НРА присвоило кредитный рейтинг АО «ГК РОСТ» на уровне «A|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг акционерному обществу «ГРУППА КОМПАНИЙ РОСТ» (АО «ГК РОСТ») на уровне «A|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

Присвоение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) АО «ГК РОСТ» (далее – Компания, Группа) на уровне «A|ru|» обусловлено:

• умеренно высокой рентабельностью показателя EBITDA;
• средним уровнем перманентного капитала;
• высоким качеством корпоративного управления и стратегического планирования;
• высоким уровнем зрелости системы управления рисками;
• сильными рыночными позициями и диверсификацией по рынкам сбыта;
• нежестким государственным регулированием и широкой отраслевой поддержкой;
• близостью производственных мощностей к ключевым распределительным центрам.

Уровень рейтинга ограничивается:

• ощутимой долговой нагрузкой;
• низким коэффициентом краткосрочной ликвидности;
• невысокой оценкой обеспеченности обслуживания долга без учета дивидендов;
• невысокой рентабельностью активов;
• ограниченным раскрытием отчетности по МСФО;
• повышенными конкурентными рисками;
• логистическими рисками, связанными с импортными поставками.

Управляющая компания зарегистрирована в 2013 году в Санкт-Петербурге, объединяет тепличные комбинаты по выращиванию томатов, огурцов и салатов в Центральном, Приволжском, Южном и Уральском федеральных округах. Первый тепличный комплекс Группы заработал в Тюмени в 2015 году. Ключевые бренды Компании: «МЕДОВЫЕ», Flamenco, «Луховицкие овощи», «БОТАНИКА», «РОСТ», «Сладкая ягода».  Площадь теплиц Группы под выращивание в 2025 году составила 642 га (за 2024 год: 629 га), объем производства — 459 тыс. тонн овощей (за 2024 год: 471 тыс. тонн).

Группа объединяет порядка 40 компаний, которыми с февраля 2026 года владеет единая материнская организация (АО «ГК РОСТ»).

Конечный контроль за деятельностью Группы осуществляет Рукин Сергей Ильич, также акционером Компании является Лашин Дмитрий Александрович.

Выручка компаний Группы по МСФО с исключением операций между ними в 2024 году составила 74 млрд руб. (за 2023 год: 47 млрд руб.). Выручка Группы в 2025 году оценивается в 82 млрд руб.

Сайт Группы в сети Интернет: https://rostgroup.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

 Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• умеренно высокая рентабельность по показателю EBITDA, рассчитанного как сумма операционной прибыли без учета переоценки биологических активов и амортизации. За период 2024 год она составила 36% (за 2023 год: 36%). По оценкам НРА на основании данных Компании, показатель за 2025 году остался примерно на том же уровне;
• средний уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 31.12.2024 составило 0,6 (на 31.12.2023: 0,6). Агентство ожидает улучшения этого показателя примерно до 0,8 по итогам 2025 года: порядка 90% долга носит долгосрочный характер. Кредитный портфель Группы на 64% состоит из кредитов АО «Россельхозбанк», на 36% — из кредитов ПАО Сбербанк. В структуре долга преобладают льготные инвестиционные кредиты с субсидированием процентной ставки;
• высокое качество корпоративного управления и стратегического планирования. В составе Совета директоров сформированы три профильных комитета (по аудиту, кадрам и вознаграждениям, стратегии), четыре из восьми членов Совета являются независимыми. Стратегия развития утверждена на период 2025–2028 годов, дополнена детальной финансовой моделью до 2031 года и регулярно пересматривается. Среди приоритетных направлений Компания выделяет развитие производства и брендов. Развитие производства планируется за счет увеличения урожайности путем обновления ассортимента гибридов, совершенствования агрономических процессов, внедрения технологий микроклимата, цифровизации и модернизации оборудования;
• высокий уровень зрелости системы управления рисками (СУР). СУР полностью формализована, действует модель трех линий защиты. Проводится регулярное стресс-тестирование финансовых и операционных показателей, результаты представляются на Совете директоров. Внедрена цифровая платформа для понедельного прогнозирования урожайности. В Компании существует ежемесячный цикл стресс-тестирования с горизонтом на месяц, аграрный год и календарный год;
• сильные рыночные позиции и диверсификация по рынкам сбыта. Компания работает в сегменте тепличного овощеводства более 10 лет, является лидером рынка овощей защищенного грунта и имеет современные тепличные комплексы. Выращивание в закрытом грунте с автоматизированным управлением микроклиматом и искусственным досвечиванием практически исключает влияние заморозков, засухи и других природных катаклизмов на урожайность. Выручка Группы примерно поровну распределяется между огурцами и томатами. География присутствия охватывает все федеральные округа России. Продукция распространяется по различным каналам продаж, преимущественно в федеральных сетях;
• нежесткое государственное регулирование и широкая отраслевая поддержка. Отрасль получает существенную поддержку в виде льготного инвестиционного кредитования, стимулирующих субсидий и налоговых льгот для сельхозпроизводителей.
• близость производственных мощностей к ключевым распределительным центрам. Тепличные комбинаты распределены по 15 регионам страны, что позволяет доставлять продукцию в торговые сети в кратчайшие сроки и минимизировать риски, связанные с длительной транспортировкой.

 Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• ощутимая долговая нагрузка. Соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга с учетом обязательств по аренде и выданных поручительств на 31.12.2024 составило 0,13 (на 31.12.2023: 0,10). НРА не исключает небольшого ухудшения данного показателя на фоне вероятности снижения чистого операционного денежного потока. Кредитный портфель сформирован преимущественно за счет льготных инвестиционных кредитов, однако в 2025 году временное изменение условий субсидирования привело к росту процентных расходов и чистому убытку. В 2026 году произошел возврат к уровню процентных ставок по льготным инвестиционным кредитам до уровня, действовавшего до 01.01.2025;
• низкий коэффициент краткосрочной ликвидности. За 2024 год показатель составил 0,9 (за 2023 год: отрицательное значение). НРА ожидает в целом примерно такого же показателя на конец 2025 года. На показатель оказывает давление инвестиционная программа, вследствие реализации которой свободный денежный поток отрицателен. Группа находится в инвестиционной фазе, которая включает строительство новых тепличных комплексов в Омской области и Республике Бурятия, а также модернизацию нескольких действующих комбинатов с заменой натриевых светильников на LED-досветку. Данные инициативы требуют значительных капитальных затрат. НРА отмечает, что поддержку ликвидности обеспечивают неиспользованные кредитные линии;
• невысокая оценка обеспеченности обслуживания долга без учета дивидендов. За 2024 года показатель составил 0,5 (за 2024 год: 0,4). НРА не ожидает значимого изменения данного показателя по итогам 2025 года;
• невысокая рентабельность активов. За 2024 год она составила 4% (за 2023 год: 5%). НРА отмечает вероятность перехода итогового финансового результата в 2025 году в отрицательную зону на фоне роста процентных расходов;
• ограниченное раскрытие отчетности по МСФО. На данный момент отчетность не публикуется. НРА отмечает, что отчетность по МСФО является комбинированной, т.к. реорганизация активов под единой управляющей компанией АО «ГК РОСТ» состоялась в феврале 2026 года.
• Агентство получило подтверждения от Компании о поручительствах компаний Группы за общий долг, об исключении внутригрупповых операций из комбинированной отчетности по МСФО и о применении компаниями Группы единой учетной политики. НРА ожидает, что отчетность по МСФО за отчетные периоды после 31.12.2025 будет являться консолидированной;
• повышенные конкурентные риски. Рынок характеризуется высокой степенью конкуренции. Развитие собственных тепличных мощностей ведут крупные федеральные сети и агрохолдинги, а также региональные производители. При этом значительная часть потребителей ориентирована на небрендированную продукцию, что ограничивает потенциал ценовой премии для брендированных позиций. Сохранение рыночной доли требует постоянных инвестиций в маркетинг, расширение ассортимента и повышение лояльности покупателей;
• логистические риски, связанные с импортными поставками. НРА отмечает, что доля импортных составляющих в себестоимости находится на низком уровне (порядка 5%), однако критически важные позиции – семена и некоторое оборудование поставляются из-за рубежа. Сбои в цепочках поставок могут повлиять на производительность Компании.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие неблагоприятных законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности;
• сохранение льготных условий финансирования инвестиционных проектов;
• реализация заявленных стратегических планов Группы.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• достижение положительного свободного денежного потока;
• снижение долговой нагрузки;
• повышение информационной прозрачности.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика выручки, показателей ликвидности и рентабельности;
• устойчивый рост долговой нагрузки;
• ухудшение показателей обслуживания долга;
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает высокую вероятность сохранения текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.