НРА понизило кредитный рейтинг ООО «Роял Капитал» до уровня «BB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПОНИЖЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) понизило кредитный рейтинг ООО «Роял Капитал» до уровня «BB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Понижение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «Роял Капитал» (далее – Компания) до уровня «BB|ru|» обусловлено слабой динамикой нового бизнеса Компании в лизинговом сегменте и усилением концентрации на крупнейшем лизингополучателе.

Рейтинг Компании обусловлен: (1) средней оценкой уровня общей платежеспособности; (2) умеренным значением коэффициента финансовой независимости; (3) положительной динамикой уровня перманентного капитала; (4) средним уровнем рентабельности собственного капитала; (5) высокой оценкой качества лизингового портфеля; (6) транспарентной структурой собственности.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысокой оценкой уровня текущей ликвидности; (2) размером бизнеса; (3) слабой динамикой нового бизнеса в I полугодии 2023 года; (4) небольшой географической диверсификацией лизингополучателей; (5) низкой формализацией системы управления рисками; (6) ограниченной прозрачностью публичной информации на фоне развития нового сегмента бизнеса и появлением связанных компаний.

Компания зарегистрирована в 2011 году в Калужской области, занимается предоставлением в лизинг легковых автомобилей дилерским центрам и физическим лицам. Среди крупнейших клиентов-дилерских центров: автосалоны группы «Мотор авто», «АС-Групп», «Фреш авто», «Обухов».

С 2023 года Компания начала продажу юридическим лицам импортированных автомобилей европейского производства (в I квартале 2023 года в структуре выручки преобладало данное направление).

Порядка 60% договоров заключено с дилерскими центрами, которым автомобили предоставляются для тест-драйва, около 40% портфеля приходится на физических лиц. Основу портфеля на данный момент формируют автомобили марок Volvo, Volkswagen и Audi (25%, 16% и 15% в стоимостном размере портфеля соответственно).

Объем нового бизнеса в 2022 году составил 303 млн руб. (+22% к показателю 2021 года). За период с января по начало июня 2023 года Компания заключила порядка 12 новых лизинговых сделок совокупной стоимостью 106 млн руб.

Компанией владеют ее учредители: Зайцев Денис Сергеевич (50%) и Исаев Антон Александрович (50%).

Выручка Компании в 2022 году в соответствии с РСБУ составила 185 млн руб., в I квартале 2023 года — 104 млн руб. (I квартал 2022 года: 79 млн руб.).

Лизинговый портфель на июнь 2023 года — порядка 427 млн руб. (на 31.12.2022 г.:  441 млн руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://royal-capital.ru/

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• средняя оценка уровня общей платежеспособности. Отношение обязательств за вычетом доходов будущих периодов к выручке за последние 12 месяцев от отчетного периода на 31.03.2023 г. составило 2,4х (на 31.12.2021 г.: 2,6х);
• умеренное значение коэффициента финансовой независимости. Обеспеченность активов собственным капиталом на 31.03.2023 г. составила 13% (на 31.12.2022 г.: 13%);
• высокая оценка качества лизингового портфеля. Просрочка по лизинговым договорам свыше 90 дней отсутствует, просрочка до 60 дней составляет менее 1% портфеля. НРА отмечает высокую ликвидность предметов лизинга, адекватное качество страховой защиты и среднемесячный уровень аванса по новому бизнесу свыше 20%;
• умеренный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам составило 59% на 31.03.2023 г. (на 31.12.12.2021 г.: 47%). Порядка 70% долга относится к долгосрочным обязательствам;
• средний уровень рентабельности собственного капитала. За период 04.04.2022—31.03.2023 гг. показатель составил 19% (2022 год: 17%);
• транспарентная структура собственности. Компанией на паритетных началах владеют два ее учредителя, которые занимают посты генерального и коммерческого директоров.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• невысокая оценка уровня текущей ликвидности. Соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств, скорректированных на доходы будущих периодов, на 31.03.2023 г. составило 1,4 (на 31.12.2022 г.: 0,9);
• сравнительно небольшой размер лизингового портфеля Компании: 427 млн руб. на июнь 2023 года. По оценкам НРА, на крупнейшем лизингополучателе сконцентрировано порядка 20% стоимости портфеля;
• слабая динамика объема нового бизнеса в I полугодии 2023 года. За январь-начало июня 2023 года Компания заключила порядка 12 новых лизинговых сделок совокупной стоимостью 106 млн руб., что существенно ниже уровня 2022 года (за 12 месяцев прошлого года объем нового бизнеса вырос на 22% до 303 млн руб.). НРА полагает, что по итогам 2023 года негативная динамика может быть отчасти скомпенсирована. Финансовые результаты Компании в I квартале 2023 года были поддержаны сегментом продажи автомобилей;
• небольшая географическая диверсификация лизингополучателей. Клиенты Компании преимущественно работают в Центральном федеральном округе. НРА отмечает, что в 2023 году Компания расширила географическое присутствие на Приволжский федеральный округ;
• низкая формализация системы управления рисками. НРА отмечает, что в сегменте юридических лиц каждый клиент проверяется индивидуально, для сегмента физических лиц разработана процедура по проверке и реагированию на угрозы для изъятия предметов лизинга;
• ограниченная прозрачность публичной информации. НРА отмечает снижение прозрачности бизнеса Компании для широкого круга пользователей на данный момент в связи с развитием сегмента бизнеса по продаже автомобилей, а также регистрацией компании в Дубае для оказания лизинговых услуг физическим лицам — Fin Car Rental Office. Лицензия на деятельность получена, на проект ведется поиск стратегических инвесторов, рассматривается привлечение средств посредством размещения облигаций на Гонконгской бирже (в январе 2023 года зарегистрирована Royal Capital Asia Limited). НРА отмечает риски ухудшения прозрачности движения финансовых потоков Компании и вероятность возникновения потенциальных забалансовых обязательств.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• реализация заявленных планов Компании;
• стабильность структуры акционеров.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• дальнейшее улучшение временной структуры долга;
• рост лизингового портфеля;
• совершенствование системы управления рисками;
• развитие географии деятельности и диверсификация лизингополучателей;
• повышение информационной прозрачности.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности;
• дальнейшее сокращение объемов нового бизнеса;
• резкий рост проблемных активов в лизинговом портфеле;
• усиление зависимости от основных поставщиков и клиентов;
• сокращение возможностей по рефинансированию долга;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВВ|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

• Информация, предоставленная Компанией.
• Данные, размещенные на сайте Компании.
• Информация из базы данных СПАРК.
• Отраслевые данные, опубликованные Росстатом.
• Данные из открытых источников.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.