НРА присвоило некредитный рейтинг надежности и качества услуг УК «ТРИНФИКО» на уровне «A-|ru.am|», прогноз «Развивающийся»

ПРИСВОЕН НЕКРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Национальное Рейтинговое Агентство (далее – НРА, Агентство) присвоило некредитный рейтинг надежности и качества услуг АО «Управляющая Компания ТРИНФИКО» по национальной шкале управляющих компаний для Российской Федерации на уровне «A-|ru.am|», прогноз по рейтингу – «Развивающийся».

РЕЗЮМЕ

Присвоение некредитного рейтинга надежности и качества услуг (далее – Рейтинг) на уровне «A-|ru.am|» управляющей компании АО «Управляющая Компания ТРИНФИКО» (далее – Компания) обусловлено продолжительным сроком работы Компании на рынке (более 20 лет), комфортной оценкой стратегии развития Компании, предполагающей внедрение новых продуктов, диверсификацию каналов продаж и развитие новых сервисов. Качество представляемых услуг соответствует масштабу и особенностям бизнеса Компании, а также среднерыночному уровню сервиса. Агентство отмечает факты оказания компании финансовой помощи со стороны акционеров в 2017 и 2019 гг. и оценивает вероятность оказания подобной поддержки в будущем как высокую.

Уровень рейтинга ограничивается низкой диверсификацией инвестиционного портфеля и вложениями в высокорисковые инструменты с недостаточной ликвидностью (более 90% портфеля занимают вложения в ценные бумаги связанных сторон или основных бизнес-партнеров бенефициаров Компании). Рейтинг также ограничен отрицательной динамикой активов под управлением, низким значением коэффициента покрытия операционных расходов операционными доходами (CTI), низкой оценкой экономической рентабельности и невысокой диверсификацией бизнеса по направлениям деятельности.

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• Продолжительный срок работы на российском рынке коллективных инвестиций (свыше 20 лет);
• Деловая репутация и корпоративное управление оценивается Агентством положительно. Ключевой персонал Компании участвует в рабочих группах и комитетах НАУФОР;
• Качество стратегии развития оценивается как комфортное. Агентство отмечает планы по диверсификации бизнеса посредством внедрения новых продуктов и расширения каналов продаж, разработки онлайн-сервисов, а также детальную проработку различных сценариев развития экономической ситуации, влияющих на операционную эффективность Компании;
• Адекватная оценка качества предоставляемых услуг клиентам, соответствующая масштабу и характеру деятельности Компании, а также среднерыночным условиям;
• Агентство положительно оценивает усилия Компании, направленные на привлечение рыночных клиентов с «высоким чеком». Развитию этого сегмента будет способствовать вхождение в капитал Группы KGAL, обладающей необходимыми знаниями и опытом управления бизнес-процессами (наличие экспертизы бенефициара в области зарубежной недвижимости, «зеленых» финансов и пр. представляется конкурентным преимуществом);
• Возможность получения финансовой поддержки со стороны бенефициаров Компании.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• Низкое качество инвестиционного портфеля: 69% портфеля занимают акции с ограниченной ликвидностью и высокой подверженностью рискам. Свыше 90% портфеля занимают вложения в ценные бумаги связанных сторон или основных бизнес-партнеров бенефициаров Компании. Оценка основных компонентов инвестиционного портфеля в соответствии с программным модулем «Анализатор Рисков Финансовых Активов» (АРФА): индекс риска – 4,2 балла, индекс ликвидности – 2,3 баллов, индекс диверсификации – 1,0;
• Низкая диверсификация каналов продаж (на данный момент все продажи осуществляются в офисе Компании). Влияние этого фактора частично компенсируется планами компании по расширению перечня каналов продаж до 5 банков к маю 2020 года;
• Снижение объема активов в доверительном управлении со стороны основного клиента Компании;
• Низкая диверсификация направлений бизнеса: свыше 85% активов Компании на момент исследования сосредоточены в пенсионных резервах НПФ;
• Умеренное качество инфраструктуры Компании;
• Умеренная усредненная за 3 года оценка показателя обеспеченности капиталом – на уровне 1,1 года. Агентство отмечает возможности Компании по управлению операционными расходами (распределение их части между компаниями Инвестиционной Группы «ТРИНФИКО»);
• Низкая усредненная за 3 года оценка показателя покрытия операционных расходов операционными доходами (CTI) на уровне 95%;
• Низкая усредненная за 3 года оценка показателя экономической рентабельности (ROE) на уровне -23% (без учета поддержки от акционеров) при среднерыночном значении 23%;
• Относительно низкий уровень развития онлайн-сервисов для розничных клиентов. Агентство отмечает, что на текущий момент ряд сервисов находится в разработке.

Основными акционерами Компании являются АО «ТРИНФИКО Холдингс» (50%; бенефициар – Белай Олег Викторович, прочие участники – финансовая группа KGAL и фонд Thunderbolt Partners), ООО «Транс-Инвест» (около 20%) и ООО «ТЕТИС Капитал» Д.У. (около 30%).

Компания имеет лицензию Банка России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00079 от 24.09.2002 г., а также лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг № 045-08588-001000 от 06.09.2005 г.

АО «Управляющая Компания ТРИНФИКО» является ассоциированным членом Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка (НАУФОР).

НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ» является стратегическим партнером Компании.

Сайт Инвестиционной Группы ТРИНФИКО в сети Интернет: www.trinfico.com

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при некредитном рейтинговом анализе Компании:

• Стабилизация макроэкономической ситуации в России в среднесрочной перспективе;
• Сохранение существующей клиентской базы;
• Расширение взаимодействия управляющей компании с группой KGAL;
• Отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• Развитие Компании в соответствии с заявленной стратегией.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В БУДУЩЕМ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню Рейтинга:

• Существенный рост (не менее чем на 20 млрд руб.) активов под управлением Компании;
• Диверсификация бизнеса по направлениям деятельности с увеличением доли рыночных клиентов;
• Улучшение инвестиционного качества портфелей активов за счет повышения кредитного качества и увеличения диверсификации;
• Диверсификация каналов продаж;
• Улучшение показателя операционной эффективности CTI, обеспеченности капиталом, ROE (повышение маржинальности бизнеса со снижением издержек).

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень Рейтинга:

• Возникновение репутационных рисков деятельности Компании;
• Снижение объема активов ключевого клиента;
• Рост операционных затрат (расходы на персонал и т.д.) свыше 30% за год;
• Увеличение финансовых рисков портфеля активов (сокращение объема ликвидных активов, ухудшение кредитного качества активов, появление дефолтных облигаций в портфеле);
• Существенное расхождение (свыше 40%) фактических и плановых показателей в стратегии развития;
• Серьезное сокращение (свыше 20%) клиентской базы.

ПРОГНОЗ

Развивающийся прогноз предполагает достаточную неопределенность в дальнейшем развитии Компании (поступление средств от ключевого клиента Компании). Период, в течение которого ожидается пересмотр рейтинга, составляет не более 3 месяцев.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения некредитных рейтингов надежности и качества услуг управляющим компаниям по национальной шкале управляющих компаний для Российской Федерации (далее – Методология).

Методологическое описание Программного модуля оценки характеристик инвестиционных портфелей «Анализатор Рисков Финансовых Активов».

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

• Информация, предоставленная Клиентом.
• Данные, размещенные на сайте Банка России.
• Отраслевые обзоры НРА.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Некредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Экспертный комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении некредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

Эксперты принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.