НРА присвоило кредитный рейтинг ООО «ВУШ» на уровне «BBB+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «развивающийся»

ПРИСВОЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) присвоило кредитный рейтинг обществу с ограниченной ответственностью «ВУШ» (ООО «ВУШ») на уровне «BBB+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «развивающийся».

РЕЗЮМЕ

Присвоение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «ВУШ» (далее – Компания, Группа) на уровне «BBB+|ru|» обусловлено:

• средней оценкой уровня перманентного капитала;
• умеренной рентабельностью по показателю EBITDA;
• ведущими рыночными позициями и диверсификацией рынков сбыта;
• прозрачной структурой собственности;
• комфортным уровнем корпоративного управления и стратегического планирования;
• высокими барьерами входа на рынок.

Уровень рейтинга ограничивается:

• ощутимой долговой нагрузкой;
• невысокой оценкой коэффициента краткосрочной ликвидности;
• чистым убытком в 2025 году;
• наличием внешнеторговых рисков;
• регуляторным риском;
• потенциальным влиянием ИТ-рисков.

ООО «ВУШ» предоставляет услуги краткосрочной аренды электросамокатов (кикшеринг) и иных средств индивидуальной мобильности (СИМ) через собственное мобильное приложение. Группа также осуществляет деятельность на рынках Латинской Америки (Чили, Бразилия, Колумбия). Основная выручка формируется за счёт поездок пользователей (шеринг).

Компания зарегистрирована в 2018 году, головной офис расположен в Москве. В 2022 году создана материнская компания ПАО «ВУШ Холдинг», которая владеет 100% долей ООО «ВУШ», а также контролирует операционные компании в Казахстане (ТОО «ВУШ КЗ») и Республики Беларусь (ООО «ВУШ БЛ»). Бизнес в Латинской Америке консолидируется на уровне ООО «ВУШ».

На конец 2025 года парк СИМ Группы - около 250 тыс. единиц, количество зарегистрированных пользователей — более 33,7 млн. Выручка Группы за 2025 год — 12,1 млрд руб. (за 2024 год: 13,8 млрд руб.), чистый убыток составил 2,3 млрд руб. (чистая прибыль за 2024 год: 2,1 млрд руб.).

Сайты Группы в сети Интернет: https://whoosh-bike.ru/, https://whoosh-bike.ru/ir

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• средняя оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 31.12.2025 составило 0,7 (на 31.12.2024: 0,7). Долгосрочные кредиты и займы составляют порядка 70% от общего долга. Структура капитала сбалансирована с точки зрения соответствия долгосрочных активов долгосрочным источникам финансирования, однако Агентство отмечает уменьшение собственного капитала вследствие негативной динамики нераспределённой прибыли;
• умеренная рентабельность по показателю EBITDA, рассчитанного как сумма операционной прибыли и амортизации. За 2025 год она составила 31% (за 2024 год: 43%). Падение рентабельности связано с ростом себестоимости, во многом обусловленным увеличением затрат на ремонт и техобслуживание на 40%, а также сокращением выручки в связи с погодными и технологическими факторами. Компания ожидает роста рентабельности с 2026 года по показателю EBITDA за счёт оптимизации затрат, в том числе в связи с прошедшим ремонтом действующего парка, повышением коэффициента загрузки и роста доли высокомаржинального латиноамериканского сегмента;
• ведущие рыночные позиции и диверсификация рынков сбыта. Группа занимает ведущее положение на российском рынке кикшеринга с долей около 45%, обладает крупным парком СИМ. География присутствия охватывает все федеральные округа России, а также три     страны Латинской Америки, где доля выручки за 2025 год составила 14%. Компания планирует постепенно увеличивать долю выручки с рынков Латинской Америки;
• прозрачная структура собственности. Компания на 100% принадлежит материнской компании. ПАО «ВУШ Холдинг» также напрямую владеет 100% долей в компаниях, работающих в СНГ (ТОО «ВУШ КЗ», ООО «ВУШ БЛ») и ООО «ВУШ ТРЭЙД» (ведет деятельность, связанную с интернет-магазином для торговли одеждой с символикой Группы и самокатами для частного пользования). Состав конечных бенефициарных владельцев раскрыт в годовом отчете и отчетах эмитента, наибольшей долей владеет Дмитрий Владимирович Чуйко (также занимает пост генерального директора). Акции ПАО «ВУШ Холдинг» также обращаются на Московской бирже;
• комфортный уровень корпоративного управления и стратегического планирования. Корпоративная структура Группы включает Совет директоров с независимыми членами, два комитета (по аудиту, по кадрам и вознаграждениям). 99% принципов и рекомендаций Кодекса корпоративного управления, рекомендованного Банком России, соблюдаются полностью или частично. Стратегическое планирование подкреплено детальной финансовой моделью на 4-летний горизонт, охватывающей все ключевые сегменты бизнеса и позволяющей проводить сценарный анализ;
• высокие барьеры входа на рынок. Рынок кикшеринга в России характеризуется высокой степенью концентрации. Три крупнейших оператора контролируют подавляющую долю рынка. Вход на рынок требует значительных капитальных затрат на приобретение флота, развитие собственного программного обеспечения и налаживание операционной инфраструктуры, а также маркетинговых затрат.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• ощутимая долговая нагрузка. Соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга с учетом аренды на 31.12.2025 составило 0,1 (на 31.12.2024: 0,3). Агентство отмечает снижение чистого операционного денежного потока из-за сокращения операционной прибыли и высоких процентных платежей;
• невысокая оценка коэффициента краткосрочной ликвидности. За 2025 год показатель составил 0,8 (за 2024 год: 1,8). На показатель оказывает влияние снижение высоколиквидных активов и капитальные затраты. Основные капитальные затраты были направлены на поддержание и восстановление действующего парка. Для покрытия потребностей в ликвидности и рефинансирования долга у Группы открыта облигационная программа на 30 млрд руб. сроком до 2032 года. НРА отмечает существенный объём неиспользованных кредитных линий и отсутствие планов по росту капитальных затрат. По состоянию на 31.12.2025 соотношение чистого долга к показателю EBITDA, по расчетам      Агентства, превышает 3,5х. Краткосрочные обязательства превышают остаток денежных средств на счетах, риск ликвидности частично нивелируется наличием невыбранных кредитных линий в объёме, превышающем краткосрочную часть долга;
• чистый убыток в 2025 году. Отрицательный итоговый финансовый результат обусловлен снижением операционной прибыли и ростом процентных расходов;
• наличие внешнеторговых рисков. Компания зависима от импортных поставок основных средств и комплектующих. В структуре закупок доминирующая доля в сегменте капитальных затрат приходится на одного поставщика. Наличие существенного объёма выручки за рубежом (14%) делает бизнес Компании чувствительным к изменению законодательства латиноамериканских стран;
• регуляторный риск. Спрос на услуги кикшеринга подвержен влиянию регуляторной среды, так как отрасль находится в стадии развития;
• потенциальное влияние ИТ-рисков. Бизнес Компании критически зависит от бесперебойной работы мобильного приложения и ИТ-инфраструктуры, особенно в условиях нестабильности мобильного интернета и сетей связи.

