ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Селигдар» на уровне «АА-|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз по рейтингу «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ПАО «Селигдар» (далее – Компания, Холдинг) на уровне «АА-|ru|» обусловлено: (1) высокой оценкой рентабельности по EBITDA; (2) высокой оценкой оборачиваемости дебиторской задолженности; (3) комфортным уровнем краткосрочной ликвидности; (4) зрелой системой управления рисками; (5) качеством стратегического и корпоративного управления; (6) длительным сроком работы Компании на рынке.

Уровень Рейтинга ограничивается: (1) невысокой оценкой рентабельности свободного денежного потока за период 01.07.2023—30.06.2024 гг.; (2) ощутимым финансовым левериджем; (3) невысокой оценкой уровня перманентного капитала; (4) невысокой оценкой соотношения операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу; (5) низкой оценкой рентабельности активов.

Компания зарегистрирована в 2007 году в Алдане на базе активов Артели старателей «Селигдар», организованной в 1975 году. Холдинг является одной из ведущих российских золотодобывающих компаний и крупнейшим производителем рудного олова в России. Активы Холдинга расположены в семи регионах РФ: Республика Саха (Якутия), Оренбургская область, Алтайский край, Республика Бурятия, Хабаровский край, Иркутская область и Чукотский автономный округ.

Контролирующим акционером Компании является ООО «Максимус» (на 30.06.2024 г. владеет 50,62% уставного капитала). Акции Компании обращаются на Московской бирже в котировальном списке первого уровня.

Консолидированная выручка Компании в соответствии с МСФО в 2023 году составила 56 млрд руб. (2022 год: 35 млрд руб.), за I полугодие 2024 года — 21 млрд руб. (I полугодие 2023 года: 21 млрд руб.).

Золотой дивизион обеспечивает порядка 85% выручки Компании. В 2023 году Компания произвела 8,3 тонн золота (2022 год: 7,6 тонн), в I полугодии 2024 года — 2,9 тонны (I полугодие 2023 года: 2,7 тонны), за 9 месяцев 2024 года — 5,9 тонны (9 месяцев 2023 года: 6,2 тонн).

Балансовые запасы: золота — 280 тонн, олова – 421 тыс. тонн.

Сайт Компании в сети Интернет: https://seligdar.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

высокая оценка рентабельности EBITDA. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. она составила 28% (2023 год: 27%);
высокая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 42 дня (2023 год: 24 дня);
комфортный уровень краткосрочной ликвидности. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 12 (2023 год: 7). Показатель вырос на фоне снижения краткосрочных кредитных обязательств;
зрелая система управления рисками. С 2016 года в Компании формализовано управление рисками, действует Политика управления рисками и внутреннего контроля, заключение внутреннего аудитора рассматривается на заседании Комитета по аудиту Совета директоров. Основные параметры финансовой модели подвергаются стресс-тестированию;
качество корпоративного и стратегического управления. Компанией полностью соблюдаются почти 90% принципов Кодекса корпоративного управления, оставшиеся соблюдаются частично. Три из девяти членов Совета директоров являются независимыми. В рамках Совета директоров работают Комитет по аудиту и Комитет по номинациям и вознаграждениям. В Компании действует стратегия устойчивого развития, актуализированная в 2022 году до 2030 года; финансовая бизнес-модель детализирована. В стратегическую и операционную деятельность Компани интегрированы экологические, социальные и управленческие (ESG) факторы;
длительный срок работы на рынке. Компания зарегистрирована в 2007 году на базе активов Артели старателей «Селигдар», организованной в 1975 году.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

невысокая оценка рентабельности свободного денежного потока. Рентабельность свободного денежного потока за период 01.07.2023—30.06.2024 гг. составила 2% (2023 год: 10%);
ощутимый финансовый леверидж. Отношение долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к собственному капиталу на 30.06.2024 г. составило 4,1х (на 31.12.2023 г.: 2,4х);
невысокая оценка уровня перманентного капитала. С учетом арендных обязательств отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 30.06.2024 г. составило 0,5 (на 31.12.2023 г.: 0,5);
невысокая оценка соотношения операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала к долгу. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. оно составило 0,1 (2023 год: 0,2);
низкая оценка рентабельности активов. Без учета эффекта курсовых разниц, обусловленных в основном переоценкой номинированного в золоте долга, за период 01.07.2023—30.06.2024 гг. она составила 0% (2023 год: 2%).

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
сохранение действующей системы корпоративного управления;
сохранение лидирующих рыночных позиций;
реализация заявленных планов Компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

улучшение временной структуры долга;
увеличение операционного и свободного денежного потока;
положительная динамика собственного капитала.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности, существенные кассовые разрывы;
ухудшение оборачиваемости дебиторской задолженности;
рост долговой нагрузки и расходов на ее обслуживание;
наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «AA-|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

ПРОГНОЗ

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (Двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ


Дата первого опубликованного рейтинга	02-12-2021
Дата последнего опубликованного рейтинга	24-11-2023
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
	Дополнительные услуги Компании не оказывались.
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	Информация, предоставленная Компанией. Данные, размещенные на сайте Компании. Отраслевые данные, опубликованные Росстатом и в открытых источниках.
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии. Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках кредитного рейтингового анализа и присвоения Рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 18-11-2024

Ведущий рейтинговый аналитик

Ирина Кирова

Ведущий аналитик рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (107)

kirova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин

Управляющий Директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru