Резюме

Решение Банка России на первом опорном заседании Совета Директоров регулятора 14 февраля 2025 года будет определяться, в первую очередь, балансом между проинфляционными и дезинфляционными факторами, сформировавшимися в российской экономике. Проинфляционными факторами являются ускоренный рост экономики выше ее потенциала и сопутствующий ему дефицит трудовых ресурсов. Также, к числу этих составляющих относятся и рост бюджетных расходов в конце 2024- начале 2025 годов, который привёл к расширению дефицита бюджета и росту спроса в экономике в целом. К дезинфляционным факторам можно отнести формирующиеся тренды по сдерживанию кредитования как в потребительском, так и в корпоративном секторе. Инфляционные ожидания бизнеса и населения остаются на очень высоком уровне. НРА ожидает, что после «смягчения» денежно-кредитных условий в конце 2024 года, Банк России сохранит ставку на уровне 21% для закрепления трендов и дальнейшего анализа ситуации. Однако в случае появление трендов существенного роста спроса, например, в случае расширения бюджетного дефицита, мы не исключаем, что Банк России может повысить ставку в марте и апреле до 23%, а в случае нарастания рисков и до 25%.

Подробнее читайте в аналитическом обзоре НРА «Ключевая ставка 14 февраля 2025 года: зима будет долгой, возможно усиление морозов».