИЖС (коттеджных поселков). По данным Единого ресурса застройщиков, по объемам текущего строительства на 01.10.2022 г. Компания входит в топ-5 девелоперов по объему строительства в Москве и в Московской области;
  • диверсификация подрядчиков и поставщиков. Компания обладает низким уровнем зависимости от подрядчиков и поставщиков строительных и отделочных материалов, а также инженерного оборудования. Компания смогла решить вопрос по поставкам всех необходимых материалов и инженерного оборудования через альтернативные каналы из Китая, Индии и Ирана;
  • умеренно-консервативная финансовая политика. Долг Компании состоит из облигаций (45%) и проектного финансирования (55%). Компания имеет прочные связи с банками (Сбербанк, Открытие, МКБ, ВТБ, Промсвязьбанк, ГПБ), также акции Компании торгуются на Московской бирже. Стратегический ориентир Компании по долговой нагрузке — 4х «Чистый долг/EBITDA» (за вычетом средств на эскроу) на 2023 год со снижением до 1 в 2027 году. Выплата дивидендов заморожена на фоне текущей неопределенности. Вся прибыль направляется на текущие проекты и развитие компании;
  • высокий уровень перманентного капитала. Высокий уровень перманентного капитала компании (42%) обеспечен за счет существенной доли долгосрочных обязательств в структуре фондирования компании. Показатели долговой нагрузки находятся на комфортном уровне благодаря низкому уровню чистого долга с учетом коррекции средств на счетах эскроу;
  • продолжительный срок работы на рынке. Компания осуществляет деятельность более 10 лет.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

  • повышенные риски снижения потребительского спроса на недвижимость. Согласно информации от Единого ресурса застройщиков, падение текущего объёма строительства на 1 октября 2022 года по сравнению с июлем составило 10%, снижение продаж компании за первое полугодие 2022 года составило около 15% в денежном выражении;
  • высокие процентные риски. Покрытие процентных расходов (за период 30.07.2020–30.06.2021 г. — 1,2) находится на низком уровне в связи с резким ростом процентных расходов (70%), чем годом ранее, на фоне повышения учетной ставки Банком России и плавающего купона по четырем из пяти выпускам облигаций компании;
  • низкая рентабельность чистой прибыли. Рентабельность по чистой прибыли находится на низком уровне (1%) в связи высокими затратами на обслуживание финансового долга;
  • отрицательный свободный денежный поток за 01.07.202130.06.2022 гг. Показатель негативно влияет на коэффициент краткосрочной ликвидности компании. НРА отмечает, что за счет ввода 4 комплексов в эксплуатацию до конца текущего года и раскрытия эскроу счетов, показатели могут улучшиться по состоянию на конец 2022 года.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

  • реализация заявленных планов Компании в части строительства объектов и их продаж;
  • отсутствие негативной динамики первичного рынка жилья Московского региона.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

  • увеличение денежных средств от операционной деятельности;
  • снижение стоимости обслуживания долга;
  • рост чистой прибыли.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

  • рост долговой нагрузки и стоимости обслуживания;
  • существенное сокращение объёма продаж как в денежном, так и в физическом выражении;
  • снижение акционерной поддержки;
  • снижение государственной поддержки строительного сектора.
ПРОГНОЗ

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (Двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

  • Информация, предоставленная Компанией.
  • Данные, размещенные на сайте Компании.
  • Информация из базы данных СПАРК.
  • Данные из открытых источников.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Запрос на оказание услуг

Search
Generic filters