ПОДТВЕРЖДЕН КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ

Общество с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (далее – НРА, Агентство) подтвердило кредитный рейтинг ООО «РЕАТОРГ» на уровне «ВВ+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный».

РЕЗЮМЕ

Подтверждение кредитного рейтинга (далее – Рейтинг) ООО «РЕАТОРГ» (далее – Компания) на уровне «ВВ+|ru|» обусловлено: (1) высокой рентабельностью капитала; (2) высокой оценкой рентабельности по чистой прибыли и операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала; (3) умеренной долговой нагрузкой; (4) диверсификацией поставщиков; (5) прозрачной структурой собственности; (6) продолжительным сроком работы на рынке.

Уровень рейтинга ограничивается: (1) невысокой оценкой обеспеченности собственными оборотными средствами; (2) средним уровнем перманентного капитала; (3) развивающейся системой управления рисками; (4) повышенными внешними и финансовыми бизнес-рисками, обусловленными бизнес-моделью Компании, ориентированной на продукцию иностранного производства.

Компания создана в 2011 году в Подольске, с 2022 года зарегистрирована в Москве. Бизнес-модель основана на следующих сегментах: (1) дистрибуции химического оборудования и материалов; (2) проектной деятельности, включающей комплексные решения в области оборудования для малотоннажной химии (в основном для фармацевтической индустрии) и производство продукции по собственным разработкам под брендом REATORG TECHNOLOGIES; (3) сервисного обслуживания оборудования. Компания использует производственно-складскую площадку в Подольске (700 м²).

Единственный владелец Компании — Хачиян Георгий Аркадьевич.

Выручка Компании в 2022 году в соответствии с РСБУ составила 1 084 млн руб. (2021 год: 964 млн руб.), в I полугодии 2023 года — 647 млн руб. (I полугодие 2022 года: 404 млн руб.). Сегмент дистрибуции в выручке превалирует над другими видами деятельности Компании.

Сайт Компании в сети Интернет: https://www.reatorg.ru/

ОБОСНОВАНИЕ ПРИСВОЕННОГО РЕЙТИНГА

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

высокая рентабельность капитала. На 30.06.2023 г. она составила 124% (на 31.12.2022 г.: 52%). Чистая прибыль Компании выросла до 32 млн руб. в I полугодии 2023 года, что примерно соответствует показателю за весь 2022 год. НРА отмечает, что рост показателя во многом связан с влиянием курсовых разниц;
высокая оценка рентабельности по чистой прибыли и операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала — показатели за период 01.07.2022—30.06.2023 гг. составили 5% и 8% соответственно (2022 год: 3% и 4%);
умеренная для отрасли оптовой торговли долговая нагрузка. Отношение чистого долга с учетом арендных обязательств и поручительств за контрагентов к показателю EBITDA за последние 12 месяцев от отчетного периода на 30.06.2023 г. составило 3,7х (на 31.12.2022: 1,9х). Три четверти долга сформировано облигациями;
диверсификация поставщиков. По итогам I полугодия 2023 года доля крупнейшего поставщика в себестоимости Компании составила порядка 20%. Крупнейшие поставщики Компании зарегистрированы в Китае, Белоруссии, Армении;
прозрачная структура собственности. Собственник напрямую владеет 100% долей. По данным НРА, Компания не имеет дочерних и зависимых обществ, бенефициар не имеет долей в других компаниях;
продолжительный срок работы на рынке. Компания работает более 10 лет.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

невысокая оценка обеспеченности собственными оборотыми средствами. Отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным на 30.06.2023 г. близко к нулевому значению (на 31.12.2022 г.: 0,03). Собственный капитал составляет 8% валюты баланса;
средний уровень перманентного капитала. С учетом амортизационных погашений облигационного выпуска в I полугодии 2024 года в качестве краткосрочного долга, отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 30.06.2023 г. составило 0,36 (на 31.12.2022 г.: 0,2);
развивающаяся система управления рисками. По мнению НРА, риск-менеджмент Компании недостаточно формализован;
повышенные внешние и финансовые бизнес-риски, обусловленные бизнес-моделью Компании. Компания зависит от поставок товаров иностранного производства и смежных отраслей. Также Агентство считает повышенным риск ликвидности на фоне роста дебиторской задолженности, отмечает наличие налоговых доначислений в некритичном, по мнению НРА, размере и ощутимое влияние волатильности валютного курса на итоговый финансовый результат.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Ключевые допущения НРА, использованные при рейтинговом анализе Компании:

