РЕЗЮМЕ
ПОНИЖЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ
Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) понизило кредитный рейтинг ООО «НИКА» до уровня «B-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».
РЕЗЮМЕ
Понижение кредитного рейтинга ООО «НИКА» (далее – Компания) до уровня «B-|ru|» обусловлено увеличением долга Компании и отставанием финансовых результатов от запланированных. За III квартал 2021 года долг Компании перед банками вырос на 33%.
Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) Компании на уровне «В-|ru|» обусловлен: (1) конкурентными рыночными позициями Компании; (2) высокой диверсификацией поставок и клиентской базы; (3) прозрачной структурой собственности; (4) комфортным для размера Компании уровнем управления производственными рисками.
Уровень рейтинга ограничивается: (1) небольшим сроком работы на рынке; (2) низкой узнаваемостью собственных брендов; (3) низким уровнем формализации стратегических ориентиров; (4) невысокой рентабельностью; (5) низким уровнем ликвидности; (6) увеличением долговой нагрузки.
Компания была зарегистрирована в г. Наро-Фоминск Московской области в 2015 году и приступила к активной работе на рынке в 2017 году. Компания занимается производством снэков из орехов, сухофруктов и цукатов на собственных производственных мощностях в Московской области, а также реализацией орехов оптовым покупателям. Компания производит снэки по заказу крупных федеральных торговых сетей для продажи как под торговыми марками магазинов (СТМ), так и под собственными брендами («Лукарёво», «Сладкорёво», «Бездиет», NIKBIONUT). Единственным акционером Компании является Овчаров Никита Андреевич.
Выручка Компании по итогам 2020 года достигла 1,8 млрд руб. (2019 год: 1,5 млрд руб.). За 9 месяцев 2021 года выручка Компании составила 1,4 млрд руб. (9 месяцев 2020 года: 1,2 млрд руб.).
Сайт Компании: https://nikatorg.com/
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА
ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
- Конкурентные рыночные позиции. На фрагментированным рынке орехов Компания входит в топ-10 прямых импортеров основных используемых видов сырья (арахис, фундук, грецкий орех, изюм, курага, чернослив, миндаль);
- Очень низкая зависимость от поставщиков. Доля основного поставщика в себестоимости составляет менее 20%. Доли иностранных поставщиков (из Азербайджана, Узбекистана, Бразилии, Индии, Китая, Аргентины, Чили, Турции и Грузии) — менее 5%;
- Низкая зависимость от покупателей. Доля трех крупнейших покупателей составляет порядка 40%, доля лидера — порядка 15%. Продукция Компании поставляется в крупнейшие федеральные сети и пищевые холдинги. Агентство отмечает тенденцию к диверсификации клиентской базы;
- Прозрачная структура собственности. Единственный владелец Компании — Овчаров Никита Андреевич. Он также занимает пост гендиректора;
- Средний уровень риск-менеджмента. На производстве действуют технологические регламенты. Агентство отмечает фрагментарность системы управления общекорпоративными рисками.
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
- Срок работы на рынке. Бизнес Компании был запущен в 2017 году;
- Низкая узнаваемость собственных брендов Компании на высококонкурентном рынке;
- Низкий уровень стратегического менеджмента. Стратегия Компании не формализована. Агентство отмечает, что при этом планирование финансовых результатов осуществляется на горизонте пяти лет;
- Низкая рентабельность. По расчетам Агентства, за 12 месяцев, закончившихся 30.09.2021 г., рентабельность чистой прибыли составила 2% (2020 год: 2%), операционной денежный поток отрицателен (в 2020 году — отрицательное значение);
- Низкий уровень краткосрочной ликвидности. На 30.09.2021 г. показатель отрицателен (2020 год: отрицательное значение). На показатель оказывает давление отрицательный свободный денежный поток вследствие влияния изменения оборотного капитала;
- Увеличение долговой нагрузки. Компания в III квартале 2021 года увеличила банковский долг с 290 до 385 млн руб. Средства были использованы для предоплат поставщикам сырья по долгосрочным договорам с фиксированной ценой на фоне глобального повышения цен на рынке продовольствия. В соответствии с отчетностью Компании, подписанной 20.12.2021 г., соотношение чистого долга, рассчитанного с учетом обязательств по лизингу и без учета беспроцентных займов от владельца, и показателя EBITDA за последние 12 месяцев на 30.09.2021 г. выросло до 3,0х (на 31.12.2020 г.: 2,1х). Показатель обеспеченности обслуживания долга находится на низком уровне: за период 01.10.2020—30.09.2021 г., по расчетам Агентства, он составил 0,13 (2020 год: 0,08).
КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:
- Умеренный рост ВВП РФ в среднесрочной перспективе;
- Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
- Реализация заявленных планов Компании;
- Сохранение бизнес-модели и структуры выручки Компании в текущем виде;
- Отсутствие введения существенных ограничений, влияющих на возможность импорта орехов и сухофруктов.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ
Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:
- Рост рентабельности чистой прибыли и операционного денежного потока;
- Повышение узнаваемости собственных брендов;
- Увеличение доли собственных источников финансирования;
- Снижение долговой нагрузки;
- Формализация стратегии и совершенствование системы управления рисками.
Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:
- Резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности;
- Повышение долговой нагрузки до уровня свыше 5,5х «Чистый долг/EBITDA»;
- Разделение бизнеса;
- Наступление негативных событий репутационного характера.
ПРОГНОЗ
ПРОГНОЗ
Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
