РЕЗЮМЕ
ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ
ООО «НРА» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг ООО «НИКА» на уровне «В|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз по рейтингу «Стабильный».
РЕЗЮМЕ
Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ООО «НИКА» (далее – Компания) на уровне «В|ru|» обусловлен конкурентными рыночными позициями Компании, высокой диверсификацией поставок и клиентской базы, прозрачной структурой собственности, умеренной долговой нагрузкой, комфортным для размера Компании уровнем развития корпоративного управления и риск-менеджмента.
Уровень рейтинга ограничивается небольшим сроком работы на рынке, низкой узнаваемостью собственных брендов, низким уровнем формализации стратегических ориентиров, невысокой рентабельностью, низким уровнем ликвидности и сильной зависимостью от заемного финансирования при преимущественно краткосрочном характере долга. Агентство отмечает низкий уровень раскрытия информации: финансовая отчетность Компании отсутствует в публичном доступе.
Компания приступила к работе на рынке в 2017 году. Компания занимается производством снэков из орехов, сухофруктов и цукатов на собственных производственных мощностях в Московской области, а также реализацией орехов оптовым покупателям. Компания производит снэки по заказу крупных федеральных торговых сетей для продажи как под торговыми марками магазинов (СТМ), так и под собственными брендами («Лукарёво», «Сладкорёво», «Бездиет», NIKBIONUT).
Выручка Компании по итогам 2020 года достигла 1,8 млрд руб. (2019 год: 1,5 млрд руб.). В I полугодии 2021 года выручка составила 947 млн руб. (I полугодие 2020 года: 780 млн руб.).
Сайт Компании в сети Интернет: https://nikatorg.com/
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА
ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
- Умеренная долговая нагрузка. На 30.06.2021 г. соотношение чистого долга с учетом лизинговых обязательств и показателя EBITDA за 12 месяцев от отчетного периода составило 2,3х. Учитывая бизнес-план Компании, Агентство ожидает, что при привлечении дополнительного заемного финансирования долговая нагрузка на конец 2021 года не превысит 3х «Чистый долг/EBITDA»;
- Конкурентные рыночные позиции. На фрагментированным рынке орехов Компания входит в топ-10 прямых импортеров основных используемых видов сырья (арахис, фундук, грецкий орех, изюм, курага, чернослив, миндаль);
- Очень низкая зависимость от поставщиков. Доля основного поставщика в себестоимости составляет менее 20%. Доли иностранных поставщиков (из Азербайджана, Узбекистана, Бразилии, Индии, Китая, Аргентины, Чили, Турции и Грузии) — менее 5%;
- Низкая зависимость от покупателей. В I полугодии 2021 года доля трех крупнейших покупателей составила 41%, доля лидера — 15%. Продукция Компании поставляется в крупнейшие федеральные сети и пищевые холдинги. Агентство отмечает тенденцию к диверсификации клиентской базы;
- Прозрачная структура собственности. Единственный владелец Компании — Овчаров Никита Андреевич. Он также занимает пост гендиректора;
- Средний уровень развития корпоративного управления, обусловленный размерами Компании. Реализовано распределение обязанностей топ-менеджмента, исполняется политика внутреннего регламентирования процессов, используются информационные и CRM-системы;
- Средний уровень риск-менеджмента. На производстве действуют технологические регламенты, финансовый план подвергается стресс-тестированию. Агентство отмечает фрагментарность системы управления общекорпоративными рисками.
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
- Срок работы на рынке. Бизнес Компании был запущен в 2017 году;
- Низкая узнаваемость собственных брендов Компании на высококонкурентном рынке;
- Низкий уровень стратегического менеджмента. Стратегия Компании не формализована. Агентство отмечает, что при этом планирование финансовых результатов осуществляется на горизонте пяти лет;
- Низкая рентабельность. По расчетам Агентства, за 12 месяцев, закончившихся 30.06.2021 г., рентабельность чистой прибыли составила 2% (2020 год: 2%), операционного денежного потока — 0,4% (2020 год: отрицательное значение). Покрытие процентных расходов находится на среднем уровне и составляет 8,8 (2020 год: 6,3). Финансовые результаты Компании ограничиваются потребностью в большем оборотном капитале для расширения производства на действующих мощностях;
- Сильная зависимость от заемного капитала. Соотношение собственного капитала к долгу на 30.06.2021 г. составило 0,27 (2020 год: 0,36). Более 60% долга на 30.06.2021 г. относятся к краткосрочным обязательствам: уровень перманентного капитала на 30.06.2021 г. составил 0,23 (2020 год: 0,32). Компания планирует привлечение заемного капитала для расширения объемов закупок сырья и производства, при этом планируемые показатели выпуска на горизонте 12 месяцев могут быть достигнуты без существенных инвестиционных затрат. Показатель обеспеченности обслуживания долга находится на низком уровне, однако Агентство отмечает его улучшение по мере увеличения масштабов бизнеса: на 30.06.2021 г. показатель составил 0,23 (2020 год: 0,08);
- Низкий коэффициент краткосрочной ликвидности. На 30.06.2021 г. показатель составил 0,6 (2020 год: отрицательное значение). На показатель оказывает давление отрицательный свободный денежный поток вследствие влияния изменения оборотного капитала;
- Низкий уровень раскрытия информации: отчетность Компании не публикуется в открытом доступе.
КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:
- Умеренный рост ВВП РФ в среднесрочной перспективе;
- Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
- Реализация заявленных планов Компании;
- Сохранение бизнес-модели и структуры выручки Компании в текущем виде;
- Отсутствие введения существенных ограничений, влияющих на возможность импорта орехов и сухофруктов.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ
Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:
- Рост рентабельности чистой прибыли и операционного денежного потока;
- Повышение узнаваемости собственных брендов;
- Удлинение долга и увеличение доли собственных источников финансирования;
- Снижение долговой нагрузки;
- Формализация стратегии и совершенствование системы управления рисками.
Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:
- Резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности;
- Увеличение долговой нагрузки до уровня свыше 3х «Чистый долг/EBITDA»;
- Разделение бизнеса;
- Наступление негативных событий репутационного характера.
ПРОГНОЗ
ПРОГНОЗ
Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (Двенадцати) месяцев.
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
