НРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «ЗАС Корпсан» на уровне «B|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «развивающийся»

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «ЗАВОД АЛЮМИНИЕВЫХ СИСТЕМ КОРПСАН» на уровне «B|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «развивающийся».

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «ЗАС Корпсан» (далее – Компания) на уровне «B|ru|» обусловлено:

• умеренной динамикой показателей рентабельности;
• средней оборачиваемостью дебиторской задолженности;
• низкой зависимостью от основных покупателей и поставщиков;
• транспарентной структурой собственности.

Уровень рейтинга ограничивается:

• низкой оценкой краткосрочной ликвидности;
• ощутимой долговой нагрузкой;
• низкой обеспеченностью собственными оборотными средствами;
• высоким уровнем корпоративных рисков;
• рисками рыночной конъюнктуры.

Компания зарегистрирована в январе 2018 года в Москве, специализируется на разработке мобильной архитектуры и производстве веранд (маркиз для террас, пергол) премиального качества любых размеров, с раздвижной крышей. Производственная площадка Компании расположена в Сергиево-Посадском городском округе Московской области в парке М-8 Инновации. Продукция Компании поставляется как юридическим, так и частным лицам по заказу.

51% Компании владеет ее основатель Афоничев Александр Алексеевич, 49% — Филоненко Андрей Владимирович.

Выручка Компании в 2025 году в соответствии с РСБУ составила 513 млн руб. (за 2024 год: 527 млн руб.) За I полугодие 2026 года выручка составила 233 млн руб. (за I полугодие 2025 года: 273 млн руб.).

Официальный сайт Компании: https://www.corpsun.ru/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

 Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• умеренная динамика показателей рентабельности. За период 01.07.2025—30.06.2026 рентабельность по чистой прибыли составила 5% (за 2025 год: 3%), увеличение показателя обусловлено в том числе снижением издержек на аренду и логистику на фоне переезда производства в новую локацию (парк М-8 Инновации) и синергии с группой компаний «ЭКООКНА», принадлежащей совладельцу Компании. Рентабельность собственного капитала оценивается на высоком уровне, за период 01.07.2025—30.06.2026 она составила 46%. Компания с 2025 года реинвестирует всю прибыль в собственный бизнес;
• средняя оборачиваемость дебиторской задолженности. За период 01.07.2025—30.06.2026 она составила 82 дня (за 2025 год: 62 дней);
• низкая зависимость от основных покупателей и поставщиков. Крупнейший покупатель приносит Компании менее 15% выручки, совокупная доля трех крупнейших клиентов не превышает 30%. Более половины клиентов расположены в Москве и Московской области.  Сегмент B2B и B2С практически равнозначен в структуре выручки. Доля крупнейшего поставщика в закупках не превышает 25%, импортные закупки составляют менее 10%;
• транспарентная структура собственности. До августа 2025 года 100% долей Компании принадлежало ее основателю, Афоничеву Александру Алексеевичу. В августе 2025 года владение 49% Компании перешло к Филоненко Андрею Владимировичу, владельцу группы «ЭКООКНА». Ожидается увеличение объемов операций со связанными сторонами с этого года.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

•  низкая оценка краткосрочной ликвидности. Долг Компании носит краткосрочный характер, на 80% состоит из одного облигационного выпуска, срок погашения которого истекает в декабре текущего года. У Компании отсутствуют неиспользованные кредитные линии. Другая часть долга сформирована краткосрочными займами от аффилированных компаний. В рамках аккумулирования средств для погашения облигаций Компания реализовала здание, средства от покупки должны поступить в сентябре. Примерно половину долга Компания рассчитывает погасить за счет операционной деятельности, средств от владельцев, а также рассматривается вариант рефинансирования за счет нового облигационного выпуска. Краткосрочный характер долга оказывает давление также на оценку уровня перманентного капитала;
• ощутимая долговая нагрузка. По оценкам НРА, отношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу на 30.06.2026 составило 0,1 (на 31.12.2025: 0,2). Сальдо от текущих операций Компании отрицательно как в 2025 году, так и за период 01.07.2025–30.06.2026. В то же время покрытие процентных расходов находится на достаточном уровне: соотношение операционной прибыли и процентов к уплате за период 01.07.2025–30.06.2026 составило 3 (за 2025 год: 3). НРА отмечает планы Компании к снижению уровня долга;
• низкая обеспеченность собственными оборотными средствами. Оборотные активы профинансированы в основном обязательствами;
• высокий уровень корпоративных рисков. Стратегия Компании не формализована, бизнес-план не сведен в единые прогнозные показатели. В условиях охлаждения рынка инвестиционные планы приостановлены. НРА отмечает отсутствие формализации процессов риск-менеджмента и существенные недостатки с точки зрения Кодекса корпоративного управления, рекомендованного Банком России. Политика в области распределения прибыли Компании не формализована, однако в ближайшие годы выплат не запланировано. Аудиторское заключение отчетности за 2025 год содержит оговорку о некорректном распределении себестоимости по периодам, которая, однако, по мнению Агентства, не несет существенных рисков для величины показателей отчетного периода;
• риски рыночной конъюнктуры. Спрос как со стороны сегмента B2B, так и со стороны B2C находится под влиянием охлаждающих факторов. Выручка Компании демонстрирует снижение как по итогам 2025 года, так и по итогам I полугодия 2026 года.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• сохранность оборудования;
• отсутствие существенных сделок со связанными сторонами и перетоков денежных потоков в другие компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• повышение операционного денежного потока;
• снижение уровня долга;
• совершенствование системы риск-менеджмента и корпоративного управления;
• формализация стратегии и детализированной финансовой модели.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• повышение зависимости от покупателей и поставщиков;
• вхождение владельцев в капитал других компаний с тем же видом деятельности или близким к нему;
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Развивающийся» прогноз предполагает существенную неопределенность в дальнейшем развитии событий: возможно как повышение уровня кредитного рейтинга, так и его понижение или сохранение в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

«Развивающийся» прогноз обусловлен неопределенностью части источников финансирования для погашения всей суммы выпуска облигаций, срок обращения которого заканчивается в декабре 2026 года.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.