НРА повысило кредитный рейтинг АО «РКК» до уровня «В-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «Стабильный». Статус «под наблюдением» снят

ПОВЫШЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) повысило кредитный рейтинг АО «РКК» до уровня «В-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «Стабильный» и сняв статус «под наблюдением».

РЕЗЮМЕ

Повышение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) АО «РКК» (далее – Компания) обусловлено исполнением обязательств по погашению выпуска коммерческих облигаций, улучшением оценки уровня перманентного капитала и положительным итоговым финансовым результатом за последние 12 месяцев.

Рейтинг на уровне «В-|ru|» обусловлен: (1) умеренным покрытием чистого долга; (2) комфортной оценкой уровня перманентного капитала; (3) адекватным развитием стратегического менеджмента и корпоративного управления; (4) диверсификацией по рынкам сбыта.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) низкой оценкой рентабельности чистой прибыли и капитала; (2) высоким финансовым левериджем; (3) длительным сроком оборачиваемости дебиторской задолженности; (4) невысокой долей рынка; (5) агрессивным, по мнению НРА, характером финансовой политики; (6) бизнес-рисками, связанными с расчетами с зарубежными контрагентами и ограниченной информационной прозрачностью бизнеса группы.

Компания зарегистрирована в 2017 году в Москве, занимается логистическими решениями в области морских и железнодорожных грузоперевозок. Основные средства Компании, с учетом прав пользования, включают порядка 400 единиц железнодорожной и погрузочной техники, около 500 контейнеров, один сухогруз, выполняющий перевозки по Северному морскому пути, в Черном и Средиземном морях. Также Компания планирует продолжать эксплуатацию арендованного судна, выполнявшего в 2023 году контейнерные перевозки в Азии.

Контейнерные перевозки выполняет также 100% дочерняя компания ООО «РКК Логистика». Кроме того, Компании принадлежат доли в железнодорожных терминалах в Подольске, Калужской области, Ростове и Архангельске (на стадии реконструкции). В периметр контроля также входит компания для технического управления морским сегментом бизнеса.

Бенефициарный владелец Компании — Лыков Роман Юрьевич.

Выручка Компании в 2023 году в соответствии с РСБУ составила 3 028 млн руб. (2022 год: 1 894 млн руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://ruscont.com/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• умеренное для транспортной отрасли покрытие чистого долга. Отношение чистого долга, с учетом выданных поручительств за связанные компании, арендных и лизинговых обязательств и без учета беспроцентного займа бенефициара, к показателю EBITDA, рассчитанного как сумма операционной прибыли и амортизации, на 31.12.2023 г. составило 3,7х (на 31.12.2022 г: 2,0х). Без учета поручительств показатель составил 2,5х. Поручительства выданы в основном по лизинговым контрактам ООО «РКК Оператор»;
• комфортная оценка уровня перманентного капитала. По оценкам НРА, отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных и лизинговых обязательств, к активам на 31.12.2023 г., составило 0,7 (на 31.12.2022 г.: 0,5 с учетом корректировки временной структуры арендных обязательств);
• развитие стратегического менеджмента и корпоративного управления. Агентство отмечает наличие формализованных с 2018 года документов в области корпоративного управления и их регулярную актуализацию. В Компании сформирован совет директоров. Финансовая модель Компании составляется на долгосрочную перспективу;
• диверсификация по рынкам сбыта. Железнодорожные перевозки осуществляются по России, морские перевозки осуществляются как в акватории Российской Федерации, так и по международным маршрутам.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• низкая оценка рентабельности чистой прибыли и капитала. В 2023 году рентабельность по чистой прибыли составила 2% (2022 год: 6%), рентабельность капитала — 6% (2022 год: 14%). Чистая прибыль Компании в IV квартале 2023 года соответствует 90% чистой прибыли всего 2023 года. НРА отмечает значительное влияние на выручку Компании в 2023 году операций по возвратному лизингу — продаже модернизированных Компанией вагонов и судна с последующим оформлением в аренду;
• высокий финансовый леверидж. Отношение долга с учетом лизинговых и арендных обязательств к капиталу, включающему беспроцентный займ от бенефициара, на 31.12.2023 г. составило 3,7 (на 31.12.2022 г.: 1,7);
• длительный срок оборачиваемости дебиторской задолженности. Показатель в 2023 году составил 153 дня (2022 год: 146 дней с учетом корректировки размера задолженности);
• невысокая доля на российском транспортном рынке;
• агрессивный, по мнению НРА, характер финансовой политики. Долгосрочные заемные средства Компании сформированы биржевыми облигационными выпусками. Компания финансирует инвестиционную программу связанных предприятий через выдачу займов, при этом сальдо денежных потоков от текущих операций находится в области отрицательных значений;
• бизнес-риски, связанные с расчетами с зарубежными контрагентами и ограниченной информационной прозрачностью. НРА отмечает рост объемов сделок со связанными сторонами при отсутствии аудированной консолидированной отчетности.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• отсутствие резких колебаний рыночного уровня транспортных тарифов.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• улучшение показателей ликвидности;
• увеличение соотношения собственного капитала к долгу;
• повышение чистой прибыли;
• снижение срока оборачиваемости дебиторской задолженности;
• усиление рыночных позиций;
• формализация стратегии;
• составление и аудит отчетности по МСФО с включением организаций из зарубежных юрисдикций.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• неисполнение финансовых обязательств;
• значительное сокращение объемов бизнеса;
• невозвращение займов от связанных компаний;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «В-|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

ПРОГНОЗ   

Стабильный прогноз предполагает пересмотр текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

 Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.