ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг ООО «НИКА» до уровня «B|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «НИКА» (далее – Компания) обусловлено увеличением уровня перманентного капитала, улучшением оценки соотношения операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга, а также диверсификацией источников финансирования развития бизнеса.

Рейтинг Компании на уровне «В|ru|» обусловлен: (1) умеренным уровнем перманентного капитала; (2) средней оценкой рентабельности собственного капитала; (3) средней для пищевой отрасли оценкой рентабельности чистой прибыли; (4) средней оценкой соотношения операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга; (5) прозрачной структурой собственности; (6) низкой зависимостью от поставщиков.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) высоким финансовым левериджом; (2) ростом оборачиваемости дебиторской задолженности; (3) низкой оценкой краткосрочной ликвидности; (4) низким уровнем формализации стратегических ориентиров; (5) недостатками корпоративного управления; (6) повышенными внешними бизнес-рисками.

Компания зарегистрирована в 2015 году в Московской области, занимается производством продуктов питания (снэков из орехов, сухофруктов и цукатов, кондитерской продукции) на собственных производственных мощностях, расположенных в поселке городского типа Селятино, а также реализацией орехов и сухофруктов оптовым покупателям. Компания производит продукцию как по заказу крупных федеральных торговых сетей для продажи под собственными торговыми марками магазинов (СТМ), так и под собственными брендами («Лукарёво», «Сладкорёво», «Бездиет», NIKBIONUT, «Колибри», «Бамбу-мишка», «НИК&НИКА»).

В 2023 году Компания запустила производство газовых баллонов и прочей аэрозольной продукции в Рязани. В настоящее время производит 4 млн газовых баллонов в месяц на двух собственных линиях, в декабре 2023 года планируется начать выпуск корпусов жестяного баллона на третьей собственной линии оборудования, что позволит создать полный цикл изготовления газовых баллонов и аэрозольной продукции собственными силами. Доля этого сегмента в выручке по итогам 9 месяцев составляет порядка 27%.

Компания полностью принадлежит ее основателю, Овчарову Никите Андреевичу.

Выручка Компании по итогам 2022 года составила 1,83 млрд руб. (2021 год: 1,96 млрд руб.). За 9 месяцев 2023 года выручка составила 0,97 млрд руб. (9 месяцев 2022 года: 1,16 млрд руб.).

Сайт Компании: https://nikatorg.com/

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• умеренный уровень перманентного капитала. С учетом обязательств по лизингу и корректировки на реальные сроки погашения основной части долга отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 30.09.2023 г. составило 0,5 (на 31.12.2022 г.: 0,3). Порядка 50% долга Компании относится к обязательствам к погашению в течение следующих 12 месяцев. Основную часть долгосрочного долга формируют облигационные выпуски;
• средняя оценка рентабельности собственного капитала. На 30.09.2023 г. она составила 22% (2022 год: 16%) с учетом беспроцентных займов владельца. Прибыль Компании реинвестируется в бизнес;
• средняя для пищевой отрасли оценка рентабельности чистой прибыли. За 12 месяцев, закончившихся 30.09.2023 г., показатель составил 3% (2022 год: 3%);
• средняя оценка соотношения операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга. За период 01.10.2022—30.09.2023 гг. показатель составил 0,3 (2022: 0,1) с учетом в долге лизинговых обязательств и размещенной после отчетной даты части второго выпуска облигаций. Показатель улучшился вследствие повышения расчетного уровня операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала;
• прозрачная структура собственности. Единственный владелец Компании — Овчаров Никита Андреевич. Он также занимает пост генерального директора;
• низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего поставщика в закупках составляет менее 20%, ключевые поставщики — китайские, южноамериканские и российские компании.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• высокий финансовый леверидж. Отношение долга с учетом обязательств по лизингу к собственному капиталу с учетом беспроцентных займов владельца на 30.09.2023 г. составило 6,1 (на 31.12.2022 г.: 2,7);
• рост оборачиваемости дебиторской задолженности. За период 01.10.2022—30.09.2023 гг. она составила 111 дней (2022 год: 96 дней). НРА отмечает, что на фоне роста дебиторской задолженности и запасов потребность в оборотном капитале выросла, что оказывает давление на сальдо денежных потоков от текущих операций;
• низкая оценка краткосрочной ликвидности. По расчетам НРА, показатель отрицателен на фоне отрицательного свободного денежного потока вследствие роста потребности в оборотном капитале;
• низкий уровень стратегического менеджмента. Стратегия Компании не формализована, финансовый план детализирован в рамках прогноза движения денежных средств;
• недостатки корпоративного управления. В Компании отсутствует Совет директоров, стратегические решения принимаются единолично бенефициаром, которому подконтрольны несколько других юридических лиц. НРА отмечает наличие регламентации производственных процессов;
• повышенные внешние бизнес-риски. НРА считает характерными для пищевого сегмента бизнеса Компании риски, связанные с внешнеторговой деятельностью и возросшей конкуренцией на рынке орехов. Агентство отмечает, что диверсификация бизнеса может способствовать снижению данных рисков.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• реализация заявленных планов Компании;
• сохранение роли Компании в бизнес-модели активов бенефициара;
• отсутствие введения существенных ограничений, влияющих на возможность импорта орехов и сухофруктов.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• рост рентабельности чистой прибыли и операционного денежного потока;
• увеличение доли собственных источников финансирования;
• формализация стратегии;
•  совершенствование системы корпоративного управления.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности;
• повышение долговой нагрузки и сокращение операционного денежного потока;
• перевод денежных поступлений на другие компании;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «B|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу