Резюме

Прогноз НРА: ключевая ставка в феврале 2026 года с высокой вероятностью будет снижена еще на 50 базисных пунктов до 15,5%. Годовой прогноз инфляции на 2026 год составит 5%-5,5%, при этом базовая инфляция имеет потенциал к падению ниже 4% во второй половине 2026 года. Ключевыми решающими факторами для инфляции в 2026 году будут курс рубля к доллару, действия по регулируемым тарифам и геополитический фон.

Решение Банка России на предстоящем заседании Совета директоров 13 февраля 2026 года будет обусловлено комплексной оценкой результатов продолжительной жесткой денежно-кредитной политики с учетом последних раундов снижения ключевой ставки, динамики бюджетных расходов в условиях недобора нефтегазовых, а также баланса проинфляционных и дезинфляционных факторов, сформировавшихся в экономике в начале 2026 года.

Инфляционное давление в начале года оказалось существенным, индекс потребительских цен в январе 2026 года составил около 2% месяц к месяцу, в сравнении с 1,2% в январе 2025 года и 0,86% в январе 2024 года. Ключевыми факторами роста цен стали повышение налогов, сборов и тарифов в начале 2026 года; в первую очередь это повышение налога на добавленную стоимость до 22% с 20% и рост тарифов ЖКХ в среднем на 1,7%. Также вклад в инфляцию внесла и морозная погода в начале года. Тем не менее сложившаяся картина инфляции в январе 2026 года лучше, чем наш прогноз в конце 2025 года (2,5%).

Подробнее читайте в аналитическом обзоре НРА «Ключевая ставка ЦБ РФ: небольшое снижение, чтобы дать бизнесу «дышать»?».