НРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «Ультра» на уровне «СCC|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «Позитивный». Статус кредитного рейтинга «под наблюдением» снят

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «Ультра» на уровне «ССС|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «Позитивный», статус кредитного рейтинга «под наблюдением» снят.

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «Ультра» (далее – Компания) обусловлено (1) ускорением оборачиваемости дебиторской задолженности; (2) средним уровнем перманентного капитала; (3) продолжительным сроком работы на рынке; (4) диверсификацией по рынкам сбыта.

Уровень Рейтинга ограничивается: (1) низким уровнем рентабельности собственного капитала; (2) снижением рентабельности по чистой прибыли; (3) ощутимой долговой нагрузкой; (4) низкой оценкой обеспеченности собственными оборотными средствами; (5) невысокой долей на российском рынке; (6) внешними бизнес-рисками, связанными с ролью Компании в бизнесе и зависимостью бизнеса от цен на металл; (7) низким уровнем раскрытия информации ввиду отсутствия консолидированных данных по группе; (8) умеренно-высокой концентрацией выручки на одном покупателе; (9) невысоким уровнем корпоративного управления и системы управления рисками.

«Позитивный» прогноз отражает ожидаемое увеличение рентабельности собственного капитала и уровня покрытия процентных расходов на фоне выкупа с рынка более половины облигаций, состоявшегося в конце 2024 года, а также отсутствия планов по увеличению уровня долга.

Компания зарегистрирована в 1999 году в Челябинской области, занимается оптовой торговлей готовыми изделиями из металла. Основная продукция представлена металлическими стеллажами, а также сеткой (как строительной, так и декоративной). В 2024 году запущена реализация нового продукта — прессованного настила.

Единственный владелец Компании – ее основатель, Гурштейн Артем Сергеевич.

Компания является частью группы, в которую также входят производственные предприятия, розничный магазин, представительства. Реализуемая Компанией продукция производится преимущественно на заводах, принадлежащих бенефициару Компании. На Компанию распределяется основной объем выручки, долга, оборудования.

Выручка Компании за 2024 год в соответствии с РСБУ составила 1,9 млрд руб. (за 2023 год: 1,1 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://ultragroup.ltd/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности. За период 2024 года показатель составил порядка 80 дней (за 2023 год: 100 дней);
• средний уровень перманентного капитала. По оценкам НРА, отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, с учетом лизинговых обязательств и корректировки временной структуры долга на амортизационные погашения облигационного выпуска БО-01 и кредиты со сроками выплаты в течение 2025 года, к активам на 31.12.2024 г. составило 0,5 (на 31.12.2023 г.: 0,5). Долгосрочный долг формирует свыше 60% заемных средств;
• продолжительный срок присутствия Компании на рынке. Компания осуществляет деятельность с 1999 года;
• диверсификация по рынкам сбыта. Продажа продукции осуществляется практически во всех федеральных округах, преимущественно в Центральном и Сибирском федеральных округах.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• низкий уровень рентабельности собственного капитала. За период 2024 год показатель составил 5% (в соответствии с данными аудированной отчетности за 2023 год: 13%);
• снижение рентабельности по чистой прибыли за 2024 год показатель составил 1% (за 2023 год: 4%);
• ощутимая долговая нагрузка. Отношение чистого долга с учетом выданных поручительств за связанные компании и лизинговых обязательств к операционной прибыли на 31.12.2024 г. составило порядка 3,7х (на 31.12.2023 г: 11,4х). Без учета поручительств показатель оценивается в 2,6х. Более чем на 60% долг состоит из банковских кредитов. Покрытие процентных расходов операционной прибылью в 2024 году составило 1,7х (за 2023 год: 1,2х). НРА ожидает улучшения покрытия процентных расходов в течение 2025 года;
• низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. На 31.12.2024 г. и на 31.12.2023 г. коэффициент отрицателен, собственный капитал меньше размера внеоборотных активов;
• невысокая доля на общероссийском рынке;
• повышенные внешние бизнес-риски, связанные с зависимостью от других предприятий и маржинальности бизнеса от цен на металл;
• низкий уровень раскрытия информации: Компания не формирует консолидированную финансовую отчетность по группе;
• умеренно-высокая концентрация на одном покупателе: крупнейший покупатель (ООО «Ле Монлид» (прежнее название — ООО «Леруа Мерлен Восток»)) составляет преимущественную долю в выручке Компании. НРА отмечает тенденцию к снижению концентрации на крупнейшем покупателе — его доля в выручке в 2024 году составила менее половины;
• невысокий уровень корпоративного управления и системы управления рисками. Отсутствует коллегиальный орган управления, отдельное подразделение по управлению рисками. НРА также отмечает факт технического дефолта по облигационному выпуску БО-01 в части выплаты номинала облигаций, предъявленных к оферте, зафиксированный 02.12.2024 г. Обязательства были исполнены 11.12.2024 г., после чего Компания соблюдала финансовую дисциплину по публичному долгу.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• сохранение роли Компании в группе;
• сохранение уровня спроса на продукцию;
• отсутствие сильного изменения цен на металл;
• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• формирование и публикация консолидированной отчетности;
• расширение рыночных позиций, увеличение объемов производства и продаж;
• рост прибыльности бизнеса в абсолютных и относительных показателях;
• дальнейшая диверсификация клиентской базы;
• развитие корпоративного управления и системы управления рисками.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• существенное увеличение уровня долга;
• отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• снижение объемов продаж;
• существенное перераспределение денежных потоков на другие компании бенефициара;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) подтвержден на уровне «ССС|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Кредитный рейтинг Компании подтвержден на основании отчетности Компании в соответствии с РСБУ за 2024 год.

ПРОГНОЗ

«Позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.