НРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «КИФА» на уровне «BBB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ПАО «КИФА» на уровне «ВВВ|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ПАО «КИФА» (далее – Компания) на уровне «ВВВ|ru|» обусловлено: (1) высокой оценкой оборачиваемости дебиторской задолженности; (2) комфортным уровнем долговой нагрузки; (3) комфортной оценкой уровня стратегического планирования; (4) развитым корпоративным управлением; (5) низкой зависимостью от поставщиков; (6) налаженной складкой логистикой.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) низкой оценкой рентабельности свободного денежного потока; (2) невысокой рентабельностью показателя EBITDA; (3) невысокой оценкой уровня перманентного капитала; (4) зависимостью от валютных и внешнеторговых рисков; (5) рисками ухудшения финансового результата на фоне мероприятий для реализации инвестиционной программы.

Компания зарегистрирована в 2013 году в Москве, осуществляет оптовую торговлю потребительскими товарами и машинотехнической продукцией через собственную цифровую платформу QIFA. На платформе с помощью личного кабинета заключаются сделки между оптовыми покупателями и поставщиками.

До 2024 года основным направлением деятельности был импорт китайских товаров народного потребления в Россию. С 2024 года запущен импорт промышленных товаров из Китая в РФ, а также экспорт российских товаров агропромышленной отрасли в Китай. Таким образом, платформа стала двусторонним торговым цифровым мостом между Россией и Китаем — российские предприниматели могут не только покупать китайские товары, но и продавать свою продукцию в Китай. С 16 июля 2024 года полное наименование изменено с Акционерное общество «КИФА» на Публичное акционерное общество «КИФА» в связи с получением компанией публичного статуса.

Доставка товаров, приобретенных на платформе, осуществляется во все субъекты РФ силами сторонних логистических операторов. Платформа обеспечивает процесс оптовой трансграничной закупки «в один клик» через личный кабинет с полным сопровождением сделки, начиная от поиска поставщика, подбора товара, логистики, таможенного оформления, сертификации и маркировки до комплекса послепродажного обслуживания

На платформе QIFA зарегистрировано более 43,5 тыс. покупателей, представлено порядка 4,2 тыс. производителей. Порядка 75% оборота в 2024 году составляли продажи обуви и одежды, другие представленные товарные группы — кожгалантерея, текстиль, упаковочные материалы, детские товары, электроника, спецтехника, оборудование и запчасти, мебель, строительные и отделочные материалы. Поставки напрямую из Китая в рамках сервиса Private Trade составляют порядка 68% оборота Компании.

По состоянию на 31 декабря 2024 года акционерами Компании являются «QIFASILU TECHNOLOGY DEVELOPMENT CO., LTD» (название на русском языке: ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (ПЕКИН)» (95,1%) и ООО «КИФА Капитал» (4,9%). Конечной контролирующей организацией, является ООО «ХАЙЛИНК УПРАВЛЕНИЕ ЦЕПЯМИ ПОСТАВОК» (Китай). Основной бенефициар Сунь Тяньшу.

Выручка Компании в 2024 году в соответствии с МСФО составила 7,6 млрд руб. (за 2023 год: 5,7 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.qifa.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. По расчетам НРА, за 2024 год срок оборота составил 70 дней (2023 год: 53 дня).
• комфортный уровень долговой нагрузки. На 31.12.2024 отношение чистого долга с учетом арендных обязательств к показателю EBITDA, по оценкам НРА, составило 1,34 (на 31.12.2023: -0,84). Показатель EBITDA рассчитан как сумма амортизации и операционной прибыли, скорректированной на курсовые разницы и результаты переоценки активов;
• комфортная оценка уровня стратегического планирования. В Компании утверждена программа долгосрочного развития, финансовая модель регулярно актуализируется и детализирована до 2029 года включительно. Компания привела модель в соответствии со стандартами МСФО;
• развитое корпоративное управление. В Компании сформирован Совет директоров, в который входят независимые члены, действует два комитета при Совете директоров, внедрены корпоративный кодекс, кодекс этики и служебного поведения работников, кадровая политика, сформировано подразделение по управлению рисками и внутреннему контролю, подразделение по внутреннему аудиту; компания подтвердила сертификат соответствия требованиям ГОСТ Р ИСО 9001-2015 «Системы менеджмента качества. Требования» и сертификат соответствия требованиям ГОСТ Р ИСО 31000-2019 «Менеджмент риска. Принципы и руководство» и получила сертификат ГОСТ Р 66.0.01-2017 «Оценка опыта и деловой репутации субъектов предпринимательской деятельности»;
• низкая зависимость от поставщиков. Крупнейший поставщик в 2024 году занимает менее 20% в закупках;
• налаженная складская логистика. В 2024 году продолжила расширять географическую структуру складских помещений.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• низкая оценка рентабельности свободного денежного потока. В 2024 году она составила 1% (за 2023 год: 1%);
• невысокая рентабельность показателя EBITDA. По расчетам НРА, отношение суммы операционной прибыли, скорректированной на курсовые разницы и результаты переоценки активов, и амортизации к выручке в 2024 году составило 2% (за 2023 год: 2%);
• невысокая оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 31.12.2024 составило 0,16 (на 31.12.2023: 0,28). Долг Компании полностью состоит из облигационного займа;
• зависимость от внешнеторговых рисков. НРА считает, что риски трансграничной торговли сохраняются на повышенном уровне;
• риски ухудшения финансового результата при реализации инвестиционной программы. НРА допускает снижение финансового результата в течение ближайших 12 месяцев на фоне реализации мероприятий, направленных на развитие собственных складских распределительных мощностей Компании.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• реализация заявленных планов Компании;
• отсутствие введения существенных ограничений на потоки товаров между РФ и КНР;
• стабильность логистических цепочек;
• сохранение контроля основного бенефициара.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• увеличение операционного денежного потока;
• увеличение уровня перманентного капитала;
• увеличение показателей рентабельности.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности, существенные кассовые разрывы;
• существенное увеличение долговой нагрузки;
• увеличение зависимости от поставщиков;
• ухудшение информационной прозрачности.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) подтвержден на уровне «ВBB|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Рейтинг подтверждён по отчётности Компании в соответствии с МСФО за 2024 год.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.