Коммерсант. Девелоперы настроились на деньги

Дивиденды могут быть отложены ради резервов
 
Практически все публичные девелоперские компании, столкнувшись с серьезным падением спроса на новостройки, в этом году могут принять решение не выплачивать промежуточные дивиденды, прогнозирует Национальное рейтинговое агентство (НРА). Из-за неопределенности с будущими продажами жилья они пытаются накопить денежные резервы за счет нераспределенной прибыли. В моменте это не скажется на капитализации компаний, считают эксперты, но в будущем доверие инвесторов может снизиться.
 
В 2022 году публичные девелоперские компании могут не выплатить промежуточные дивиденды своим акционерам, прогнозируется в исследовании НРА. Аналитики напоминают, что исключение составит ГК "Самолет", пообещавшая в этом году направить на выплату дивидендов 10 млрд руб. Остальные застройщики пока официально не приняли решение о выплате дивидендов в этом году. Весной 2022 года все застройщики отказались выплачивать акционерам прибыль, полученную по итогам прошлого года.
 
На бирже торгуются акции пяти застройщиков жилья - ГК ПИК Сергея Гордеева, ГК ЛСР экс-сенатора Андрея Молчанова, "Инград" Романа Авдеева, ГК "Самолет" и "Эталон" (основной акционер - АФК "Система" Владимира Eвтушенкова). По данным информсистемы "Наш.Дом. РФ", на долю этих компаний приходится 13,5% всего объема строящегося сейчас жилья.
 
Отказ от выплаты дивидендов - это попытка зарезервировать денежные средства, крайне необходимые сейчас для бесперебойной работы над проектами в условиях сократившихся продаж, считает управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. По его словам, на девелоперов также давит неопределенность в будущих продажах и увеличение стоимости заемных средств.
 
В апреле-июне 2022 года спрос на новостройки Москвы, где, в частности, работают публичные застройщики, значительно сократился. По данным Nikoliers, во втором квартале 2022 года объем продаж в новостройках столицы составил всего 539 тыс. кв. м, сократившись в два раза год к году. На этом фоне квартиры в новостройках массового сегмента подешевели с 286 тыс. руб. за 1 кв. м в апреле до 282 тыс. руб. в мае, подсчитали в "Метриуме".
 
Такой ситуации, когда публичные девелоперы массово отказываются на длительный срок от выплаты дивидендов, пока на рынке не было, отмечает старший аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов. В прошлом году девелоперы щедро наградили инвесторов на фоне роста спроса на жилье, спровоцированного льготной ипотекой под 6,5% в 2020-2021 годах. Так, ПИК в 2021 году выделила 30 млрд руб. на выплаты дивидендов за 2020 год и первый квартал 2021 года. ГК "Самолет" направила 5 млрд руб. акционерам за 2020 год и первое полугодие 2021 года. Группа ЛСР выплатила 4 млрд руб. за 2020 год, "Эталон" - 3,6 млрд руб., "Инград" - 1,5 млрд руб.
 
Сейчас решение не выплачивать дивиденды говорит о наличии системных проблем в отрасли, обострившихся в 2022 году, считает Сергей Гришунин. Высоки также риски существенных сбоев в поставках строительной техники и материалов из-за нарушения логистических цепочек, добавляет он.
 
Марат Ибрагимов полагает, что при отсутствии проблем в расчетах с иностранными держателями акций девелоперы приняли бы решение о выплате дивидендов. Об этом говорят и в "Эталоне". Там сообщили, что из-за сложной геополитической ситуации ограничения, связанные с распределением средств через международные платежные и клиринговые системы, могут оказать влияние на возможность выплаты дивидендов.
 
ГК "Самолет", в свою очередь, не прекратила выплаты, так как все держатели акций, скорее всего, оказались локальными акционерами, поясняет господин Ибрагимов. В "Самолете" утверждают, что устойчивое восстановление спроса из-за введения льготной ипотеки обеспечили благоприятный прогноз развития бизнеса, что позволило принять решение выплачивать дивиденды по запланированному до кризиса графику. В ПИК, ЛСР и "Инграде" не ответили на запрос "Ъ".
 
Дивиденды не являются фактором поддержки капитализации компаний, поэтому их невыплата не ухудшит ситуацию на рынке в краткосрочном периоде, считает Сергей Гришунин. Но, резюмирует он, в долгосрочной перспективе это может негативно сказаться на доверии инвесторов.