Контакты:

Версия для печати

Резюме

НРА оценило текущее состояние рынка ЦФА в России, ключевые риски и подходы к их оценке, а также перспективы развития таких инструментов.

Так, к середине мая 2024 года в обращении находились 313 выпусков ЦФА от 77 эмитентов (из них в I квартале 2024 года размещены 88, то есть 28% от находившихся в обращении инструментов). По данным Банка России в 2023 году на платформах ОИС общий объем сделок ЦФА составил 64 млрд руб., а за первый квартал 2024 года – 24,7 млрд. руб.

По оценкам НРА, в случае успешной реализации законодательных инициатив и устранения проблемы изолированности платформ друг от друга в среднесрочной перспективе трех лет (до конца 2026 года) объёмы рынка ЦФА могут достичь 500 млрд руб., а ожидаемый рост числа сделок за первое полугодие 2024 года составит не менее 50%.

При этом к концу 2024 года может превысить 1000 ЦФА в обращении при условии стабильности макроэкономической среды, а также урегулирования следующих вопросов:

  1. Привлечения новых игроков: крупных эмитентов (лизинговые, строительные компании, банки, организаторы проектного финансирования), потенциальных операторов информационных систем, долгосрочных инвесторов в лице институциональных инвесторов.
  2. Разработки удобной структуры финансирования организаций малого и среднего размера (субъектов МСП) с высоким потенциалом масштабирования. Такой инструмент мог бы стать интересным для компаний, которые пока привлекают фондирование в банках, на облигационном рынке (преимущественно на рынке ВДО), но желают диверсифицировать источники фондирования для снижения расходов на возмещение услуг посредников.
  3. Развития практик получения кредитных рейтингов эмитентов и выпусков ЦФА: более низкий уровень информационной прозрачности (в сравнении с финансовым рынком) из-за регуляторных послаблений к раскрытию информации также является сдерживающим фактором для привлечения инвесторов и развития рынка. Как следствие, это приводит к недостаточному уровню доверия инвесторов к цифровым технологиям. По пути получения внешней экспертизы пошли и во многих зарубежных странах. Например, Goldman Sachs разработал систему таксономии цифровых активов для инвесторов, платформу Datanomy. Большая тройка рейтинговых агентств также разработала независимую систему оценки стейблкойнов и др.
  4. Создание «единого окна» для преодоления проблемы изолированности платформ: по мнению Агентства, главным фактором, сдерживающим развитие рынка, является отсутствие вторичного рынка обращения таких ценных бумаг, что вызвано изолированностью платформ друг от друга. В настоящее время функционируют 11 операторов информационных систем, которые не поддерживают кросс-продажи ЦФА между собой. Банк России уже сообщил, что в среднесрочной перспективе проработка этого вопроса будет в фокусе внимания регулятора.  Работа в этом направлении постепенно ведется.

Подробнее в аналитическом исследовании НРА «Обзор российского рынка ЦФА: как кредитные рейтинги позволят привлечь новых игроков».

Search
Generic filters

Запрос на оказание услуг