На указанные выше количественные и качественные факторы приходится наибольший вес от общего веса предусмотренных применявшейся методологией факторов, учитываемых при оценке собственной кредитоспособности рейтингуемого лица.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие неблагоприятных законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности;
• реализация заявленных стратегических планов Группы.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• улучшение временной структуры долга, в том числе за счет успешного рефинансирования облигационного выпуска в июле 2026 года;
• диверсификация поставщиков;
• достижение положительного свободного денежного потока;
• повышение рентабельности по показателю EBITDА и чистой прибыли.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика выручки, показателей ликвидности и рентабельности;
• устойчивый рост долговой нагрузки;
• ухудшение показателей обслуживания долга;
• изменение регуляторной среды;
• наступление негативных событий репутационного характера.

ПРОГНОЗ

«Развивающийся» прогноз предполагает существенную неопределенность в дальнейшем развитии событий: возможно как повышение уровня кредитного рейтинга, так и его понижение или сохранение в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

«Развивающийся» прогноз по кредитному рейтингу обусловлен повышенным риском ликвидности на фоне снижения финансовых результатов в 2025 году и планируемым погашением выпуска облигаций в июле 2026 года.

РЕГУЛЯТОРНОЕ РАСКРЫТИЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Полное наименование объекта рейтинга	Общество с ограниченной ответственностью «ВУШ»
Сокращенное наименование объекта рейтинга	ООО «ВУШ»
Страна регистрации объекта рейтинга	643 – Российская Федерация
Вид объекта рейтинга	Нефинансовая компания
Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН)	9717068640
Регистрационный номер кредитной организации в соответствии с Книгой государственной регистрации кредитных организаций (если рейтингуемое лицо является кредитной организацией)	Не применимо
ISIN	Не применимо
Рейтинговое действие	Присвоение кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу
Первичное присвоение кредитного рейтинга	Рейтинг присваивается впервые
Ведущий рейтинговый аналитик	Юрова Алла Олеговна Старший директор рейтингов нефинансовых компаний рейтинговой службы +7 (495) 122-22-55 yurova@ra-national.ru
Второй рейтинговый аналитик	Ясмин Малек Салем Аналитик рейтингов ESG и нефинансовых компаний рейтинговой службы +7 (495) 122-22-55 salem@ra-national.ru
Дата публикации	01-04-2026
Дата Рейтингового комитета	30-03-2026
Дата первого опубликованного рейтинга	01-04-2026
Дата последнего опубликованного рейтинга	01-04-2026
Вид кредитного рейтинга по характеру отношений с рейтингуемым лицом	Запрошенный
Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности)	«BBB+|ru|»
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	●      Информация, предоставленная Компанией ●      Данные, размещенные на сайте Компании ●      Информация из базы данных СПАРК ●      Данные, опубликованные Росстатом ●      Открытые данные в сети Интернет
Стандарты составления финансовой отчетности	Кредитный рейтинг присвоен на основании отчетности Компании, сформированной в соответствии с МСФО за 2025 год
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации (для оценки собственной кредитоспособности)
Применение Методологии учета внешней поддержки	Методология учета внешней поддержки не применялась
Факт отступления от применяемой методологии в случаях, допускаемых Федеральным законом № 222-ФЗ	Факты отступления от применяемой методологии отсутствуют
Информация о поданной апелляции и принятом по ней решении (при наличии)	24.03.2026 НРА присвоило кредитный рейтинг Компании на уровне «BBB+|ru|» с «развивающимся» прогнозом. Компания подала мотивированную апелляцию. Апелляционный рейтинговый комитет рассмотрел аргументы Компании в части оценки долговой нагрузки, финансовых результатов, источников ликвидности и подверженности бизнес-рискам, однако это не оказало влияние на итоговую оценку и на уровень рейтинга. Апелляционный рейтинговый комитет оставил решение по уровню рейтинга и прогнозу по нему без изменений.
Пересмотр в связи с изменением методологии	Нет
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии   Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации
Информация о дополнительных услугах, если такие услуги оказывались в течение года, предшествующему рейтинговому действию	Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/.

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 30-03-2026

Юрова Алла Олеговна

Старший директор рейтингов нефинансовых компаний рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55

yurova@ra-national.ru

Ясмин Малек Салем

Аналитик рейтингов ESG и нефинансовых компаний рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55

salem@ra-national.ru