НРА присвоило кредитный рейтинг МКАО «ГПИ» на уровне «AA|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

 Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг Международной компании акционерному обществу «ГЛОБАЛ ПОРТС ИНВЕСТМЕНТС» на уровне «AA|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Присвоение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) МКАО «ГПИ» (далее – Группа, Компания) на уровне «AA|ru|» обусловлено:

·         умеренно высокой операционной рентабельностью;

·         устойчивой ликвидной позицией;

·         сильным бизнес профилем;

·         умеренно низкой оценкой корпоративных рисков.

Уровень рейтинга ограничивается:

·         ощутимой долговой нагрузкой;

·         снижением рентабельности активов;

·         рисками рыночной конъюнктуры.

Группа объединяет 7 операционных активов (терминалов), основной сферой деятельности Компании является оказание стивидорных услуг. Терминалы Группы расположены в Балтийском море и на Дальнем Востоке. По итогам 2025 года выручка между двумя бассейнами распределилась практически поровну. Порядка 75% выручки приходится на обработку контейнерных грузов.

Компания была учреждена в феврале 2008 года на Кипре, в декабре 2023 года завершила редомициляцию в РФ, зарегистрировавшись на острове Русский в Приморском крае, является международной компанией, зарегистрированной в соответствии со статьей 5 Федерального закона от 3 августа 2018 года N 290-ФЗ «О международных компаниях и международных фондах».

Компания практически полностью принадлежит ООО «Управляющая компания «Дело», которое контролирует также другие логистические активы (в т.ч. ООО «ДелоПортс», ПАО «ТрансКонтейнер», ПАО «Сахалинское морское пароходство», ООО «Рускон»).  51% уставного капитала ООО «УК «Дело» принадлежит основателю компании Сергею Николаевичу Шишкарёву, 49% – Госкорпорации «Росатом».

Официальный сайт Компании: https://www.globalports.com/ru/

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

 Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

 ·         умеренно высокая операционная рентабельность. В 2025 году рентабельность по показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации, составила 36%. НРА отмечает давление на показатель ввиду снижения удельной выручки в контейнерном и неконтейнерном сегментах в прошлом году. В то же время Группа, обладая стивидорными активами в двух бассейнах страны, может в значительной степени нивелировать риски снижения грузопотока и ценовой конъюнктуры, связанные с ситуативными факторами;

·         устойчивая ликвидная позиция. Группа исторически сохраняет положительный свободный денежный поток, гибко управляет инвестиционной программой. Несмотря на то, что долг сформирован облигациями дочерних компаний, Группа имеет неиспользованные кредитные линии, открытые банковские лимиты. Коэффициент краткосрочной ликвидности в 2025 году составил 3,5 (за 2024 год: 1,6), показатель увеличился на фоне планового погашения одного из выпусков облигаций, произошедшего за счет собственного денежного потока. На 31.12.2025 доля долгосрочного долга превышает 80%, уровень перманентного капитала оценивается на высоком уровне — 0,8;

·         сильный бизнес профиль. Группа является ведущим игроком на рынке морской перевалки контейнеров, присутствует на рынке более 15 лет. Балтийский и Дальневосточный бассейны являются ключевыми для внешнеторговых грузопотоков РФ по морю. Структура портфеля клиентов Группы достаточно диверсифицирована, на трех крупнейших покупателей совокупно приходится порядка 20% выручки. По информации Компании, износ основных фондов составляет менее 50%, пропускная способность терминалов позволяет увеличить перевалку вдвое без существенных капитальных затрат. Барьеры входа на рынок оцениваются Агентством как высокие;

·         умеренно низкая оценка корпоративных рисков. Система корпоративного управления оценивается Агентством как достаточно формализованная, ключевые процессы регламентированы. В Компании сформирован Совет директоров, независимые директора отсутствуют, комитеты при Совете директоров не сформированы на данный момент. В Компании работает система внутреннего контроля, состоящая из трех линий защиты, сформирован Департамент внутреннего аудита. Финансовая модель Группы детализирована до 2030 года. Казначейская политика устанавливает ковенанты по долговой нагрузке на выплату дивидендов и выдачу займов. Компания формирует отчетность по МСФО дважды в год, аудиторское заключение сформировано одними из ведущих аудиторов на российском рынке без оговорок и важных обстоятельств. НРА отмечает, что структура собственности материнской компании Группы может претерпеть изменения в связи с переговорами Шишкарёва С.Н. о покупке доли в размере 49% ООО «Управляющая компания «Дело» у ГК «Росатом», однако на данный момент у Агентства отсутствуют основания полагать, что это может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

 ·         ощутимая долговая нагрузка. Несмотря на снижение размера долга за 2025 год, долговые метрики Компании ухудшились на фоне давления рыночной конъюнктуры. Соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга на 31.12.2025 составило 0,1 (на 31.12.2024: 0,2). Коэффициент обеспеченности обслуживания долга снизился с 1,8 до 0,6 на фоне прохождения пика погашения кредитов и займов в прошлом году;

·         снижение рентабельности активов. Чистая прибыль в 2025 году снизилась на фоне уменьшения операционной прибыли, рентабельность активов сократилась до 5% (за 2024 год: 14%);

·         риски рыночной конъюнктуры. Бизнес коррелирует с рынками сбыта грузоотправителей. Российский рынок морских контейнерных перевозок в 2024 году восстановился до показателей 2021 года, однако в 2025 году снизился на 5%, а в I квартале 2026 года продолжил снижение (-4% год к году).

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

 Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

·        отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности;

·        отсутствие существенного перераспределения денежных средств на другие активы бенефициара;

·        реализация заявленных планов Компании.

 ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

·        увеличение операционного денежного потока;

·        формирование комитетов при Совете директоров и включение независимых директоров в состав коллегиального органа;

·        восстановление позитивной динамики рынка грузоперевозок.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

·         резко отрицательная динамика рентабельности и ликвидности;

·         увеличение долговой нагрузки свыше 4× «Чистый долг/EBITDA»;

·         наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.