Голубое топливо: COVID-19 обвалил прибыль сектора-2020

Национальное Рейтинговое Агентство (НРА) подготовило аналитический обзор «Голубое топливо: COVID-19 обвалил прибыль сектора-2020».

Основные тезисы и выводы:

  • Объем российского рынка газа в 2020 г. может снизиться на 6,4% г/г, до 691 млрд куб.м., по темпам опередив глобальный рынок (-4-5% г/г), а экспорт российского природного газа – на 16% ввиду резкого сокращения спроса на основном рынке сбыта российского газа – Европе;
  • Мировые цены на природный газ сократились вдвое относительно уровней начала 2019 г. – до 1,9-1,8 долл. / млн Btu на конец сентября 2020 г. За первое полугодие 2020 г. объем совокупного европейского импорта газа сократился на 7,5% г/г, до 155 млрд куб.м. На фоне резкого снижения цен сокращение совокупного европейского импорта газа в стоимостном выражении в первом полугодии составило почти 40% г/г (до 19,6 млрд долл. США). Азиатские рынки газа, относительно спокойно пережившие первые два квартала в отличие от европейского, могут стать основным локомотивом восстановления глобального газового рынка в 2021-2022 гг.;
  • По итогам января-сентября объем добычи газа в РФ сократился на 8% г/г – до 499,8 млрд куб. м. За этот период среднесуточная добыча природного газа в РФ сократилась на 15,3% в основном из-за падения добычи «Газпрома» (на 12% г/г), тогда как совокупная добыча НГК осталась без существенных изменений относительно прошлогодних уровней;
  • По итогам первого полугодия совокупный экспорт газа пяти крупнейших ВИНК сократился на 19% г/г. По рынку в целом в 2020 г. падение экспортных продаж составит порядка 16% г/г;
  • Сокращение объемов добычи и снижение цен обусловили резкое ухудшение финансовых результатов нефтегазовых компаний. Совокупная выручка восьми крупнейших НГК по итогам первого полугодия 2020 г. снизилась на 31,5% г/г, выручка от продаж газа – на 33% г/г. При этом если выручка от экспортных продаж газа рухнула на 44% г/г., то выручка от продаж газа на внутреннем рынке РФ сократилась лишь на 9% г/г;
  • Совокупный операционный денежный поток российских добывающих компаний в первом полугодии сократился на четверть, тогда как объем капитальных затрат остался без изменений (на уровне первого полугодия 2019 г.), что привело к росту их совокупного долга на 15%с конца 2019 г.;
  • В 2020 г. совокупная выручка нефтегазового сегмента может сократиться на треть, общесекторальные показатели EBITDA и чистой прибыли – упасть в два и четыре с половиной раза соответственно, чистая рентабельность имеет потенциал снизиться до 4,3% с 12,3% в 2019 г., а долговая нагрузка может вырасти вдвое – до 2,6х Долг/EBITDA;
  • Размер дивидендных выплат за 2020 г. может сократиться как минимум в два раза у ряда нефтегазовых компаний.