отсутствие законодательных изменений, влияющих на возможность осуществления деятельности Компании;
реализация заявленных планов Компании;
сохранение стабильности логистических цепочек.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА УРОВЕНЬ РЕЙТИНГА В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ 12 МЕСЯЦЕВ

Будущие события, которые могут оказать поддержку текущему уровню рейтинга:

повышение уровня риск-менеджмента;
снижение выплат по долгу;
продолжение диверсификации клиентской базы.

Будущие события, которые могут оказать негативное влияние на уровень рейтинга:

резко отрицательная динамика показателей ликвидности;
существенное снижение чистой прибыли;
наступление негативных событий репутационного характера.

Базовый рейтинг (оценка собственной кредитоспособности) присвоен на уровне «ВB+|ru|». Методология учета внешней поддержки при присвоении кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации не применялась.

Стабильный прогноз предполагает с высокой долей вероятности сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 (двенадцати) месяцев.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с даты заседания рейтингового комитета, принявшего решение о данном рейтинговом действии.

Методологии, применявшиеся при определении рейтинга

Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации.

Дополнительные услуги Компании не оказывались.

Существенные источники информации, используемые при определении рейтинга

• Информация, предоставленная Компанией.

• Данные, размещенные на сайте Группы.

• Информация из базы данных СПАРК.

• Отраслевые данные, опубликованные Росстатом.

• Данные из открытых источников.

Имеющиеся ограничения рейтинга или прогноза по рейтингу

Кредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Агентства информации о Компании, которую Рейтинговый комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении кредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии.

Рейтинговые аналитики принимают все надлежащие меры для того, чтобы удостовериться в качестве, достаточности и достоверности информации для применения Методологии, а также надежности источников информации, но не проводят всестороннюю проверку или независимую верификацию получаемой информации.

Конфликтов интересов в рамках рейтингового анализа и присвоения рейтинга выявлено не было.

Настоящий пресс-релиз подготовлен Обществом с ограниченной ответственностью «Национальное Рейтинговое Агентство» (ООО «НРА»). Содержащаяся в пресс-релизе информация раскрывается в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, является интеллектуальной собственностью ООО «НРА», все права на нее охраняются действующим законодательством; ее распространение без ссылки на источник не допускается. Законным источником публикации документа является официальный сайт ООО «НРА» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: https://www.ra-national.ru/

ООО «НРА» и любые его работники не несут ответственности за любые последствия, которые наступили у лиц, ознакомившихся с настоящим пресс-релизом, в результате их самостоятельных действий в связи с полученной из него информацией, в том числе за любые убытки или ущерб иного характера, прямо или косвенно связанные с такими действиями. Содержащаяся в пресс-релизе информация, включая присвоенные рейтинги и иные результаты экспертной работы, представляет собой выражение независимого мнения ООО «НРА» на дату подготовки пресс-релиза, и любые сделанные в нем предположения, выводы и заключения не имели целью и не являются предоставлением рекомендаций по принятию инвестиционных решений и проведению операций на финансовых рынках или консультацией по вопросам ведения финансово-хозяйственной деятельности. Обновление информации после публикации пресс-релиза осуществляется только в случаях, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации или заключенным ООО «НРА» договором.

Дата комитета: 18.10.2023

Ведущий рейтинговый аналитик

Алла Юрова

Директор корпоративных рейтингов

+7 (495) 122-22-55 (109)

yurova@ra-national.ru

Второй рейтинговый аналитик

Сергей Гришунин Управляющий директор рейтинговой службы

+7 (495) 122-22-55 (126)

grishunin@ra-national.ru

НРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «РЕАТОРГ» на уровне «BB+|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «Стабильный»