РЕЗЮМЕ
ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ
ООО «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг АО «Русская Контейнерная Компания» (АО «РКК») на уровне «В-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз по рейтингу «Развивающийся».
РЕЗЮМЕ
Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) АО «РКК» (далее – Компания) на уровне «В-|ru|» ограничивается: (1) влиянием внешних бизнес-рисков, (2) высокой волатильностью транспортной отрасли, (3) небольшой долей рынка, (4) низким уровнем раскрытия финансовой информации, (5) наличием повышенных финансовых рисков, (6) ограниченной узнаваемостью бренда, (7) недлительным сроком работы на рынке и (8) усложненной структурой собственности Компании.
Поддержку рейтингу оказывают умеренные уровни (1) финансового левериджа, (2) перманентного капитала и (3) операционной рентабельности денежного потока. Позитивное влияние на уровень рейтинга также оказывает (4) диверсификация по рынкам сбыта (Компания развивает китайское направление) и (5) развивающиеся системы корпоративного управления и риск-менеджмента.
АО «РКК» зарегистрирована в 2017 г. в г. Москва. Ключевым направлением деятельности являются контейнерные ж/д грузоперевозки в азиатском направлении – на конец 2020 г. подвижной парк насчитывал 460 открытых платформ и 50 крытых вагонов.
Объем выручки Компании за 2020 г. составил 380,6 млн руб., сократившись в 2,2 раза к 2019 г. ввиду перевода части бизнеса на дочернюю компанию ООО «РКК Логистика». Балансодержателем активов является еще одна дочерняя структура Компании, что указывает на наличие значительных по объему сделок со связанными сторонами. По объему выручки за 2020 г. Компания входит в ТОП-50 ж/д перевозчиков с выручкой до 1 млрд руб.
Компания планирует нарастить существующий парк платформ и вагонов почти в четыре раза, разместив долговые выпуски на рынке. В настоящее время продолжается реконструкция собственного контейнерного терминала, запущен процесс открытия офиса в Китае.
Сайт Группы: ruscont.com
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА
ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
- Умеренный уровень финансового левериджа: на 31.12.2020 соотношение собственного капитала и заимствований составило4,9х;
- Комфортный уровень перманентного капитала: на 31.12.2020 доля собственного капитала и долгосрочного долга в активах компании составила 72%;
- Комфортный уровень операционной рентабельности денежного потока: на 31.12.2020 показатель составил 13% против отрицательных значений за предыдущие три года;
- Диверсификация по рынкам сбыта: Компания активно развивает азиатское направление, предоставляя услуги по оперированию подвижного состава;
- Развивающаяся система корпоративного управления и риск-менеджмента: нормативные положения, регламентирующие принципы корпоративного управления, были утверждены в 2018 г., функционирует Совет Директоров.
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
- Незначительная доля рынка и невысокая узнаваемость бренда: доля Компании на рыке ж/д перевозок составляет менее 1% в сегменте перевозчиков с выручкой менее 1 млрд руб.;
- Бизнес-риски, обусловленные зависимостью Компании от динамики рыночных ставок и тарифов: стагнация ставок на платформы в 2021 г. ввиду нормализации цепочки поставок и роста предложения подвижного состава может ограничить динамику выручки Компании;
- Высокая волатильность транспортной отрасли: деятельность Компании характеризуется сильной зависимостью от макроэкономической конъюнктуры и спроса в промышленных отраслях;
- Низкий уровень раскрытия и качества финансовой информации – консолидированная отчетность по международным стандартам не подготавливается;
- Наличие повышенных финансовых рисков: на 31.12.2020 коэффициенты обеспеченности обслуживания долга и покрытия процентных расходов были близки к нижней границе диапазона и составили 19% и 1,03х, соответственно. Соотношение чистого долга и EBITDA достигло уровня 13,7х;
- Сложная структура собственности: наличие перекрестного владения и значительного объема операций со связанными сторонами, по мнению Агентства, усложняет оценку рисков Компании кредиторами и другими заинтересованными лицами.
КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:
- Умеренный рост ВВП в РФ в среднесрочной перспективе;
- Отсутствие законодательных и таможенных изменений, влияющих или ограничивающих возможность осуществления деятельности Компании;
- Отсутствие резких колебаний валютных курсов;
- Отсутствие резких колебаний ставок на рынке ж/д контейнерных перевозок;
- Максимально возможная степень реализации заявленных планов Компании по расширению парка ж/д платформ и вагонов в 2021 г.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ
Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:
- Повышение информационной прозрачности Компании, в том числе подготовка консолидированной финансовой отчетности;
- Сокращение объема операций со связанными сторонами;
- Повышение транспарентности структуры собственности;
- Усовершенствование системы корпоративного управления.
Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:
- Критическое недовыполнение планов Компании по расширению ж/д парка;
- Ухудшение динамики денежных потоков;
- Наступление негативных событий репутационного характера.
ПРОГНОЗ
ПРОГНОЗ
Развивающийся прогноз предполагает пересмотр текущего уровня рейтинга в течение следующих 3 (трех) месяцев.
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
