"Падать не страшно. Управляющие советуют инвесторам в неспокойные времена вкладываться в закрытые ПИФы недвижимости", Ведомости, 12 мая 2004

Елена Мязина


В I квартале этого года активы крупнейших управляющих компаний выросли на $1 млрд. Начавшееся падение фондового рынка не смущает управляющих. Они надеются, что разворот не испугает клиентов, и советуют присмотреться к новым для России инструментам, например паям закрытых фондов недвижимости.

К многомиллиардному приросту активов управляющим не привыкать - в IV квартале 2003 г. первая десятка компаний привлекла в индустрию рекордные 40 млрд руб. Впрочем, приток этих денег во многом обеспечили не совсем рыночные факторы: только переоценка резервов "Газфонда" принесла "Лидеру" 12 млрд руб. , а "НИКойл" получил около 10 млрд руб. от акционеров крупных российских предприятий, передавших свои акции в закрытые фонды.

В I квартале этого года активы под управлением 20 крупнейших компаний, по данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) , выросли еще на 30 млрд руб. до 198 млрд руб. , но этот успех разделили между собой практически все лидеры рынка. Больше всего - 5,3 млрд руб. - привлекла УК "КапиталЪ" (см. таблицу). Успех гендиректор "Капитала" Алексей Шкрапкин объясняет главным образом ростом рынка акций (индекс РТС в I квартале вырос на 33% ). Активы под управлением его ближайшего конкурента - "НИКойла" - выросли на 4,6 млрд. Неплохие результаты показали "Менеджмент-центр" и "Менеджмент-консалтинг", собравшие на двоих около 6,3 млрд руб. Еще порядка 4,7 млрд добавили в общую копилку близкие к "Интерросу" "Ямал" и УК Росбанка.

Но удача сопутствовала не всем управляющим. Больше других не повезло "ОФГ Инвест", недосчитавшейся 926 млн руб. Против рынка двигались и УК "Тринфико" (активы под ее управлением сократились на 187 млн руб. ) , "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент" (127 млн руб. ) , УК "ВИКА" (56 млн руб. ). Отток средств гендиректор "ОФГ Инвест" Дмитрий Хилов объясняет уходом корпоративных клиентов, деньгами которых компания управляла по индивидуальным программам. Активы розничных ПИФов, подчеркивает он, не сократились. У "Тринфико", по словам гендиректора компании Романа Соколова, часть денег забрал один НПФ, распределяющий свои активы по нескольким управляющим компаниям.

Между тем хороший старт уже омрачен резким падением котировок ценных бумаг. С исторического максимума 12 апреля индекс РТС скатился уже на 25%. В том же направлении двигались и облигации. Доходность долговых бумаг, по оценкам аналитиков "Атона", во второй половине апреля выросла в среднем на процентный пункт.

Потери управляющих не заставили себя ждать. По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ) , с 12 по 30 апреля активы только открытых ПИФов сократились на 260 млн руб. Досталось и пенсионным накоплениям, которые управляющие получили в конце марта и начали инвестировать буквально за неделю до разворота.

Впрочем, управляющие не унывают. "Среди розничных клиентов паники нет, - утверждает Хилов из "ОФГ Инвеста". - Некоторые просто переложили деньги из фонда акций в фонд облигаций". Искушенных инвесторов, уверен Шкрапкин из "Капитала", падение рынка не испугает, хотя потенциальные могут задуматься о том, стоит ли нести деньги в ПИФы. Но Соколов из "Тринфико" считает, что желающие стать пайщиками найдутся и на падающем рынке, и в ближайшее время собирается предложить клиентам паи открытого ПИФа. "Мы просто сделаем смешанный фонд, чтобы в зависимости от рынка можно было уходить в облигации", - поясняет он.

Некоторые управляющие делают ставку на закрытые фонды. Хит сезона, по оценке начальника информационно-аналитического отдела НЛУ Алексея Пушкова, - закрытые ПИФы недвижимости. Первый такой фонд под управлением "Конкордии Эссет Менеджмент" появился чуть больше года назад, а к 1 мая 2004 г. деньги в дома и офисы вкладывали пайщики уже девяти ПИФов. Еще пять фондов, напоминает Пушков, на днях заканчивают формирование.

На новом рынке работает уже 13 компаний, но их ряды скоро ждет пополнение. В конце апреля ФКЦБ зарегистрировала новую управляющую компанию "КапиталЪ - Паевые инвестиционные фонды", которая, как пояснил "Ведомостям" председатель правления ИФД "КапиталЪ" Борис Краснянский, будет специализироваться на закрытых ПИФах недвижимости, ипотечных ценных бумагах, а также закрытых венчурных фондах. Гендиректором "КапиталЪ - ПИФы" назначен Роман Шемендюк, бывший начальник управления развития бизнеса "Менеджмент-центра". К запуску нового продукта готовится и УК "Регион девелопмент", входящая в группу компаний "Регион". Продвижением ее закрытых ПИФов недвижимости займется команда из "Конкордии Эссет Менеджмента" во главе с бывшим гендиректором "Конкордии" Павлом Зюбиным.