НРА присвоило кредитный рейтинг ООО «ЗАС Корпсан» на уровне «ВB-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «Завод алюминиевых систем КОРПСАН» (ООО «ЗАС Корпсан») на уровне «ВB-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ООО «ЗАС Корпсан» (далее – Компания) на уровне «ВB-|ru|» обусловлен: (1) высокой рентабельностью капитала; (2) скоростью оборота дебиторской задолженности; (3) диверсификацией рынков сбыта; (4) низкой зависимостью от покупателей; (5) низкой зависимостью от поставщиков; (6) простой структурой собственности.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) умеренной рентабельностью по чистой прибыли; (2) низкой оценкой уровня перманентного капитала; (3) ощутимым финансовым левериджем; (4) небольшой рентабельностью операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала; (5) развивающейся системой управления рисками.

Компания зарегистрирована в январе 2018 года в Москве, специализируется на разработке мобильной архитектуры и производстве веранд (маркизы для террас, перголы) премиального качества любых размеров и с раздвижной крышей. Компания ориентирована на производство «полного цикла», имеет матрицы собственной разработки, по которым металлургические предприятия изготовляют профили, в дальнейшем используемые для создания конструкций на производственной площадке в Московской области в д. Малые Вяземы.

Компанией полностью владеет ее единственный учредитель — Афоничев Александр Алексеевич.

Выручка Компании в 2022 году в соответствии с РСБУ составила 443 млн руб. (2021 год: 294 млн руб.) За I полугодие 2023 года выручка составила 221 млн руб. (I полугодие 2022 года: 244 млн руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.corpsun.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая рентабельность капитала. Показатель на 30.06.2023 г. составил 51% (на 31.12.2022 г.: 68%);
• скорость оборота дебиторской задолженности. За период 01.07.2022—30.06.2023 гг. она составила 34 дня (2022 год: 31 день);
• диверсификация рынков сбыта. Клиенты Компании в основном находятся в Москве, конструкции могут располагаться в Сочи, Краснодаре, Московской области и т.д. Также Компания развивает поставки в Армению, Казахстан;
• низкая зависимость от покупателей. Доля крупнейшего покупателя в выручке в I полугодии 2023 года менее 10%. Исторически в изделиях Компании были заинтересованы рестораторы, однако реализуются проекты и на других объектах. Продукция Компании поставляется как юридическим, так и частным лицам по заказу;
• низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего поставщика в закупках в I полугодии 2023 года менее 10%. Среди крупнейших контрагентов — производственные и торговые компании. Импортные закупки, по оценкам Компании, составляют менее 15%;
• простая структура собственности. Компанией полностью владеет ее учредитель. Афоничев Александр Алексеевич с 2014 года являлся владельцем бизнесов с тем же видом деятельности и близким к нему. На данный момент владеет единственным юридическим лицом — Компанией. Собственник участвует в управлении, формируя цели и задачи. Функции руководителя Компании возложены на исполнительного директора. НРА отмечает наличие регламентации основных бизнес-процессов Компании.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• умеренная рентабельность по чистой прибыли. За период 01.07.2022—30.06.2023 гг. она составила 4% (2022 год: 3%);
• низкая оценка уровня перманентного капитала. По оценкам НРА с учетом корректировки на реальные сроки выплаты по долгу (в том числе погашения коммерческого выпуска облигаций), отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 30.06.2023 г. составило 0,21 (на 31.12.2022 г.: 0,16);
• ощутимый финансовый леверидж. Отношение долга к собственному капиталу на 30.06.2023 г. составило 2 (на 31.12.2022 г.: 3,3). При этом НРА отмечает умеренный уровень долговой нагрузки: соотношение чистого долга и показателя EBITDA за последние 12 месяцев от отчетного периода на 30.06.2023 г.— 1,2х;
• небольшая рентабельность операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала. За период 01.07.2022—30.06.2023 гг. она составила 4% (2022 год: 0%);
• развивающаяся система управления рисками. НРА считает уровень зрелости системы управления рисками низким по причине недостаточной формализации. По оценкам НРА, управление рисками сводится к контролю производственной безопасности (в Компании есть сотрудник, ответственный за охрану труда) и регулярному мониторингу результатов работы.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• сохранение конкурентных преимуществ Компании в своей нише;
• сохранность оборудования;
• сохранение простой структуры собственности.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• улучшение временной структуры долга;
• повышение рентабельности чистой прибыли;
• повышение операционного денежного потока;
• совершенствование системы риск-менеджмента.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• повышение зависимости от покупателей и поставщиков;
• вхождение бенефициара в капитал других компаний с тем же видом деятельности или близким к нему;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВB-|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

Первичное присвоение кредитного рейтинга

Рейтинг присваивается впервые

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу