НРА присвоило кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М» на уровне «A+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М» на уровне «A+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный».

РЕЗЮМЕ

 Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) ПАО «ТрансФин-М» (далее – Компания, Группа) на уровне «A+|ru|» обусловлен:

• высоким уровнем рентабельности по показателю EBITDA;
• комфортным уровнем перманентного капитала;
• высокой оценкой стратегического управления;
• умеренно-высокой оценкой корпоративного управления;
• комфортной оценкой системы управления рисками;
• сильными рыночными позициями;
• диверсификацией по рынкам сбыта;
• продолжительным сроком работы на рынке.

Уровень рейтинга ограничивается:

• ощутимой долговой нагрузкой;
• отрицательным свободным денежным потоком, рассчитанным как операционный денежный поток за вычетом капитальных вложений и дивидендных выплат, вследствие осуществления значительной инвестиции в покупку компаний;
• ограниченным раскрытием структуры владения;
• негативной динамикой отрасли;
• повышенной оценкой ценового риска;
• наличием процентного риска.

ПАО «ТрансФин-М» (далее — Компания, Группа) зарегистрировано в 2005 году в Москве.  В периметр Группы входят дочерние предприятия, такие как ООО «Атлант» (ОГРН 1127746211845) – частный оператор железнодорожного подвижного состава, ООО «ТФМ-Спецтехника» и другие компании. Группа занимается в основном железнодорожными перевозками и оказанием услуг операционной аренды. В I полугодии 2025 года Компания консолидировала перевозчика лесозаготовок и пиломатериалов (железнодорожного оператора ООО «Транслес»), а также оператора подвижного состава для перевозок различных грузов (ООО «Грузовая компания» с его дочерними предприятиями).

Единственным акционером Компании является АО «ТФМ-Гарант».

Парк Группы, включая принятый в аренду, на 30.06.2025 составил 125,4 тыс. единиц, 82% из которых — полувагоны. Общий средний парк Группы в управлении (включая лизинг) в 2024 году составлял порядка 72 тыс. единиц.

Выручка Компании по итогам 2024 года в соответствии с МСФО составила 93 млрд руб. (за 2023 год: 83 млрд руб.), в I полугодии 2025 года — 50 млрд руб. (за I полугодие 2024 года: 44 млрд руб.).

Сайт Компании в сети Интернет: http://www.transfin-m.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокий уровень рентабельности по показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли и амортизации. За период 01.07.2024—30.06.2025 показатель составил 59% (за 2024 год: 64%);
• комфортный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, учитывающего арендные договоры и рефинансирование части обязательств, в том числе по оплате долей дочерних обществ, к активам на 30.06.2025 составило 0,8 (на 31.12.2024: 0,8);
• ·высокая оценка стратегического управления. Стратегия формализована в виде отдельного обширного документа, регулярно актуализируется, рассчитана на период 2025-2030 гг. Годовые стратегические ориентиры утверждаются Советом директоров. Стратегия отражена в детализированной финансовой модели с длительным горизонтом планирования;
• умеренно-высокая оценка корпоративного управления.  Система корпоративного управления формализована, в Компании действует Совет директоров, при нем сформирован Комитет по аудиту;
• комфортная оценка системы управления рисками. В Компании приняты Политика управления рисками, Политика управления нефинансовыми рисками, Положение о системе внутреннего контроля. Служба внутреннего аудита осуществляет независимую оценку надежности и эффективности системы управления рисками. Функционально орган подчинен Совету директоров;
• продолжительный срок работы на рынке. Компания функционирует свыше 20 лет;
• сильные рыночные позиции. После консолидации новых активов Группа стала одним из лидеров рынка по количеству полувагонов в оперировании;
• диверсификация по рынкам сбыта. Компания оперирует на разветвленной сети маршрутов по России, на погрузку по экспортным направлениям приходится порядка трети перевозок.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• ощутимая долговая нагрузка. Соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга, скорректированного на долг, консолидированного в связи с M&A сделками, составило 0,2 (на 31.12.2024: 0,4). Финансовые результаты и движение денежных средств приобретенных компаний в отчетности за I полугодие 2025 года учтены в небольшом размере в связи с закрытием сделки в конце июня;
• отрицательный свободный денежный поток, рассчитанный как операционный денежный поток за вычетом капитальных вложений и дивидендных выплат. Расходы на покупку компаний оказывают давление на оценку краткосрочной ликвидности. НРА отмечает прочные связи Компании с одним из государственных банков, наличие неиспользованных кредитных линий;
• ограниченное раскрытие структуры владения. 100% акций Компании принадлежит АО «ТФМ-Гарант», конечные бенефициары публично не раскрываются;
• негативная динамика отрасли. Погрузка на сети РЖД снижается на протяжении последних нескольких лет. Спрос на перевозку насыпных грузов испытывает стресс от достаточно длительного периода высоких процентных ставок и устойчивого курса национальной валюты;
• повышенная оценка ценового риска. Ставки аренды полувагонов подвержены высокой волатильности;
• наличие процентного риска.  Значительная часть долга Группы имеет плавающую процентную ставку.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• реализация заявленных планов Компании;
• восстановление рынка перевозок и уровня ставок аренды подвижного состава;
• стабильность сотрудничества с государственными банками;
• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• увеличение свободного денежного потока;
• снижение долговой нагрузки;
• повышение прозрачности структуры владения.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
• повышение зависимости от основных клиентов;
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.