НРА присвоило кредитный рейтинг ООО «Новосталь-М» на уровне «А|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «Новосталь-М» на уровне «А|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ООО «Новосталь-М» (далее – Компания, Группа) на уровне «А|ru|» обусловлен: (1) умеренной долговой нагрузкой; (2) комфортной оценкой финансового левериджа; (3) высокой оценкой оборачиваемости дебиторской задолженности; (4) комфортным уровнем стратегического менеджмента; (5) диверсификацией по рынкам сбыта; (6) низкой зависимостью от поставщиков; (7) интеграцией ESG-повестки в деятельность.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) средним уровнем перманентного капитала: (2) невысокой оценкой коэффициента краткосрочной ликвидности; (3) отрицательным свободным денежным потоком; (4) низкой оценкой соотношения операционного денежного потока до изменения оборотного капитала и долга; (5) невысокой оценкой обеспеченности обслуживания долга; (6) частичным несоответствием корпоративного управления Кодексу корпоративного управления, рекомендованному Банком России; (7) рисками устойчивости мирового и внутреннего спроса.

Компания зарегистрирована в 2014 году в Москве. Периметр консолидации Компании включает порядка 13 компаний, связанных с производством металлургической продукции и ее продажей. Основными видами деятельности Группы являются производство и продажа сортового горячекатаного проката и катанки. Производственные активы Группы — Абинский электрометаллургический завод в Краснодарском крае и металлургический завод в г. Балаково Саратовской области. Численность Группы составляет порядка 7 тысяч человек.

Выручка Компании по итогам 2023 года в соответствии с МСФО составила 164 млрд руб. (2022 год: 131 млрд руб.), в I полугодии 2024 года — 86 млрд руб. (I полугодие 2023 года: 78 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://novostal-m.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• умеренная долговая нагрузка. Отношение чистого долга к показателю EBITDA, за последние 12 месяцев от отчетного периода, по расчетам НРА, на 30.06.2024 г. составило 2,8х (на 31.12.2023 г.: 2,8х). Долг Компании сформирован пулом банковских кредитов;
• комфортная оценка финансового левериджа. Соотношение долга с учетом арендных обязательств к собственному капиталу на 30.06.2024 г. составило 0,8 (на 31.12.2023 г.: 1,0). Собственный капитал составляет 46% от валюты баланса, 73% капитала сформированы нераспределенной прибылью;
• высокая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности;
• комфортный уровень стратегического менеджмента. Финансовая модель детализирована до 2034 года, минимум раз в год проходят стратегические сессии, после которых формируются протоколы задач и уточняются тактические цели. Ключевой инвестиционный проект Группы в стадии реализации — строительство универсального прокатного стана, благодаря которому линейка продукции расширится, в том числе на рельсы, — запланирован к запуску к 2028 году;
• диверсификация по рынкам сбыта. Компания работает как на внутреннем рынке, так и направляет продукцию на экспорт;
• низкая зависимость от поставщиков. Большая часть закупок приходится на лом, структура поставок диверсифицирована, по расчетам НРА, крупнейший поставщик лома не занимает выше 10% в структуре закупок;
• интеграция ESG-повестки в деятельность Группы. Заводы имеют сертификаты ISO 14001 «Система экологического менеджмента», на предприятиях активно используются электропогрузчики, осуществляется утилизация всех металлосодержащих отходов. Реализация ряда проектов развития будет иметь позитивный экологический эффект. НРА также отмечает наличие инвестиций в регионы присутствия.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• средний уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 30.06.2024 г. составило 0,6 (на 31.12.2023 г.: 0,6). Примерно половина долга на 30.06.2024 г. носит краткосрочный характер;
• невысокая оценка коэффициента краткосрочной ликвидности. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 1,2 (2023 год: 0,5). На показатель оказывает давление отрицательный свободный денежный поток на фоне существенных капитальных затрат. НРА отмечает наличие у Группы неиспользованных кредитных линий, превышающих краткосрочную часть долга на 30.06.2024 г.;
• отрицательный свободный денежный поток за период 01.07.2023—30.06.2024 гг. и 2023 год вследствие капитальных затрат на развитие;
• низкая оценка соотношения операционного денежного потока до изменения оборотного капитала и долга. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 0,2 (2023 год: 0,2);
• невысокая оценка обеспеченности обслуживания долга. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 0,3 (2023 год: 0,3);
• частичное несоответствие корпоративного управления Кодексу корпоративного управления, рекомендованному Банком России. НРА отмечает высокий уровень формализации процессов на заводах Группы, а также регулярные совещания неформализованного коллегиального исполнительного органа;
• риски устойчивости мирового и внутреннего спроса. На фоне замедления рынков жилищного строительства в России и КНР Агентство полагает возможным снижение спроса на горизонте ближайших 12 месяцев.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• сохранение возможностей взаиморасчетов с зарубежными контрагентами;
• реализация заявленных планов Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• повышение операционного и свободного денежного потока;
• улучшение временной структуры долга;
• снижение долговой нагрузки;
• повышение рентабельности деятельности;
• формирование централизованного формализованного органа в системе управления рисками Группы и Совета директоров.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности;
• рост долговой нагрузки свыше 4х «Чистый долг/EBITDA»;
• повышение зависимости от покупателей и поставщиков;
• существенное увеличение срока оборачиваемости дебиторской задолженности;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «А|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает высокую вероятность сохранения текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.