Решение Банка России на заседании Совета Директоров регулятора 7 июня 2024 года будет определяться, в первую очередь, наблюдающимся ускоренным ростом экономики выше ее потенциала, продолжающимся ростом цен («залипшей» инфляцией), устойчивым потребительским бумом, продолжающейся «мягкой» бюджетной политики, а также не снижающимися инфляционными ожиданиями населения. НРА ожидает, что ускоряющийся рост цен будет признан угрозой финансовой стабильности, и ключевая ставка в базовом сценарии будет увеличена на 100 б.п. до 17%.

Аргументами против повышения ставки могут являться:

1. Продолжающийся тренд к повышению нормы сбережения населения;
2. Наблюдаемое сокращение выдач ипотечных кредитов;
3. Потенциальное сокращение роста потребительского кредитования на фоне недавно принятых макропруденциальных мер;
4. Наблюдающееся укрепление российского рубля.

Однако, этих аргументов, на наш взгляд, недостаточно, так как проинфляционные факторы доминируют.

НРА предполагает, что вероятность сохранения ставки на текущем уровне равна 40%, против вероятности повышения ставки в 60%.

Подробнее в аналитическом обзоре НРА и публикации ПРАЙМ.