Неисполнение обязательств по публичным долгам — будничное событие для российского облигационного рынка. Для большинства инвесторов в облигации дефолт по ним означает потерю почти всех средств, особенно в случае банкротства эмитента. В последнее время в ситуации наметились перемены — инвесторы рассчитывают на активное участие в защите их прав представителей владельцев облигаций (ПВО), а также на повышение ответственности организаторов размещений, аудиторов и рейтинговых агентств. Однако и самим инвесторам следует отдавать отчет, что инвестиции в долговые бумаги — это не банковские депозиты с гарантией государства, а инструменты с рыночным риском.

В целом избежать дефолтов не удастся. Для российского рынка вероятность дефолта эмитента характеризуется его кредитным рейтингом. В частности, по оценке НРА, на горизонте одного года вероятность дефолта эмитента с рейтингом А и выше в среднем оценивается менее чем в 1%, с рейтингом ВВВ — 1–2%, с рейтингом ВВ — 3–6%, с рейтингом В — 7–18%, с рейтингом ССС и ниже — более 18%.

Однако ориентироваться на рейтинги инвестору не всегда удобно, так как агентствам не всегда удается вовремя актуализировать данные. Как поясняет старший директор НРА Алла Юрова, на изменение уровня рейтинга требуется много времени: на запрос комментария от компании, подготовку материалов для внепланового рейтингового комитета, фиксацию результатов комитета, ознакомление компании с пресс-релизом, возможную процедуру подачи и рассмотрения апелляции.

Однако аудиторское заключение «является лишь верификацией того, что финансовая отчетность составлена в соответствии с выбранными эмитентом стандартами», говорит Алла Юрова.

Подробнее в Коммерсанте.