НРА присвоило кредитный рейтинг АО «ГК «Пионер» на уровне «А-|ru|» по национальной рейтинговой шкале, прогноз «Стабильный»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

ООО «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг АО «ГК «Пионер» на уровне «А-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз по рейтингу «Стабильный».

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (Двенадцати) месяцев.

РЕЗЮМЕ

Кредитный рейтинг (далее – Рейтинг) АО «ГК «Пионер» (далее – Компания) на уровне «А-|ru|» обусловлен высоким уровнем ликвидности и низкой долговой нагрузкой Компании. Поддержку рейтингу оказывают высокие показатели рентабельности чистой прибыли, а также наличие регламентированной системы управления рисками, показавшей свою эффективность в кризисные периоды. Положительное влияние на уровень рейтинга также оказывают длительный срок работы Компании на рынке и ее умеренно-консервативная финансовая политика. 

Уровень рейтинга ограничивается высокими рисками, присущими отрасли строительства и девелопмента. Агентство отмечает высокую фрагментацию рынка жилой недвижимости в России и развивающиеся конкурентные позиции Компании на нем. Уровень рейтинга также ограничивается отрицательным операционным денежным потоком за двенадцать месяцев, закончившихся 30.06.2020 г.

Компания осуществляет девелоперскую и строительную деятельность в Москве и Санкт-Петербурге с 2001 года. Основное направление деятельности — строительство жилой недвижимости класса «комфорт», «комфорт+» и «бизнес». Проекты Компании реализуются под брендами «Жилые кварталы LIFE», YE’S (сеть апарт-отелей).

Выручка Компании за 2019 год составила 40 млрд руб., за I полугодие 2020 года — 18,5 млрд руб. (рост на 19% к аналогичному периоду предыдущего года). Рентабельность чистой прибыли в 2019 году составила 19% (2018 г. — 9%), в I полугодии 2020 года — 17% (I полугодие 2019 года — 15%).

Сайт Компании: www.pioneer.ru

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

  • Высокое покрытие чистого долга. Соотношение чистого долга, скорректированного на остатки средств на эскроу-счетах, и показателя EBITDA на 30.06.2020 г. составило 0,5;
  • Высокий уровень ликвидности. За 12 месяцев, закончившихся 30.06.2020 г., показатель краткосрочной ликвидности составил 2,3, коэффициент покрытия процентных расходов превысил 10;
  • Высокая рентабельность чистой прибыли: по итогам 12 месяцев, закончившихся 30.06.2020 г., показатель достиг 19%;
  • Умеренно-консервативная финансовая политика. У Компании установлены адекватные границы долговой нагрузки, есть доступ на различные рынки капитала и неиспользованные кредитные линии;
  • Развитая система управления рисками. В Компании работает служба внутреннего контроля и аудита. Действия по управлению рисками носят в основном превентивный характер. Модели проектов, реализуемых Компанией, подвергаются стресс-тестированию;
  • Длительный срок работы Компании (более 15 лет), что свидетельствует о стабильности её деятельности и отражает способность исполнять свои финансовые обязательства в различные фазы экономического цикла при возможных неблагоприятных внешних и внутренних воздействиях на финансовые потоки.

 

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

  • Высокие риски, присущие отрасли строительства и девелопмента и связанные с высокой цикличностью, а также сильной зависимостью от макроэкономической конъюнктуры. В течение последних 5 лет в отрасли наблюдалась высокая частота дефолтов;
  • Отрицательный операционный денежный поток за 12 месяцев, закончившихся 30.06.2020 г. Это в первую очередь связано с существенным увеличением оборотного капитала из-за перехода на проектное финансирование и увеличения в структуре продаж доли проектов, реализуемых по эскроу-счетам;
  • Развивающиеся позиции Компании на фрагментированном рынке жилой недвижимости России. В 2019 году Компания заняла 26-е место по объему ввода жилья в Москве и 10-е место по объему строительства на начало 2020 года. На ноябрь 2020 года Компания занимала 3-е место по объему ввода жилья на московском рынке и 21-е место по объему текущего строительства;
  • Частичное несоответствие системы корпоративного управления лучшим практикам, установленным Кодексом корпоративного управления.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

  • Стабилизация макроэкономической ситуации в России в среднесрочной перспективе;
  • Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
  • Реализация заявленных планов Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

  • Увеличение потоков денежных средств от операционной деятельности;
  • Укрепление рыночных позиций;
  • Повышение качества корпоративного управления.

 

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

  • Резко отрицательная динамика показателей рентабельности и ликвидности;
  • Увеличение долговой нагрузки по показателю чистый долг/EBITDA, скорректированного на денежные средства на счетах эскроу, свыше 1,0;
  • Наступление негативных событий репутационного характера.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Ведущий рейтинговый аналитик

Юрова Алла

Аналитик корпоративных рейтингов

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин

Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru

Дата Рейтингового комитета

27.11.2020 г.

Первичное присвоение кредитного рейтинга

Рейтинг присваивается впервые

Дата первого опубликованного рейтинга

30.11.2020 г.

Дата последнего опубликованного рейтинга

30.11.2020 г.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

Информация, предоставленная Компанией.

Данные, размещенные на сайте головной компании.

Информация из базы данных СПАРК.

Данные Единого ресурса застройщиков (ЕРЗ).

Отраслевые данные, опубликованные Росстатом.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

Эксперты принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках кредитного рейтингового анализа и присвоения Рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: www.ra-national.ru.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.