НРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Форвард Энерго» на уровне «AA|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее — НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Форвард Энерго» на уровне «AA|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг обусловлен:

• ведущими рыночными позициями и сильным операционным профилем;
• сильной ликвидной позицией;
• высокой рентабельностью;

Уровень рейтинга ограничивается:

• динамикой и регулированием отрасли;
• умеренной долговой нагрузкой и ростом процентной нагрузки;
• умеренным уровнем корпоративных рисков.

ПАО «Форвард Энерго» (далее — Компания, Группа) — крупная российская электро- и теплогенерирующая компания. Являясь одним из ведущих производителей и поставщиков тепловой и электрической энергии в Уральском федеральном округе, компания активно развивается в Приволжском и Южном федеральных округах, а также является лидером среди производителей энергии с помощью возобновляемых источников, используя ветровую и солнечную генерацию. С 2023 года Компания находится во временном управлении Росимущества.

Сайт: https://frwd.energy/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• Ведущие рыночные позиции и сильный операционный профиль. Бизнес-профиль Компании оценивается как сильный. Компания является крупнейшим производителем электрической и тепловой энергии в Челябинской и Тюменской областях.
• Сильная ликвидная позиция. На последнюю отчетную дату ликвидная позиция Группы (отношение суммы прогнозного FCF, денежных средств и невыбранных кредитных линий к платежам по обслуживанию и погашению долга) составила 6,9х. Значительную поддержку оказывает объем действующих невыбранных кредитных линий. Заметные пики погашения действующего кредитного портфеля отсутствуют.
• Высокая рентабельность. Агентство на высоком уровне оценивает рентабельность Группы (рентабельность по показателю EBITDA на 30.06.2026 LTM составила 39%), отмечая стабильность данного показателя на протяжении нескольких лет;

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• Динамика и регулирование отрасли. Потребление электроэнергии в ЕЭС России в 2025 году снизилось на 0,8% до 1 161 млрд кВт·ч. Отрасль характеризуется высокими барьерами входа, обусловленными капиталоемкостью и конкурсным характером доступа к механизмам возвратности инвестиций.
• Умеренная долговая нагрузка и рост процентной нагрузки. Коэффициент чистой долговой нагрузки (отношение чистого долга с учетом аренды к показателю EBITDА), по расчетам НРА, составил 2,3х. Давление на показатель частично оказывает осуществление инвестиционной программы. НРА также отмечает, что Группой признана задолженность по займам от компании Фортум Файненс Айрленд ДАК, по которым отсутствует техническая возможность произвести погашение путем перечисления денежных средств на счета зарубежных банков, указанных заимодавцем. Тем не менее, благодаря значительному объему денежных средств и неиспользованных кредитных линий, оценка фактора находится на умеренном уровне. Рост процентной нагрузки обусловлен полностью плавающей структурой ставок на фоне увеличения долга.
• Умеренный уровень корпоративных рисков. Система корпоративного управления формализована. В Компании имплементированы принципы Кодекса корпоративного управления, рекомендованного Банком России. При Совете директоров функционируют комитет по аудиту и комитет по кадрам и вознаграждению. При этом Агентство отмечает нереализацию прошлогодних планов по уровню долговой нагрузки.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие неблагоприятных изменений тарифного и налогового регулирования;
• реализация инвестиционной программы;
• сохранение практики невыплаты дивидендов в течение периода активных капитальных вложений;
• сохранение доступности невыбранных кредитных линий и соблюдение ковенантных ограничений.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать позитивное влияние на уровень рейтинга:

• повышение информационной прозрачности для широкого круга лиц;
• успешное завершение фазы капиталоемких инвестиционных проектов;
• улучшение временной структуры долга.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• негативная динамика выручки, показателей ликвидности и рентабельности;
• устойчивый рост долговой нагрузки свыше 3х по показателю «Чистый долг/EBITDA»;
• ухудшение показателей обслуживания долга.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.