НРА понизило кредитный рейтинг АО «РКК» до уровня «CCC|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «Развивающийся». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением»

ПОНИЖЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) понизило кредитный рейтинг АО «РКК» до уровня «ССС|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, изменив прогноз на «Развивающийся» и присвоив кредитному рейтингу статус «под наблюдением».

РЕЗЮМЕ

Понижение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) АО «РКК» (далее – Компания) обусловлено ухудшением оценки риска ликвидности, ростом финансового левериджа, увеличением срока оборачиваемости дебиторской задолженности и уменьшением оборотного капитала.

Рейтинг на уровне «ССС|ru|» обусловлен: (1) низкой оценкой рентабельности чистой прибыли и капитала; (2) высоким финансовым левериджем; (3) длительным сроком оборачиваемости дебиторской задолженности; (4) невысокой долей рынка; (5) агрессивным, по мнению НРА, характером финансовой политики; (6) бизнес-рисками, связанными с расчетами с зарубежными контрагентами и наличием связанных компаний в структуре бизнес-модели.

Поддержку Рейтингу оказывают: (1) умеренное покрытие чистого долга; (2) средняя оценка уровня перманентного капитала; (3) адекватное развитие стратегического менеджмента и корпоративного управления; (4) диверсификация по рынкам сбыта.

«Развивающийся» прогноз и статус «под наблюдением» обусловлены существенной негативной динамикой финансовых результатов в III квартале 2023 года, а также отсутствием подтверждения о перечислении средств на погашение коммерческих облигаций в положенный срок 21.12.2023 г.

Компания зарегистрирована в 2017 году в Москве, занимается логистическими решениями в области морских и железнодорожных грузоперевозок. Основные средства Компании, с учетом прав пользования, включают порядка 370 единиц железнодорожной и погрузочной техники, около 300 контейнеров и одно судно в долгосрочной аренде, выполняющего перевозки в Азии.

Контейнерные перевозки выполняет также 100% дочерняя компания ООО «РКК Логистика». Кроме того, Компании принадлежит 50% ООО «ТК НКТ», которое владеет железнодорожным терминалом в Подольске. В 2023 году Компания приобрела для целей развития группы два железнодорожных терминала в Калужской области и Ростове.

Основной акционер Компании — Лыков Роман Юрьевич.

Выручка Компании в 2022 году в соответствии с РСБУ составила 1 894 млн руб. (2021 год: 802 млн руб.), за 9 месяцев 2023 года — 1 412 млн руб. (9 месяцев 2022 года: 1 411 млн руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://ruscont.com/

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• низкая оценка рентабельности чистой прибыли и капитала. За период 01.10.2022—30.09.2023 гг. Компания получила чистый убыток. В 2022 году рентабельность чистой прибыли составляла 6%, капитала — 14%;
• высокий финансовый леверидж. Отношение долга с учетом лизинговых и арендных обязательств к капиталу, включающему беспроцентный займ от бенефициара, на 30.09.2023 г. составило 3,1 (на 31.12.2022 г.: 1,7);
• длительный срок оборачиваемости дебиторской задолженности. По оценкам НРА, показатель за период 01.10.2022—30.09.2023 гг. составил около 221 дня (2022 год: 136 дней);
• невысокая доля на российском транспортном рынке;
• агрессивный, по мнению НРА, характер финансовой политики. Долгосрочные заемные средства Компании сформированы биржевыми облигационными выпусками. С января по август 2023 года Компания разместила три выпуска биржевых облигаций. Инвестиционная программа включала в себя приобретение долей в двух компаниях, владеющих железнодорожными терминалами, а также покупку судна;
• бизнес-риски, связанные с расчетами с зарубежными контрагентами и наличием связанных компаний. НРА отмечает сделки со связанными сторонами при усложненной структуре собственности и отсутствии аудированной консолидированной отчетности.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• умеренное покрытие чистого долга. Соотношение чистого долга с учетом выданных поручительств за другие компании, арендных и лизинговых обязательств и без учета беспроцентного займа бенефициара к показателю EBITDA, рассчитанного как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетного периода, на 30.09.2023 г. составило 3,1х (на 31.12.2022 г: 2,0х);
• средняя оценка уровня перманентного капитала. По оценкам НРА, отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, скорректированного на реальные сроки погашения и с учетом арендных и лизинговых обязательств, к активам на 30.09.2023 г., составило 0,5 (на 31.12.2022 г.: 0,7);
• развитие стратегического менеджмента и корпоративного управления. Агентство отмечает наличие формализованных с 2018 года документов в области корпоративного управления и их регулярную актуализацию. В Компании сформирован совет директоров. Финансовая модель Компании составляется на долгосрочную перспективу;
• диверсификация по рынкам сбыта. Железнодорожные перевозки осуществляются по России, судно-контейнеровоз ходит в Азии.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• отсутствие резких колебаний рыночного уровня транспортных тарифов.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ 

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• выполнение обязательств по облигационным выпускам;
• улучшение показателей ликвидности;
• увеличение соотношения собственного капитала к долгу;
• повышение чистой прибыли;
• рост оборачиваемости дебиторской задолженности;
• усиление рыночных позиций;
• формализация стратегии.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• неисполнение финансовых обязательств;
• значительное сокращение объемов бизнеса;
• существенное перераспределение средств на связанные компании;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ССС|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

«Развивающийся» прогноз и статус «под наблюдением» предполагают пересмотр текущего уровня рейтинга в течение следующих 3 (трех) месяцев.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.