НРА понизило кредитный рейтинг ООО «Роял Капитал» до уровня «B+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»

ПОНИЖЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) понизило кредитный рейтинг ООО «Роял Капитал» до уровня «B+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Понижение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «Роял Капитал» (далее – Компания) до уровня «B+|ru|» связано с трансформацией бизнес-модели Компании, в связи с чем Агентство изменило подход при выборе методологии оценки. Кроме того, НРА отмечает снижение рентабельности капитала и покрытия процентных расходов в 2023 году.

Рейтинг Компании обусловлен: (1) высоким уровнем перманентного капитала; (2) средней оценкой рентабельности по чистой прибыли; (3) невысокой зависимостью от крупнейшего поставщика; (4) сравнительной устойчивостью спроса основного региона присутствия; (5) транспарентной структурой собственности; (6) продолжительным сроком работы.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысокой оценкой рентабельности капитала; (2) низкой оценкой обеспеченности собственными оборотными средствами; (3) высоким сроком оборота дебиторской задолженности; (4) повышенной оценкой риска ликвидности; (5) развивающимися системой управления рисками и стратегическим менеджментом; (6) повышенными логистическими рисками в текущей ситуации.

Компания зарегистрирована в 2011 году в Обнинске (Калужская область), исторически занимается предоставлением в лизинг легковых автомобилей дилерским центрам и физическим лицам. С 2023 года Компания активно начала продажу автомобилей дилерским центрам и лизинговым компаниям. По итогам 2023 года реализация автомобилей и оборудования принесла Компании свыше 95% выручки (по итогам 2022 года — 39%).

Компанией владеют ее учредители, Зайцев Денис Сергеевич (50%) и Исаев Антон Александрович (50%).

Выручка Компании в 2023 году в соответствии с РСБУ составила 328 млн руб. (2022 год: 185 млн руб.). Выручка от лизинговой деятельности составила 12 млн руб. (2022 год: 113 млн руб.). Лизинговый портфель, по информации от Компании, на 31.12.2023 г. — 495 млн руб. (на 31.12.2022 г.:  441 млн руб.). Компания планирует продолжать заниматься как лизингом, так и продажей автомобилей на горизонте ближайших 12 месяцев.

Основываясь на структуре выручки, а также на превышении валовой прибыли и прибыли от продаж над выручкой от оказания лизинговых услуг, Агентство считает, что бизнес-модель Компании претерпела существенные изменения и оценивает результаты 2023 года по методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации. По оценкам НРА, на горизонте ближайших 12 месяцев нефинансовая деятельность будет превалировать в результатах Компании.

Сайт Компании в сети Интернет: https://royal-capital.ru/

 

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• высокий уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 31.12.2023 г. составило 0,7 (на 31.12.2022 г.: 0,5). Долгосрочный долг формирует 78% общего долга. Свыше 80% долга Компании сформировано пятью облигационными выпусками;
• средняя оценка рентабельности по чистой прибыли. В 2023 году она составила 3% (2022 год: 6%);
• невысокая зависимость от крупнейшего поставщика. Доля крупнейшего поставщика в себестоимости находится в диапазоне от 20% до 40%;
• сравнительная устойчивость спроса основного региона присутствия. Компания осуществляет продажи в Центральном федеральном округе, Приволжском и Северо-Западном федеральном округах, на Московский регион приходится более трети выручки;
• транспарентная структура собственности. Компанией на паритетных началах владеют два ее учредителя, которые занимают посты генерального и коммерческого директоров;
• продолжительный срок работы. Компания осуществляет бизнес-деятельность на автомобильном рынке РФ 13 лет.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• невысокая оценка рентабельности собственного капитала. На фоне снижения прибыли в 2023 году показатель составил 11% (2022 год: 16%);
• низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. На 31.12.2023 г. отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным активам было отрицательно, что обусловлено наличием лизинговой деятельности в структуре бизнес-модели;
• высокий срок оборота дебиторской задолженности. По оценкам НРА, в 2023 году срок оборота составил 213 дней (2022 год: 218 дней);
• повышенная оценка риска ликвидности. В 2023 году сальдо от текущих операций отрицательно. Также НРА отмечает, что Компания выплатила дивиденды в 2023 году на фоне отрицательного свободного денежного потока до выплат акционерам. Кроме того, НРА считает повышенными риски расчетов с иностранными контрагентами;
• развивающаяся система управления рисками и стратегический менеджмент. НРА отмечает недостаточную формализацию функции риск-менеджмента Компании, а также существенные изменения в стратегических направлениях развития при недостаточном, по мнению Агентства, уровне формализации целевых показателей и предпосылок к их достижению;
• повышенные логистические риски. НРА отмечает вероятность возникновения необходимости изменения логистических цепочек и задержек в поставках на фоне текущего режима международной торговли.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

• отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
• реализация заявленных планов Компании;
• стабильность структуры акционеров;
• сохранение возможностей для параллельного импорта и спроса основных клиентов Компании в этом сегменте;
• отсутствие существенного перераспределения денежных потоков на другие компании.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

• увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности;
• повышение рентабельности;
• совершенствование системы управления рисками и стратегического менеджмента;
• формирование запаса ликвидности, открытие кредитных линий.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

• резко отрицательная динамика показателей ликвидности и рентабельности;
• ухудшение временной структуры долга;
• усиление зависимости от основных поставщиков и клиентов;
• наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «В+|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

ПРОГНОЗ    

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Дата первого опубликованного рейтинга	11-04-2022
Дата последнего опубликованного рейтинга	06-07-2023
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза	Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.
Методологии, применявшиеся при определении рейтинга	Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.
	Дополнительные услуги Компании не оказывались.
Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга	·         Информация, предоставленная Компанией. ·         Данные, размещенные на сайте Компании. ·         Информация из базы данных СПАРК. ·         Отраслевые данные, опубликованные Росстатом. ·         Данные из открытых источников.
Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу	Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.   Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 27-05-2024

Ведущий рейтинговый аналитик

Алла Юрова

Директор корпоративных рейтингов

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин

Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru